Gizli Değer
Gizli Değerler Nelerdir?
Gizli değerler, bir şirketin bilançosunda değeri düşük olan ve bu nedenle şirketin hisse fiyatına dahil edilemeyen veya yansıtılamayan varlıklardır.
Sözde değer yatırımcıları, bir şirketin bilançosundaki ortalama yatırımcı tarafından genellikle göz ardı edilen gizli değerleri, genellikle temel analiz kullanarak ortaya çıkarmaya çalışırlar. Defter değeriyle işaretlenmiş, ancak gerçekte adil piyasa fiyatı açısından daha değerli olan bir varlık, gizli bir değer olarak kabul edilecektir.
Temel Çıkarımlar
- Gizli değerler, gerçek piyasa değeri bir şirketin cari hisse fiyatına yansıtılamayan bilanço kalemleridir.
- Defter değerine göre amortismana tabi tutulan arazi veya ekipman gibi varlıklar, potansiyel gizli değerlere örnektir.
- Değer yatırımcıları, hisse senedi fiyatına yansıdığı gibi, tam değerinin zamanında gerçekleşeceğini umarak, gizli değerlerin önbelleğine sahip şirketleri belirlemeye isteklidirler.
Gizli Değeri Anlamak
Değer yatırımının özü, değeri düşük menkul kıymetler satın almaktır – yani, içsel değerlerine göre değerinin düşük olması. Bir değer yatırımcısı, şirketin türüne bağlı olarak herhangi bir sayıda yoldan bir gerçeğe uygun değer belirleyecek ve daha sonra bu içsel değeri, piyasanın menkul kıymete verdiği değerle karşılaştıracaktır. Bu değer yatırımcısı için indirim yeterince cazipse, hisseleri satın alacaklar ve mevcut piyasa değerinin gerçek değere potansiyel yakınsamasını sabırla bekleyeceklerdir.
Genel kabul görmüş muhasebe ilkelerine (GAAP) uymak için bir şirket tarafından bilançoda belirli bir değer atanan bir varlık, adil piyasa değeri açısından daha değerli olabilir. Ticari markalar ve patentler gibi maddi olmayan varlıklar, doğal kaynak şirketlerinin rezervleri gibi gizli değerler içerebilir. Bazı durumlarda, bir varlık uzun süredir defterlerde maliyet esasına göre tutulmuşsa, bilançoda yansıtılandan önemli ölçüde daha fazla değere sahip olabilir. Benzer şekilde, bir varlık muhasebe amaçları için amortismana tabi tutulmuşsa, özellikle hızlandırılmış bir amortisman çizelgesi kullanılırken, aslında firmanın bilançosunda atfedilenden daha fazla piyasa değerine sahip olabilir.
Gizli Değer Örneği
Gizli değerin klasik bir örneği arazi. Arazi, GAAP muhasebe kurallarına göre tarihi maliyet üzerinden tutulmalıdır, ancak bu tür bir varlığın uzun süre sahip olunması durumunda önemli ölçüde değer kazanması olasılığı yüksektir. Arazi bilançodan izole edilmişse ve cari piyasa fiyatlarıyla değerlenmişse, muhtemelen mali tablolarda kaydedilenden daha büyük bir değere sahip olacak ve belki de şirketin piyasa kapitalizasyonunun önemsiz olmayan bir bölümünü oluşturacaktır.
Örneğin Manhattan’da birinci sınıf mülkü olan Tiffany veya Macy’s gibi bir perakendeci bu tür gizli değere sahip olabilir. Değer yatırımcısı, gerçek değere indirimin mevcut olup olmadığını veya ne kadarının mevcut olduğunu belirlemede mülklerinin cari piyasa değerini ayrı ayrı hesaplayacaktır.