Fiyat-Nakit Akışı (P / CF) Oranı

Temel Çıkarımlar

• Fiyat-nakit akışı (P / CF) oranı, bir şirketin piyasa değerini işletme nakit akışıyla veya hisse başına hisse senedi fiyatını hisse başına işletme nakit akışıyla karşılaştıran bir kattır.
• P / CF çoklu, amortisman gibi büyük nakit dışı giderleri olan şirketler için iyi çalışır.
• Düşük bir P / CF katsayısı, bir hisse senedinin piyasada değerinin düşük olduğu anlamına gelebilir.
• Bazı analistler, kazançlar nakit akışlarından daha kolay manipüle edilebildiğinden, fiyattan kazanca (F / E) oranla P / CF’yi tercih eder.

Fiyat-Nakit Akışı (P / CF) Oranı Nasıl Hesaplanır?

Çoğulda oynaklığı önlemek için, rastgele piyasa hareketleri tarafından çarpıtılmayan daha istikrarlı bir hisse senedi değeri elde etmek için 30 veya 60 günlük ortalama bir fiyat kullanılabilir.

Oranın paydasında kullanılan işletme nakit akışı (OCF), firmanın ürettiği son 12 aylık (TTM) OCF’lerin tedavüldeki hisse sayısına bölünmesiyle elde edilir.

Hisse başına hesaplama yapmanın yanı sıra, hesaplama, bir firmanın toplam piyasa değerini toplam OCF’ye bölerek tüm şirket bazında da yapılabilir.

Fiyat-Nakit Akışı (P / CF) Oranı Size Ne Anlatıyor?

P / CF oranı, fiyat-kazanç (P / E) oranı ile ölçülen, hisse senedi fiyatına göre kazanç olarak kaydettiği şeyden ziyade, bir şirketin hisse senedi fiyatına göre ne kadar nakit ürettiğini ölçer.

P / CF oranının, P / E oranından daha iyi bir yatırım değerleme göstergesi olduğu söylenir, çünkü nakit akışları, amortisman ve diğer nakit dışı masraflar gibi kalemler için muhasebe muamelesinden etkilenen kazançlar kadar kolay manipüle edilemez. Bazı şirketler, örneğin pozitif nakit akışlarına sahip olsalar bile, büyük nakit dışı harcamalar nedeniyle kârsız görünebilir.

Fiyat-Nakit Akışı (P / CF) Oranı Örneği

Hisse fiyatı 10 $ ve bekleyen 100 milyon hisseye sahip bir şirket düşünün. Şirketin belirli bir yılda 200 milyon dolarlık bir OCF’si var. Hisse başına OCF’si aşağıdaki gibidir:

$200 Million100 Million Shares=$2\ frac {\ text {\ 200 Milyon Dolar}} {\ text {100 Milyon Paylaşım}} = \ $ 2100 Milyon Pay

Bu nedenle şirket, 5 veya 5x’lik bir P / CF oranına sahiptir (2 $ ‘lık hisse başına 10 $ hisse fiyatı / OCF). Bu, şirketin yatırımcılarının her bir dolar nakit akışı için 5 dolar ödemeye istekli oldukları veya firmanın piyasa değerinin OCF’sini beş kez karşıladığı anlamına gelir.

Alternatif olarak, şirketin piyasa kapitalizasyonunun OCF’sine oranını alarak tüm şirket düzeyinde P / CF oranı hesaplanabilir. Piyasa değeri 10 x 100 milyon hisse = 1.000 milyon dolar olduğundan, oran 1.000 milyon $ / 200 milyon $ = 5.0 olarak da hesaplanabilir; bu, oranın hisse başına bazında hesaplanmasıyla aynı sonuçtur.

Özel Hususlar

Bu oranın optimal seviyesi, bir şirketin faaliyet gösterdiği sektöre ve olgunluk aşamasına bağlıdır. Örneğin, yeni ve hızla büyüyen bir teknoloji şirketi, onlarca yıldır faaliyet gösteren bir kamu hizmetinden çok daha yüksek bir oranda ticaret yapabilir.

Bunun nedeni, teknoloji şirketinin yalnızca marjinal olarak kârlı olmasına rağmen, yatırımcıların büyüme beklentileri nedeniyle ona daha yüksek bir değer biçmeye istekli olmalarıdır. Öte yandan, hizmet şirketi istikrarlı nakit akışlarına sahip ancak birkaç büyüme beklentisine sahip ve sonuç olarak daha düşük bir değerlemeyle işlem görüyor.

Optimal bir P / CF oranına işaret eden tek bir rakam yoktur. Bununla birlikte, genel olarak konuşursak, düşük tek basamaklı bir oran, hisse senedinin değerinin düşük olduğunu gösterebilirken, daha yüksek bir oran potansiyel aşırı değerlemeyi gösterebilir.

P / CF Oranı ile Fiyat-Serbest Nakit Akışı Oranı

Fiyat-serbest-nakit akış oranı P / CF oranına göre daha titiz ölçüsüdür.

P / CF’ye çok benzese de, bu metrik daha kesin bir ölçü olarak kabul edilir, çünkü bir şirketin toplam OCF’sinden sermaye harcamalarını (CapEx) çıkaran ve böylece non-fon için mevcut gerçek nakit akışını yansıtan serbest nakit akışı (FCF) kullanır. varlığa bağlı büyüme. Şirketler  , işlerini büyütmek veya sadece kabul edilebilir FCF seviyelerini korumak için varlık tabanlarını genişletmeleri gerektiğinde bu metriği kullanırlar .