Göreli Değerleme Modeli
Göreceli Değerleme Modeli Nedir?
Göreceli bir değerleme modeli, bir şirketin değerini, şirketin finansal değerini değerlendirmek için rakiplerinin veya sektördeki emsallerinin değeriyle karşılaştıran bir iş değerleme yöntemidir. Göreceli değerleme modelleri, bir şirketin gerçek değerini, başka bir şirkete veya endüstri ortalamasına atıfta bulunmadan, gelecekteki tahmini serbest nakit akışlarına göre bugünkü değerine indirgeyerek belirlemeye çalışan mutlak değer modellerine bir alternatiftir. Mutlak değer modelleri gibi, yatırımcılar bir şirketin hisselerinin iyi bir alım olup olmadığını belirlerken göreli değerleme modellerini kullanabilir.
Temel Çıkarımlar
- Göreceli bir değerleme modeli, bir firmanın finansal değerini belirlemek için bir firmanın değerini rakiplerininki ile karşılaştırır.
- En popüler göreceli değerleme katlarından biri, fiyat-kazanç (K / E) oranıdır.
- Göreceli bir değerleme modeli, başka herhangi bir şirket veya endüstri ortalamasına atıfta bulunmayan mutlak bir değerleme modelinden farklıdır.
- Bir şirketin hisse fiyatının değerini diğer şirketlere veya bir endüstri ortalamasına kıyasla değerlendirmek için göreceli bir değerleme modeli kullanılabilir.
Göreli Değerleme Modeli Türleri
Serbest nakit akışına fiyat, işletme değeri (EV), işletme marjı, gayrimenkul için fiyat- nakit akışı ve perakende satış için fiyat-satış (P / S) gibi birçok farklı türde göreceli değerleme oranı vardır.
En popüler göreli değerleme katlarından biri, fiyat-kazanç (K / K) oranıdır. Hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca (EPS) bölünmesiyle hesaplanır ve bir şirketin hisse fiyatı, kazancının bir katı olarak ifade edilir. Yüksek P / E oranına sahip bir şirket, emsallerinden daha yüksek bir kazanç doları başına daha yüksek bir fiyatla işlem görüyor ve aşırı değerli kabul ediliyor. Benzer şekilde, düşük P / E oranına sahip bir şirket, EPS doları başına daha düşük bir fiyattan işlem görüyor ve değerinin düşük olduğu kabul ediliyor. Bu çerçeve, göreli piyasa değerini ölçmek için herhangi bir fiyat katsayısı ile gerçekleştirilebilir. Bu nedenle, bir sektör için ortalama P / E 10x ise ve bu sektördeki belirli bir şirket 5 kat kazançla işlem yapıyorsa, emsallerine göre nispeten daha az değerlidir.
Göreli Değerleme Modeli ile Mutlak Değerleme Modeli
Bağıl değerleme kullanan katları bir firmanın değerini belirlemek için, ortalamalar, oranları ve kriterler. Endüstri çapında bir ortalama bulunarak bir kıyaslama seçilebilir ve bu ortalama daha sonra göreli değeri belirlemek için kullanılır. Öte yandan, mutlak bir ölçü, bir kıyaslama veya ortalamaya herhangi bir dış referans vermez. Bir şirketin, tedavüldeki tüm hisselerinin toplam piyasa değeri olan piyasa değeri, dolar cinsinden ifade edilir ve göreli değeri hakkında size çok az şey söyler. Elbette, birkaç firmada eldeki yeterli mutlak değerleme ölçüleriyle, göreli çıkarımlar yapılabilir.
Özel Hususlar
Hisse Senedinin Göreli Değerinin Tahmin Edilmesi
Göreceli değer için bir gösterge sağlamaya ek olarak, P / E oranı, analistlerin bir hisse senedinin emsallerine göre işlem yapması gereken fiyata geri dönmesine izin verir. Örneğin, özel perakende sektörü için ortalama P / E 20x ise, bu, sektördeki bir şirketin hisse senetlerinin ortalama fiyatının EPS’nin 20 katında işlem görmesi anlamına gelir.
A Şirketinin piyasada 50 $ ‘dan işlem yaptığını ve 2 $’ lık bir EPS’ye sahip olduğunu varsayalım. F / K oranı 50 $ ‘ı 2 $’ a bölerek hesaplanır, yani 25x. Bu, 20 kat olan sektör ortalamasından daha yüksektir, bu da A Şirketinin aşırı değerli olduğu anlamına gelir. A Şirketi, sektör ortalaması olan EPS’sinin 20 katında işlem yapıyor olsaydı, göreceli değer olan 40 $ ‘lık bir fiyatla işlem görürdü. Diğer bir deyişle, sektör ortalamasına göre, A Şirketi olması gerekenden 10 $ daha yüksek bir fiyatla işlem görüyor ve bu da bir satış fırsatını temsil ediyor.
Doğru bir kıyaslama veya endüstri ortalaması geliştirmenin önemi nedeniyle, göreli değerleri hesaplarken yalnızca aynı sektördeki şirketleri ve piyasa kapitalizasyonunu karşılaştırmak önemlidir.