Kamuya Açık Olmayan Önemli Bilgiler

Temel Çıkarımlar

• Kamuya açık olmayan maddi bilgiler, henüz kamuya açıklanmamış ve hisse fiyatını da etkileyebilecek şirket haberleri veya bilgileri anlamına gelir.
• Bu tür bilgileri hisse senedi veya diğer menkul kıymet alım satımlarında kendi yararına kullanmak yasa dışıdır.
• Yasal olarak, kamuya açık olmayan önemli bilgilerin ne kadar elde edildiği veya bu bilgileri kullanan kişinin şirket tarafından istihdam edilip edilmediği önemli değildir.
• İçeriden öğrenenlerin ticareti, halka açık olmayan maddi bilgilerin kullanımını içerdiğinde yasa dışıdır.

Yasal sorunlardan uzak durmanın en iyi yolu, halka açık olmayan önemli bilgileri paylaşmaktan kaçınmaktır.

Bir şirketin belirli bir çeyrek için beklenen hisse başına kazancının (EPS) beklenenden belirgin şekilde daha zayıf olabileceğini kamuoyunun önünde öğrenmek halka açık olmayan önemli bilgiler olacaktır. Bir şirketi ilgilendiren devam eden bir davadaki gelişmeler hakkında bilgi almak başka bir örnektir.

Önemlilik, kamuya açık olmayan maddi bilgi tanımının da önemli bir parçasıdır. Halka açık olmayan bilgiler, bir şirketin hisselerinin fiyatını değiştirecek kadar önemli olmalıdır. Büyük bir şirkette çalışan bir kasa görevlisi, çalışma saatlerinin önümüzdeki ay azaltılacağını öğrenirse, bu halka açık olmayan bir bilgidir. Ancak hisse senedi fiyatını hareket ettirmeyeceği için maddi değildir.

Kamuya Açık Olmayan Önemli Bilgiler ve İçeriden Öğrenenlerin Ticareti

Yaygın yanlış anlamaların aksine, içeriden öğrenenlerin ticareti yasadışı değildir. İşlemlerin Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) kaydedilmesi ve dosyalanması koşuluyla, içeriden kimselerin şirket hisselerinin hisselerini alıp satmalarına yasal olarak izin verilir.

Yasadışı içeriden öğrenenlerin ticareti, kamuya açık olmayan önemli bilgilerin adil olmayan bir avantaj elde etmek için kullanıldığı zaman gerçekleşir. Örneğin, bir otomotiv şirketinde pazarlama direktörünün, genel müdür teklifiyle (CEO) ve finans müdürü (CFO) arasında bir toplantıya kulak misafiri olduğunu varsayalım. Şirket kazancını açıklamadan üç gün önce CFO, CEO’ya şirketin beklenen gelir tahminlerini karşılamadığını ve son çeyrekte para kaybettiğini söyler.

Kamuya açık olmayan bilgilere sahip olan yönetici, bir kuzenin şirkette birkaç hisseye sahip olduğunu bilir ve bu kuzenine bunları hemen satmasını tavsiye eder. Bu, halka açık olmayan önemli bilgilere bir örnektir, çünkü en son mali sonuçlar henüz kamuoyuna açıklanmamıştır.

Yukarıda bahsedilen kuzeninin ertesi gün kazanç rakamları açıklanmadan önce hisse sattığını hayal edin. Bu içeriden bilgilerle ilgili işlem yapmak, diğer yatırımcılar üzerinde haksız bir avantaj yarattığı için yasa dışı içeriden bilgi ticareti olarak kabul edilebilir. Öte yandan, kuzen, rakamlar halka açıklanana kadar hisse satmak için beklerse, ticaretin yasal olma olasılığı daha yüksektir. Bu noktada veriler, kamuya açık olmayan maddi bilgiler yerine kamuya açık bilgiler olacaktır.

Kamuya Açık Olmayan Önemli Bilgilere Örnekler

Halka açık olmayan maddi bilgi olarak kabul edilebilecek pek çok türde kurumsal bilgi vardır. Bazen bu bilgiler etkilenen şirketin içinden gelir. Alternatif olarak, düzenleyici kurumlardan, kanun koyuculardan, kredi kurumlarından veya finans kuruluşlarından gelebilir.

Kamuya açık olmayan önemli bilgilere ilişkin diğer örnekler, kazanç raporları gibi önemli mali belgeleri içerir. Bir hisse senedinin fiyatını değiştirebilecek yaklaşan kurumsal eylemler genellikle halka açık olmayan maddi bilgiler olarak kabul edilir. Örnekler arasında ilk halka arzlar (IPO’lar), satın almalar, hisse geri alımları veya bölünmelerle ilgili önceki bilgiler yer alır.

Bekleyen yasal işlemlerin sonuçları da halka açık olmayan önemli bilgiler olarak kabul edilebilir. Bu tür sonuçlar , Gıda ve İlaç Dairesi (FDA) ve Ulusal Karayolu Trafik Güvenliği İdaresi gibi kurumların davaları ve kararlarındaki kararları içerir.