Brady Tahvilleri

Published · Updated

Brady Bonoları Nedir?

Brady tahvilleri, gelişmekte olan ülkeler tarafından ihraç edilen ve ABD Hazine tahvilleri ile desteklenen ABD doları (USD) cinsinden devlet borçlanma senetleridir.

Temel Çıkarımlar

  • Brady tahvilleri, gelişmekte olan ülkeler tarafından ihraç edilen ve ABD Hazine tahvilleri ile desteklenen ABD doları (USD) cinsinden devlet borçlanma senetleridir.
  • Brady tahvilleri ilk olarak 1989’da, gelişmekte olan ülkelerin borçlarının yeniden yapılandırılmasına yardımcı olmak için tanıtılan ve o zamanki ABD Hazine Bakanı Nicholas Brady’nin adını taşıyan Brady planının bir parçası olarak açıklandı.
  • Brady tahvilleri, ABD Hazine tahvillerinin satın alınmasıyla desteklendikleri için yatırımları teşvik eder ve tahvil sahiplerine zamanında faiz ve anapara ödemeleri sağlar.

Brady Tahvillerini Anlamak

Brady bonoları, gelişmekte olan piyasaların en likit menkul kıymetlerinden bazılarıdır. Tahviller, isimlerini, başta Latin Amerika ülkeleri olmak üzere, yükselen piyasa borçlarını yeniden yapılandırma çabalarına sponsor olan eski ABD Hazine Bakanı Nicholas Brady’den alıyor. Brady tahvillerinin fiyat hareketleri, gelişmekte olan ülkelere yönelik piyasa duyarlılığının doğru bir göstergesini sağlar.

Brady tahvilleri, birçok Latin Amerika ülkesinin borçlarını ödememesinin ardından 1989 yılında piyasaya sürüldü. Tahvillerin arkasındaki fikir, ticari bankaların gelişmekte olan ülkeler üzerindeki alacaklarını alınıp satılabilir enstrümanlara dönüştürmelerine izin vererek, bilançolarından geri dönmeyen borçları almalarına ve aynı alacaklı tarafından ihraç edilen bir tahville değiştirmelerine izin vermekti. Banka, iflas eden bir tahvil için sorunlu bir kredi takas ettiğinden, borçlu hükümetin yükümlülüğü banka kredisi yerine tahvil ödemesi olur. Bu, bu bankalar için yoğunlaşma riskini azalttı.

Brady Planı olarak bilinen program, ABD ve Uluslararası Para Fonu (IMF) ve Dünya Bankası gibi çok taraflı kredi kuruluşlarını, yeniden yapılanma ve gelişmekte olan ülkelerin borçlarını azaltma konusunda ticari banka alacaklılarıyla işbirliği yapmaya çağırdı. bu kurumlar tarafından desteklenen yapısal düzenlemeleri ve ekonomik programları takip etmek. Brady bonoları yaratma süreci, temerrüde düşen kredileri teminat olarak ABD Hazinesi sıfır kuponlu tahvillerle tahvillere dönüştürmeyi içeriyordu.

Brady tahvillerinin adı, yükselen piyasa borçlarını yeniden yapılandırma çabalarına liderlik eden eski ABD Hazine Bakanı – Başkan Ronald Reagan ve George HW Bush yönetiminde olan – Nicholas Brady’den alındı.

Brady Tahvil Mekanizması

Brady tahvilleri çoğunlukla ABD doları cinsindendir. Bununla birlikte, Alman markları, Fransız ve İsviçre frangı, Hollanda loncaları, Japon yeni, Kanada doları ve İngiliz sterlini dahil olmak üzere diğer para birimlerinde küçük sorunlar var. Brady tahvillerinin uzun vadeli vadeleri, onları spread daralmasından kar elde etmek için çekici araçlar haline getiriyor.

Buna ek olarak, tahvillerin ödemesi ABD Hazine tahvillerinin satın alınmasıyla desteklenmekte, yatırımları teşvik etmekte ve tahvil sahiplerine faiz ve anaparanın zamanında ödenmesini temin etmektedir. Brady bağları vardır teminat 30 yıllık sıfır kupon Hazine bağların eşit miktarda.

İhraç eden ülkeler, ABD Hazinesinden bağımsız Brady tahvilinin vadesine karşılık gelen bir vadeye sahip sıfır kuponlu tahvil satın alır. Sıfır kuponlu tahviller, tahvil vadesi dolana kadar Federal Rezerv’te emanette tutulur, bu noktada anapara geri ödemelerini yapmak için sıfır kuponlar satılır. Temerrüt durumunda, tahvil sahibi vade tarihinde anapara teminatını alacaktır.

Brady Bonds Yatırım Riski

Brady tahvilleri, gelişmekte olan piyasa borçlarıyla ilgilenen yatırımcılar için onları çekici kılan bazı özelliklere sahipken, aynı zamanda yatırımcıları faiz oranı riski, ülke riski ve kredi riskine maruz bırakır.

  • Faiz oranı riski tüm tahvil yatırımcılarının karşılaştığı bir durumdur. Faiz oranları ile tahvil fiyatları arasında ters bir ilişki olduğu için, sabit getirili yatırımcılar, piyasalarda hakim olan faiz oranlarının yükselmesi ve tahvillerinin değerinin düşmesine yol açması riskine maruz kalmaktadır.
  • Bu ülkelerin enflasyon, faiz oranları, döviz kurları ve işsizlik istatistikleri açısından istikrarsız siyasi, sosyal ve ekonomik faktörlere sahip olduğu göz önüne alındığında, gelişmekte olan veya yükselen ülkelerden ihraç edilen ülkeler tarafından ihraç edilen borçlar için egemen risk daha yüksektir.
  • Çoğu yatırım derecesi olarak derecelendirilmeyeceği için, yükselen piyasa menkul kıymetlerinde kredi riski vardır, Brady bonoları spekülatif borçlanma araçları olarak sınıflandırılır. Yatırımcılar, ihraç eden ülkenin kredi yükümlülüklerini – bononun faiz ve anapara ödemelerini – yerine getirmemesi riskine maruz kalmaktadır.

Bu riskler göz önünde bulundurulduğunda, yükselen piyasa borç senetleri genellikle yatırımcılara ABD şirketleri tarafından ihraç edilen yatırım dereceli menkul kıymetlerden elde edilenden potansiyel olarak daha yüksek bir getiri oranı sunar. Brady bonolarından elde edilen yüksek getiriye ek olarak, ihraç eden ülkenin kredi itibarının artacağı beklentisi, yatırımcıların bu bonoları satın alırken kullandıkları bir mantıktır.

Gelişmekte olan piyasa borçlarıyla ilgilenen bazı piyasa katılımcılarına hitap ederken, Brady tahvilleri yatırımcıları faiz oranı riski, ülke riski ve kredi riskine maruz bırakması açısından risklidir.

Brady Bonds Örneği

Meksika, borcunu Brady Planı kapsamında yeniden yapılandıran ilk ülke oldu. Bunu kısa süre sonra takip eden diğer ülkeler:

  • Arjantin
  • Brezilya
  • Bulgaristan
  • Kosta Rika
  • Fildişi Sahili
  • Dominik Cumhuriyeti
  • Ekvador
  • Ürdün
  • Nijerya
  • Panama
  • Peru
  • Filipinler
  • Polonya
  • Rusya
  • Uruguay
  • Venezuela
  • Vietnam

Bu tahvillerin yeniden yapılanma ve katılımcı ülkelerin borçlarının azaltılmasındaki başarısı, yönetim kurulunda karışık bir hal aldı. Örneğin, 1999’da Ekvador, Brady tahvillerini temerrüde düşürdü, ancak Meksika, Brady tahvil borcunu 2003’te tamamen emekli etti.