Etkili Süre
Etkili Süre Nedir?
Etkin süre, gömülü opsiyonları olan tahviller için bir süre hesaplamasıdır. Bu süre ölçüsü, faiz oranları değiştikçe beklenen nakit akışlarının dalgalanacağını ve dolayısıyla bir risk ölçüsü olduğunu dikkate alır. Gömülü opsiyonlu bir tahvil, opsiyonsuz bir tahvil gibi davranıyorsa, etkin süre değiştirilmiş süre kullanılarak tahmin edilebilir.
Temel Çıkarımlar
- Etkin süre, gömülü opsiyonları olan tahviller için bir süre hesaplamasıdır.
- Gömülü opsiyonlu tahvillerde nakit akışlarının belirsiz olması getiri oranını bilmeyi zorlaştırıyor.
- Faiz oranları değiştikçe nakit akışları üzerindeki etki etkin süre ile ölçülür.
- Efektif süre, faiz oranları% 1 arttığında bir tahvilin beklenen fiyat düşüşünü hesaplar.
Etkili Süreyi Anlamak
Gömülü bir özelliğe sahip bir tahvil, nakit akışlarının şüphesini artırır, böylece bir yatırımcının tahvilin getiri oranını belirlemesini zorlaştırır. Efektif süre, getiri eğrisine göre faiz oranlarının oynaklığını ve dolayısıyla tahvilden beklenen nakit akışlarını hesaplamaya yardımcı olur. Efektif süre, faiz oranları% 1 arttığında bir tahvilin beklenen fiyat düşüşünü hesaplar. Efektif sürenin değeri her zaman tahvilin vadesinden daha düşük olacaktır.
Egzersiz yaparken gömülü seçenekleri olan bağ bir seçenek içermeyen bağ gibi davranır gömülü seçeneği yatırımcı hiçbir yarar doğuracağını. Bu nedenle, getirideki bir değişiklik göz önüne alındığında, menkul kıymetin nakit akışlarının değişmesi beklenemez. Örneğin, mevcut faiz oranları% 10 olsaydı ve çağrılabilir bir tahvil % 6’lık bir kupon ödüyorsa, çağrılabilir tahvil opsiyonsuz bir tahvil gibi davranırdı çünkü şirketin tahvili arayıp yeniden ihraç etmesi uygun olmazdı. daha yüksek bir faiz oranında.
Bir tahvilin vadesi ne kadar uzunsa, etkin süresi o kadar uzun olur.
Etkili Süre Hesaplama
Etkili süre formülü dört değişken içerir. Onlar:
P (0) = tahvilin 100 $ değerinde nominal değer başına orijinal fiyatı.
P (1) = getirinin yüzde Y oranında düşmesi durumunda tahvilin fiyatı.
P (2) = getirinin yüzde Y artması durumunda tahvilin fiyatı.
Y = P (1) ve P (2) ‘yi hesaplamak için kullanılan verimdeki tahmini değişiklik.
Etkili süre için tam formül:
Etkili süre = (P (1) – P (2)) / (2 x P (0) x Y)
Etkili Süre Örneği
Örnek olarak, bir yatırımcının% 100 değerinde bir tahvil satın aldığını ve tahvilin şu anda% 6 getiri sağladığını varsayalım. Getiri 10 baz puanlık bir değişim (% 0.1) kullanılarak, bu tutarda getiri düşüşü ile tahvilin 101 $ ‘dan fiyatlandırıldığı hesaplanır. Getiriyi 10 baz puan artırarak tahvil fiyatının 99,25 dolar olacağı tahmin ediliyor. Bu bilgi göz önüne alındığında, efektif süre şu şekilde hesaplanacaktır:
Etkin süre = (101 – 99,25 ABD doları) / (2 x 100 ABD doları x 0,001) = 1,75 ABD doları / 0,20 ABD doları = 8,75
8.75’in efektif süresi, getiride 100 baz puan veya% 1’lik bir değişiklik olması durumunda tahvil fiyatının% 8,75 oranında değişmesinin bekleneceği anlamına gelir. Bu bir yaklaşımdır. Tahmin, tahvilin etkin dışbükeyliğini hesaba katarak daha doğru yapılabilir.