Yırtıcı
Avcı Nedir?
Bir avcı, bir birleşme veya devralma sırasında başka bir şirketi yiyen finansal açıdan güçlü bir şirkettir. Devralmayı gerçekleştiren şirketin veya avcının, devralma ile ilişkili riskleri üstlenmek için yeterli finansal araçlara sahip olduğu söyleniyor.
Temel Çıkarımlar
- Bir avcı, satın almak veya birleşmek için daha zayıf bir şirket arayan, mali açıdan güçlü bir çözücü şirkettir.
- Denklemde daha zayıf olan şirket, gerçek dünyadaki evrim dilini kurumsal devralmalara uygulayan iş dünyasıyla birlikte av olarak görülüyor.
- Avcı kelimesi düşmanca bir devralmayı ima ediyor gibi görünse de, anlaşmalar genellikle iki şirket arasında müzakere edilir.
- Eşleşmedeki yırtıcı şirket, zayıf şirketi satın alarak finansal risk alıyor, ancak ödünleşim, genişleme kapasitesi ve daha fazla pazar payı.
- Av, yırtıcı tarafından satın alındığında özerkliğini kaybeder, ancak bu, avın normalde karşı karşıya olduğu şeyden, yani neslinin tükenmesinden daha iyi bir alternatif olabilir.
Bir Yırtıcıyı Anlamak
Yırtıcıların mali açıdan güçlü, çok güçlü firmalar olduğu söyleniyor. Genellikle herhangi bir birleşme veya devralma faaliyetini başlatanlardır. Buna karşılık, yelpazenin diğer ucundakilere – veya avcıların daha zayıf hedefi olanlara – av denir. Çünkü daha güçlü şirketler tarafından kolayca ele geçirilebilirler.
Avcı terimi, özellikle düşmanca devralmalar durumunda olumsuz bir çağrışıma sahip olabilir. Ancak bazı durumlarda, bir avcı, mücadele eden ve başka bir seçeneği olmayan, birleşmek veya satın alınmaktan başka seçeneği olmayan daha küçük bir şirket için tasarruf lütfu olabilir.
Yırtıcılar İş Dünyasının Sadece Bir Parçasıdır
Tıpkı gerçek dünyada olduğu gibi, büyük işler evrimseldir. Bu nedenle, avcı ve av kavramının kurumsal dünyada var olacağı mantıklı geliyor. Her işletme bir tür evrimsel aşamadan geçer – bu, bir avcı olmak için büyüyüp güçlenmek ya da bir av haline gelmek ve rekabet tarafından yenmek için olsun. Daha küçük, daha zayıf işin sonunu işaret etse de, bir birleşme veya satın alma, avcı şirketin genişlemesine yol açar.
Yırtıcı Hayvanın Adımlarını Hesaplamak
Stratejik satın almalar genişlemenin harika bir yolu olsa da, önemli finansal riskler söz konusu olabilir. Avcı, hedef veya av için fazla ödeme yapmamasını sağlamak için dikkatli bir analiz yapmalıdır. Hedef şirkette hiçbir sürprizin gizlenmediğinden emin olmak için de gerekli özeni göstermesi gerekir.
Son olarak, satın alma tamamlandıktan sonra iki şirketi tek bir tutarlı birimde yeniden yapılandırmak ve konsolide etmek önemli miktarda mali sermaye gerektirebilir.
Yırtıcıları Körfezde Tutmak
Bir şirket bir avcı için çekici bir hedef olabileceği için, bu her zaman yutulacağı anlamına gelmez. Aslında, avın avcı şirketleri uzak tutmasının yolları vardır. Örneğin, avın yönetim ekibinin tümü, bir halk hapını düşürmekle tehdit edebilir veya şirket ele geçirilirse toplu halde istifa edeceğine söz verebilir.
Avın kendisini bir avcıdan korumasının bir başka yolu da, stoğunu elde etmek isteyen şirket için daha az çekici hale getirerek zehirli hap stratejisini kullanmaktır. Av aynı zamanda altın bir paraşütle veya başka bir şirket tarafından satın alınması durumunda üst düzey yöneticilere hisse senedi opsiyonları veya kıdem tazminatı gibi büyük faydalar sunarak devralmaları engelleyebilir. Bu teklifleri yaparak, satın alan şirketin daha sonra bunları ödeyerek finansal bir darbe alması gerekecektir.
Yırtıcı Hayvan Örneği
Haziran 2018’de AT&T, Time Warner’ı 85.4 milyar dolara devralmak için mahkeme onayını aldı. İki şirket arasındaki görüşmeler 2016’da başladı. AT&T, Time Warner’ı satın alarak kendi kablo, kablosuz ve telefon hizmetlerini Time Warner’ın televizyon içeriğiyle bir araya getirerek artırabilecek. Ancak anlaşma, antitröst sorunları nedeniyle dava açan ABD Adalet Bakanlığı tarafından engellendi.
Departman, antitröst uzmanlarıyla birlikte, şirketlere birleşmeden önce işletmelerinin büyük bölümlerinin bazılarını satmaları çağrısında bulundu. Bu, böyle bir birleşmenin daha fazla endüstri konsolidasyonuna yol açacağı ve tüketicilere zarar vereceği korkusuydu. Ancak iki şirketin yöneticileri bunu reddetti ve bu da mahkemede yargılanmaya yol açtı. Mahkeme başkanı, birleşmenin ilerlemesine izin vermeye karar verdi.