Bond Merdiveni

Tahvil Merdiveni Nedir?

Tahvil merdiveni, her bir menkul kıymetin önemli ölçüde farklı bir vade tarihine sahip olduğu sabit getirili menkul kıymetler portföyüdür. Tek bir vadeye sahip büyük bir tahvil yerine, farklı vadelere sahip birkaç küçük tahvil satın almanın amacı, faiz oranı riskini en aza indirmek, likiditeyi artırmak ve kredi riskini çeşitlendirmektir.

Tahvil Merdiveni Anlamak

Bir tahvil merdiveninde, tahvillerin vade tarihleri, tahviller olgunlaştıkça gelirlerin düzenli aralıklarla yeniden yatırılması için birkaç ay veya birkaç yıl boyunca eşit aralıklarla yerleştirilir. Bir yatırımcı ne kadar likiditeye ihtiyaç duyarsa, tahvil vadeleri birbirine o kadar yakın olmalıdır.

Neden Bond Merdiveni Kullanmalı?

Tahvil satın alan yatırımcılar genellikle onları gelir elde etmenin muhafazakar bir yolu olarak satın alırlar. Ancak, kredi kalitesini düşürmeden daha yüksek getiri arayan yatırımcıların genellikle daha uzun vadeli bir tahvil satın almaları gerekir. Bunu yapmak yatırımcıyı üç tür riske maruz bırakır: faiz oranı riski, kredi riski ve likidite riski.

Ne zaman faiz oranları artırmak, tahvil fiyatlarının ters tepki verir. Bu özellikle bir tahvilin vade süresi uzadıkça geçerlidir. 10 yılda vadesi gelen bir tahvilin fiyatı, 30 yılda vadesi gelen tahvile göre daha az dalgalanır. Yatırımcının tahvilin vadesinden önce bir miktar fona ihtiyacı varsa, faiz oranlarının yükselmesi açık piyasada tahvilin fiyatının düşmesine neden olur.

Faiz oranları yükseldiğinde, daha düşük faiz getiren tahvillere olan talep azalır. Bu, tahvili daha az likiditeye bırakır, çünkü tahvil alıcıları daha yüksek faiz ödemeli benzer vadeli tahviller bulabilir. Bu senaryoda daha uygun fiyat elde etmenin tek yolu faiz oranlarının düşmesini beklemektir ki bu da tahvilin fiyatının tekrar yükselmesine neden olur.

Tek bir tahvilde büyük bir pozisyon almak yatırımcıyı kredi riskine maruz bırakabilir. Portföydeki tek bir hisse senedine sahip olmaya benzer şekilde, bir tahvilin fiyatı da dayanak şirket veya kurumun kredisine bağlıdır. Tahvillerin kredi kalitesini düşüren herhangi bir şey varsa, fiyat hemen olumsuz etkilenir. Örneğin, Porto Riko tahvilleri bir zamanlar çok popülerdi, ancak eyaletin mali sorunları olduğunda tahvil fiyatları hemen düştü.

Tahvil merdiveni kullanmak bu sorunları giderir. Şaşırtıcı vadeye sahip birkaç tahvil olduğundan, tahviller mevcut faiz oranı ortamında sürekli olarak olgunlaşmakta ve yeniden yatırılmaktadır. Yatırımcının likiditeye ihtiyacı varsa, daha kısa vadeli tahvilleri satmak en uygun fiyatı sunar. Birkaç farklı tahvil ihracı olduğundan, kredi riski portföye yayılır ve uygun şekilde çeşitlendirilir. Tahvillerden birinin kredi kalitesinde düşüş varsa, tüm merdivenin sadece bir kısmı etkilenir.