Fazla Nakit Akışı

Published · Updated

Fazla Nakit Akışı Nedir?

Fazla nakit akışı, kredi sözleşmelerinde veya tahvil senetlerinde kullanılan bir terimdir ve bir şirketin nakit akışlarının bir borç verene geri ödenmesi gereken kısmını ifade eder. Aşırı nakit akışı, genellikle bir şirket tarafından, kredi sözleşmelerinde belirtildiği gibi borç verene bir ödemeyi tetikleyen gelirler veya yatırımlar şeklinde alınan veya üretilen nakihtir.

Şirketin bir veya daha fazla alacaklı ile ödenmemiş bir kredisi olduğundan, belirli nakit akışları, şirket tarafından kullanılmak üzere çeşitli işaretlere veya kısıtlamalara tabidir.

Temel Çıkarımlar

  • Fazla nakit akışı, tahvil tahvil veya kredi sözleşmesinde belirtildiği gibi, bir şirket tarafından bir borç verene geri ödemeyi tetikleyen nakittir.
  • Borç verenler, şirketin borç geri ödemelerinin kontrolünü sürdürmek amacıyla fazla nakitin nasıl harcanabileceği konusunda kısıtlamalar getirir.
  • Bununla birlikte, borç veren, şirketin finansal uygulanabilirliğine zarar verecek kadar çok kısıtlama oluşturmak istemiyor.
  • Fazla nakit akışı yaratılırsa, borç veren, fazla nakit akışı tutarının tamamı veya bir kısmı kadar bir geri ödeme talep edebilir.

Fazla Nakit Akışlarını Anlamak

Aşırı nakit akışı koşulları, borç verenler veya tahvil yatırımcıları için kredi riski için ek koruma sağlamak üzere kısıtlayıcı sözleşmeler olarak kredi sözleşmelerine veya tahvil senetlerine yazılır. Kredi sözleşmesinde tanımlanan aşırı nakit akışlarına neden olan bir olay meydana gelirse, şirketin borç verene bir ödeme yapması gerekir. Ödeme, genellikle fazla nakit akışını hangi olayın oluşturduğuna bağlı olan fazla akışın bir yüzdesi olarak yapılabilir.

Borç verenler, şirketin nakit akışının kontrolünü sürdürmek amacıyla fazla nakitin nasıl harcanacağına ilişkin kısıtlamalar getirir. Ancak borç veren, bu kısıtlamaların ve sınırlamaların, şirketin mali durumunu veya büyüme kabiliyetini engelleyecek kadar katı olmamasına ve sonunda borç verene kendi kendine zarar vermesine neden olabileceğine de dikkat etmelidir.

Borç verenler, neyin fazla nakit akışı olarak kabul edildiğini, genellikle belirli bir süre boyunca beklenen net gelir veya kârın üzerinde ve ötesinde bir yüzde veya tutardan oluşan bir formülle tanımlar. Bununla birlikte, bu formül borç verenden borç verene değişiklik gösterecektir ve bu şartları borç verenle müzakere etmek borçluya kalmıştır.

Zorunlu Ödemeleri Tetikleyen Olaylar

Bir şirket, hisse senedi ihracı gibi bazı fonlama önlemleri yoluyla ek sermaye arttırırsa, şirketin, sermayeyi oluşturmak için meydana gelen harcamalar eksi olarak borç verene ödemesi gerekebilir. Örneğin, bir şirket ikincil bir teklifte yeni hisse senedi çıkarırsa, toplanan para borç verene bir ödemeyi tetikleyecektir. Ayrıca, bir tahvil teklifi yoluyla şirket tarafından ihraç edilen bir borç varsa, gelirler muhtemelen borç verene bir ödemeyi tetikleyecektir.

Varlık satışları da bir ödemeyi tetikleyebilir. Bir şirketin başka şirketlerde yatırımları olabilir veya azınlık payları gibi hisseleri olabilir. Şirket bu yatırımları kar için satarsa, borç veren muhtemelen bu fonlar için ödeme yapmayı isteyecektir. Bir dava kazanmanın bir bölünme, satın alma veya beklenmedik bir gelirden elde edilen gelirler de maddeyi tetikleyebilir.

Fazla Nakit Akışı İstisnaları

Bazı varlık satışları, envanter satışı gibi bir ödemeyi tetikleme dışında bırakılabilir. Normal işleyişinde olan bir şirketin işletme gelirini elde etmek için envanter alıp satması gerekebilir. Sonuç olarak, envanterden oluşan bir varlık satışının bir ön ödeme yükümlülüğünden muaf olması muhtemeldir.

Diğer işletme giderleri veya sermaye harcamaları ( CAPEX ), yeni iş kurmak için mevduat olarak kullanılan nakit veya şirket için piyasa riskini koruyan bir finansal ürün için ödeme yapmaya yardımcı olmak için kullanılan bir bankada tutulan nakit gibi bir ödemeyi tetiklemekten muaf tutulabilir.

Fazla Nakit Akışlarının Hesaplanması

Her kredi sözleşmesinin, borç verene bir ödeme ile sonuçlanacak biraz farklı gereksinimleri olma eğiliminde olacağından, fazla nakit akışlarını hesaplamak için belirlenmiş bir formül yoktur. Fazla nakit akışı hesaplamasının bir tahmini, şirketin karını veya net gelirini alarak, amortismanı ve amortismanı geri ekleyerek ve ticari faaliyetleri sürdürmek için gerekli sermaye harcamalarını ve varsa temettüleri düşerek başlayabilir.

Başka bir deyişle, bir kredi sözleşmesi, bir ödemeyi tetikleyen bir miktar fazla nakit akışının yanı sıra nakitin nasıl kullanıldığını veya harcandığını da özetleyebilir. Borç veren, nakitin ticari faaliyetler, muhtemelen temettüler ve belirli sermaye harcamaları için kullanılmasına izin verebilir. Fazla nakit akışını ve herhangi bir ödemeyi tanımlayan şartlar, genellikle borçlu ve borç veren arasında müzakere edilir.

Fazla nakit akışı yaratılırsa, borç veren, fazla nakit akışı tutarının% 100,% 75 veya% 50’si tutarında bir ödeme talep edebilir.

Fazla Nakit ve Serbest Nakit Akışı

temettüler  ve  hisse geri alımları yoluyla ödeme yapmak için yeterli nakde sahip olup olmadığını ölçmek için serbest nakit akışını kullanır .

Bir şirket için fazla nakit akışı tutarı, bir şirketin serbest nakit akışı rakamından farklıdır. Fazla nakit akışı, bazı harcamaların fazla nakit akışının hesaplanmasında hariç tutulmasını öngören kredi sözleşmesinde tanımlanmıştır. Fazla nakit akışına ilişkin istisnalar ödenen vergiler, yeni iş yaratmak için kullanılan nakit olabilir, ancak bu nakit harcamaları serbest nakit akışı hesaplamasına dahil edilecektir.

Fazla Nakit Akışına İlişkin Kavramsal Örnek

2010 yılında, Dunkin ‘Brands, Inc., Barclays Bank PLC ve bir dizi kredi veren ile 1,25 milyar ABD Doları vadeli B kredisi ve 100 milyon ABD Doları tabanca kredisi için bir kredi anlaşması imzaladı.

Aşağıda, fazla nakit akışını tanımlayan kredi sözleşmesinde kullanılan yasal terimler bulunmaktadır. Sözleşmenin “Tanımlı Koşullar” altında, fazla nakit akışı sözlü bir formülde “aşan miktara eşit bir tutar” olarak ifade edilir:

  • (a) çoğaltma yapılmadan, aşağıdakilerin toplamı:
  • Borçlunun bu dönem için konsolide net geliri
  • Tüm nakit olmayan masrafların tutarına eşit bir tutar (amortisman ve itfa dahil)
  • Bu dönem için konsolide işletme sermayesi düzeltmesi

Bitmiş:

  • (b) çoğaltma yapılmadan aşağıdakilerin toplamı:
  • Söz konusu Konsolide Net Gelire ulaşmaya dahil olan tüm nakit olmayan kazançlar, gelirler ve kredilerin tutarı
  • Sermaye harcamalarının, aktifleştirilmiş yazılım harcamalarının ve satın almaların [dolar] tutarı
  • Konsolide Planlı Fonlu Borç Ödemeleri
  • Nakit olarak yapılan Yatırımların [dolar] tutarı… bu tür Yatırımların Dahili Olarak Yaratılan Nakit Akışı ve bu tür Yatırımın Geri Dönüşleri ile finanse edildiği ölçüde yapılmıştır.
  • Nakit olarak ödenecek toplam bedel… izin verilen devralmalarla ilgili olarak

Yukarıdaki alıntıda büyük harfle yazılmış tüm terimler, sözleşmedeki “Tanımlı Koşullar” dır. “(A)” kalemlerinin “(b)” kalemlerinden fazlası, aşırı nakit akışının tanımı olarak dikkatlice düzenlenmiştir. Yukarıdaki örnekte vurgulanan öğeler hiçbir şekilde kapsamlı değildir; bunun yerine, aşırı nakit akışı tanımının ince ayrıntılarını gösterirler.

Herhangi bir finansal metrikte olduğu gibi, bir şirketin performansının bir ölçüsü olarak fazla nakit akışını kullanmanın sınırlamaları vardır. Fazlalık olarak kabul edilen tutar borç veren tarafından belirlenir ve şirketin borcun geri ödenmesini sağlamak için işletmenin performansını iyileştirmesine yardımcı olmak için kalemler hesaplamadan çıkarıldığından şirketin gerçek nakit akışını temsil etmez.

Sayısal Bir Örnek

Varsayımsal A Şirketi’nin yıl sonunda aşağıdaki finansal sonuçlara sahip olduğunu varsayalım:

  • Net gelir: 1.000.000 $
  • Operasyonlar için sermaye harcamaları: 500.000 $
  • Borç için nakit olarak ödenen faiz: 100.000 $

Kredi sözleşmesi kapsamında hem Capex’e hem de ödenen faize izin verildiğini, yani şirketin bu harcamalar için nakit kullanabileceğini varsayalım. Bununla birlikte, net gelirden giderler düşüldükten sonra kalan nakit fazlalık olarak kabul edilecek ve borç verene bir ödeme yapılmasını tetikleyecektir.

  • Fazla nakit akışı: 400.000 $ veya (1.000.000 – 500.000 – 100.000 $)
  • Ödeme için fazla nakit akışı yüzdesi:% 50
  • Borç verene ödenecek ödeme: 200.000 $ veya (400.000 $ *% 50)