En Kötüye Verim (YTW)
En Kötü Verim (YTW) Nedir?
En kötüsüne getiri, temerrüde düşmeksizin sözleşme şartları dahilinde tam olarak çalışan bir tahvilden alınabilecek olası en düşük getirinin bir ölçüsüdür. Bir tahvil, ihraç edenin vadesi gelmeden önce kapatmasına izin verecek hükümlere sahip olduğunda başvurulan bir getiri türüdür. Bağın Erken emeklilik ayrıntılı birkaç farklı hükümler boyunca zorlanabilir tahvilin sözleşme callability yaygın -En.
En kötüye giden getiri, izin verilen en erken emeklilik tarihindeki getiri için en kötü durum senaryosunu değerlendirmek için kullanılır. YTW, yatırımcıların riskleri yönetmesine yardımcı olur ve en kötü senaryolarda bile belirli gelir gereksinimlerinin karşılanmasını sağlar.
En Kötü Getiriyi Anlamak
Bir tahvilin YTW’si, en erken çağrı veya emeklilik tarihine göre hesaplanır. Bir tahvil ihraççısı arama seçeneğini kullanıyorsa, anapara ön ödemesinin gerçekleştiği varsayılır. Görüşmeden sonra genellikle anapara iade edilir ve kupon ödemeleri durdurulur. Bir ihraççı, getiriler düşüyorsa ve ihraççı mevcut piyasa ortamında yeni ihraç yoluyla daha düşük bir kupon oranı elde edebiliyorsa, muhtemelen çağrılabilir opsiyonunu kullanacaktır .
YTW, aranacak getiri (YTC) olarak da bilinir. YTW’yi belirlemek için, hem arama getirisi hem de vadeye kadar getiri hesaplanmalıdır. Genel olarak YTW, vadeye kalan getiri ile aynı olabilir, ancak yatırımcı için tam vadeden daha erken bir ön ödeme tarihinde getiriyi temsil ettiği için asla daha yüksek olamaz. YTW, bir yatırımcının sözleşmesinde temerrüde düşmeksizin tamamen işleyen belirli bir tahvili elinde bulundurarak elde edebileceği olası en düşük getiridir. YTW, tamamen farklı senaryolar olan varsayılanlarla ilişkili değildir.
Temel Çıkarımlar
- En kötüsüne getiri, erken emeklilik karşılığı olan bir tahvilden alınabilecek olası en düşük getirinin bir ölçüsüdür.
- En kötüye giden getiri, çoğu zaman aranacak getiri ile aynıdır.
- En kötüsüne getiri her zaman vadeye kadar olan getiri oranından daha az olmalıdır, çünkü kısaltılmış bir yatırım dönemi için bir getiriyi temsil eder.
Araba tamircisi
Çağrı getirisi, bir tahvilin ihraççı tarafından izin verilen en erken çağrılabilir tarihte itfa edildiği varsayılarak yıllık bir getiri oranıdır. İhraç edenin vade tarihinden önce itfa etme hakkına sahip olması durumunda tahvil çağrılabilir. YTW, vadeye kadar getiri veya getiri oranının düşük olanıdır. Bir satım karşılığı, yatırımcıya tahvili belirli bir tarihte belirli bir fiyattan şirkete geri satma hakkı verir. Koyulacak bir getiri var, ancak bu YTW’yi etkilemez çünkü bu, tahvili satıp satmama konusunda yatırımcının seçeneğidir.
YTC hesaplamak için denklem şu şekildedir:
- YTC = (kupon faiz ödemesi + (arama fiyatı – piyasa değeri) ÷ aramaya kadar geçen yıl sayısı) ÷ ((arama fiyatı + piyasa değeri) ÷ 2)
Verimlerin Analiz Edilmesi
Verimler genellikle her zaman yıllık olarak rapor edilir. Eğer bir tahvil çağrılabilir değilse , yatırımcıların kullanması için en önemli ve en uygun getiridir çünkü aranacak getiri yoktur.
Vadeye kadar getiri aşağıdaki denklemden hesaplanır:
Bir tahvil çağrılabilirse, YTW’ye bakmak önemli hale gelir. Vadeye kalan getiri her zaman YTW’den (YTC) daha yüksek olacaktır çünkü yatırımcı tahvili tam vadesi boyunca elinde tuttuğunda daha fazla kazanır. YTW, çağrı hükmüne sahip bir tahvil için daha derin durum tespiti sağladığı için önemlidir. Bir tahvilin tutulduğu süre ne kadar kısa olursa, yatırımcı o kadar az kazanır. YTW, mümkün olan en düşük verimi gösteren bu potansiyel senaryonun net bir hesaplamasını sağlar.
Bir yatırımcının göz önünde bulundurmak isteyebileceği diğer bazı getiri türleri şunları içerir: cari getiri ve nominal getiri.