Egemen Risk
Egemen Risk Nedir?
Egemen risk, bir ulusal hükümetin hazinesinin veya merkez bankasının kendi devlet borcunu temerrüde düşürmesi veya forex sözleşmelerinin değerini önemli ölçüde azaltacak veya geçersiz kılacak döviz kurallarını veya kısıtlamalarını uygulama şansıdır.
Temel Çıkarımlar
- Egemenlik riski, bir ülkenin hükümetinin faiz veya anapara ödemelerini karşılayamayarak egemen borcunu ödememe potansiyelidir.
- Devlet riski tipik olarak düşüktür, ancak ihraççıları devlet borç krizine yol açan ekonomik sıkıntılar yaşayan tahvillerdeki yatırımcılar için kayıplara neden olabilir.
- Güçlü merkez bankaları, devlet borcunun algılanan ve fiili riskini azaltabilir ve bu ülkeler için borçlanma maliyetlerini düşürebilir.
- Egemen risk, o ülkenin para birimiyle değiş tokuş yapan sözleşmeler yapan forex yatırımcılarını da doğrudan etkileyebilir.
Egemen Risk Açıklaması
Egemenlik riski, yabancı bir ülkenin ya borç geri ödemelerini karşılayamama ya da devlet borç ödemelerini ya da yükümlülüklerini yerine getirmeme olasılığıdır. Devlet borçlarının tahvil sahiplerine yönelik riske ek olarak, devlet riski, bir yatırımcının forex sözleşmeleri yaparken karşılaştığı pek çok benzersiz riskten biridir (döviz kuru riski, faiz oranı riski, fiyat riski ve likidite riski dahil olmak üzere diğer bu tür riskler ).
Egemen risk birçok şekilde gelir, ancak egemen riskle karşı karşıya olan herkes bir şekilde yabancı bir ülkeye maruz kalır. Döviz tüccarları ve yatırımcıları, yabancı bir merkez bankasının para politikasını döviz işlemlerini etkileyecek şekilde değiştirmesi riskiyle karşı karşıyadır. Örneğin, bir ülke politikasını sabit bir para biriminden dalgalı bir para birimine değiştirmeye karar verirse, bu, döviz tüccarlarına olan faydalarını değiştirecektir. Egemenlik riski, aynı zamanda, devlet borcunda olduğu gibi, yabancı bir ulusun önceki bir ödeme anlaşmasına uymayı reddetmesi durumunda ortaya çıkan politik riskten de oluşur.
Egemen risk aynı zamanda kişisel yatırımcıları da etkiler. İhraç eden yabancı bir ülkede ikamet ediyorsa, bir finansal menkul kıymete sahip olma riski her zaman vardır. Örneğin, Amerikalı bir yatırımcı, Güney Amerika merkezli bir şirkete yatırım yaptığında devlet riskiyle karşı karşıyadır. Yatırımcılara makul bir tazminat ödenmediği sürece, Güney Amerika ülkesinin işi veya tüm sektörü kamulaştırmaya karar vermesi ve böylece yatırımı değersiz hale getirmesi durumunda bir durum ortaya çıkabilir.
Ödeme gücü
Bir hükümetin ödeme gücü, ekonomik konumunun bir fonksiyonudur. Güçlü ekonomik büyümeye, yönetilebilir bir borç yüküne, istikrarlı bir para birimine, etkin vergi tahsilatına ve elverişli demografiye sahip bir ülke, muhtemelen borcunu geri ödeyebilir. Bu yetenek genellikle büyük derecelendirme kuruluşları tarafından yüksek bir kredi notunda yansıtılacaktır . Negatif ekonomik büyümeye, yüksek borç yüküne, zayıf para birimine, düşük vergi toplama kabiliyetine ve elverişsiz demografiye sahip bir ülke, borcunu ödeyemeyebilir.
Ödeme İstekliliği
Bir hükümetin borcunu ödemeye istekli olması genellikle siyasi sisteminin veya hükümet liderliğinin bir işlevidir. Bir hükümet, yetkisi olsa bile borcunu ödememeye karar verebilir. Ödeme yapılmaması genellikle bir hükümet değişikliğinin ardından veya istikrarsız hükümetlerin olduğu ülkelerde meydana gelir. Bu, siyasi risk analizini, devlet tahvillerine yatırım yapmanın kritik bir bileşeni haline getirir . Derecelendirme kuruluşları, devlet kredisini değerlendirirken ödeme yapma istekliliğinin yanı sıra ödeme yeteneğini de dikkate alır.
Dış borç piyasalarında tahvil ihraç etmenin yanı sıra, birçok ülke, yatırımcıların devlet borçlarına olan güvenini teşvik etmek için en büyük ve en önde gelen derecelendirme kuruluşlarından kredi notu almak ister.
Egemen Risk Tarihi
Orta çağlarda, krallar genellikle ülkenin lordluğundan veya vatandaşlığından borç alarak savaşları ve orduları finanse ederlerdi. Savaşlar uzadığında, bölge borcunu ödeyecek ve birçok borç vereni soğukta bırakacaktı. Ne yazık ki, monarşinin gücü nedeniyle, alacaklıların borçlarını geri almak için çok az başvuruları vardı.
Bu nitelikteki egemen risk, 17. yüzyılda ilk kez İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE)kurulmasıyla karşılıklı hale geldi. BoE, tahvil ihracı yoluyla hükümete para toplama yetkisine sahip özel bir kuruluş olarak 1694’te kuruldu. Asıl amaç, Fransa’ya karşı savaşı finanse etmekti. BoE, mevduat kabul eden bir ticari banka olarak da işlev gördü .1844’te, Banka Şartı Yasası, ona ilk kez İngiltere ve Galler’de banknot ihracı üzerinde bir tekel sağladı ve böylelikle modern bir merkez bankası olma yolunda büyük bir adım attı. Krala borç veren olarak BoE, İngiltere’nin egemen riskini en aza indirdi ve ulusun yüzyıllar boyunca çok düşük faiz oranlarıyla borçlanmasına izin verdi.
Modern Çağda Egemen Risk
1960’lara hızlı ilerlemek, mali kısıtlamaların azaldığı bir dönemdi. Uluslararası bankalar gelişmekte olan ülkelere kredi verdikçe sınır ötesi para birimi el değiştirmeye başladı. Bu krediler, gelişmekte olan ülkelerin gelişmiş dünyaya ihracatlarını artırmalarına yardımcı oldu ve Avrupa bankalarına büyük miktarlarda ABD doları yatırıldı.
Gelişmekte olan ekonomiler, ek ekonomik büyümeyi finanse etmek için Avrupa bankalarında oturan doları borç almaya teşvik edildi. Ancak, gelişmekte olan ülkelerin çoğu, bankaların beklediği ekonomik büyüme düzeyine ulaşamadı ve ABD doları cinsinden borçlanmanın geri ödenmesini imkansız hale getirdi. Geri ödeme eksikliği, bu gelişmekte olan ekonomilerin egemen kredilerini sürekli olarak yeniden finanse etmelerine ve faiz oranlarını artırmalarına neden oldu.
Bu gelişmekte olan ülkelerin çoğu, tüm gayri safi yurtiçi hasılalarının (GSYİH) değerindendaha fazla faiz ve anapara borcuvardı. Bu, yerel paranın devalüasyona uğramasına ve gelişmiş dünyaya ithalatın azalmasına, enflasyonun artmasına neden oldu.
Örnek: Yunan Egemen Borç Krizi
21. yüzyılda benzer devlet risklerinin işaretleri var. Yunanistan ekonomisi, Avrupa Birliği’nin geri kalanında dalgalanma etkisi yaratan Yunan hükümeti borç krizine yol açan yüksek borç seviyelerinin yükü altında acı çekiyordu. Yunanistan’ın devlet borcunu geri ödeme kabiliyetine duyulan uluslararası güven azaldı ve ülkeyi katı kurtarma paketi aldı. Yunanistan’ın borcu bir noktada hurda statüsüne geçti. Kurtarma fonu alan ülkelerin , kredi anlaşmalarının bir parçası olarak kamu sektörü borçlarının büyümesini yavaşlatmak için tasarlanmış kemer sıkma önlemlerini karşılamaları gerekiyordu .
Avrupa devlet borç krizi, birçok Avrupa ülkesinin mali kurumların çöküşü, yüksek devlet borcu ve devlet tahvillerinde hızla yükselen tahvil İzlanda’nın bankacılık sisteminin çökmesiyle başladı, ardından 2009’da esas olarak Portekiz, İtalya, İrlanda, Yunanistan ve İspanya’ya sıçradı. Avrupa işletmelerinde ve ekonomilerinde güven kaybına yol açtı.
Kriz, en sonunda, avronun çöküşünden ve mali bulaşmadan korkan Avrupa ülkelerinin mali garantileri ve Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından kontrol edildi. Derecelendirme kuruluşları, birkaç Euro bölgesi ülkesinin borçlarını düşürdü.