Mark-to-Model

Published · Updated

Mark-to-Model Nedir?

Mark-to-model, belirli bir yatırım pozisyonu veya portföyü için finansal modellere dayalı bir fiyatlandırma yöntemidir. Bu, piyasa fiyatlarının değerlerin yanı sıra pozisyonlardaki kayıp veya kazançları hesaplamak için kullanıldığı geleneksel

Modele göre işaretlenmesi gereken varlıklar, doğru fiyatlandırma sağlayan normal bir pazara sahip değildir veya karmaşık bir referans değişkenleri ve zaman dilimlerine dayanan değerlemeleri vardır. Bu, bir varlığa değer atamak için tahminlerin ve varsayımların kullanılması gereken bir durum yaratır ve bu da varlığı daha riskli hale getirir.

Temel Çıkarımlar

  • Modelden-modele, normal piyasa fiyatlarının aksine finansal modeller kullanarak varlıklara değer atamayı içerir.
  • Bu değerlemeye duyulan ihtiyaç, piyasaya göre fiyatlandırma için yeterince büyük bir pazara sahip olmayan likit olmayan varlıklardan kaynaklanmaktadır.
  • Değerleri tahmine dayalı olduğu için varlıklar daha riskli olma eğilimindedir.
  • 2008 mali krizini beraberinde getiren menkul kıymetleştirilmiş ipotekler modele göre değerlemeler kullanılarak değerlendi.
  • Finansal krizden sonra, modele göre değerlenen varlıklara sahip tüm şirketlerin bunları ifşa etmesi gerekiyor.

Modele Göre İşaretlemeyi Anlama

Modelden modele değerlemeler öncelikle likit olmayan piyasalarda, sıklıkla ticaret yapmayan ürünlerde kullanılır. Modelden modele varlıklar, esasen kendilerini yoruma açık bırakır ve bu, yatırımcılar için risk yaratabilir. Efsanevi yatırımcı Warren Buffett, riskin düşük fiyatlandırılması nedeniyle bu değerleme yöntemini “efsaneye işaret etme” olarak adlandırdı.

Modelden modele varlıkların tehlikeleri, riskin ve dolayısıyla varlıkların bu yanlış fiyatlandırılması nedeniyle 2007’de başlayan yüksek faizli mortgage erimesi sırasında meydana geldi. Menkul kıymetleştirilmiş ipotek varlıkları olarak milyarlarca dolar değerleme varsayımlarının yanlış olduğu ortaya çıktığı için şirket bilançolarına yazılmak zorunda kaldı. Modelden modele değerlemelerin çoğu likit ve düzenli ikincil piyasalar ve geçmiş temerrüt seviyelerini varsaydı. İkincil likidite kuruduğunda ve ipotek temerrüt oranları normal seviyelerin çok üzerine çıktığında bu varsayımlar yanlış çıktı.

Büyük ölçüde menkul kıymetleştirilmiş ipotek ürünleriyle karşılaşılan bilanço sorunlarının bir sonucu olarak, Finansal Muhasebe Standartları Kurulu (FASB), Kasım 2007’de, halka açık tüm şirketlerin bilançoları üzerinde modele göre değerleme kullanan varlıkları ifşa etmesini zorunlu kılan bir bildiri yayınladı. 2008 mali yılında başlayan değerlemeler.

Seviye Bir, Seviye İki ve Seviye Üç

FASB Beyanı 157, şirketlerin finansal varlık varlıklarına açıklık getirmeyi amaçlayan bir sınıflandırma sistemi getirmiştir. Varlıklar (borçların yanı sıra) üç kategoriye ayrılır:

  • Seviye 1
  • Seviye 2
  • 3. seviye

Seviye 1 varlıklar, gözlemlenebilir piyasa fiyatlarına göre değerlenir. Bu piyasaya arz edilen varlıklar arasında Hazine menkul kıymetleri, menkul kıymetler, yabancı para birimleri, emtialar ve cari piyasa fiyatlarının kolayca elde edilebileceği diğer likit varlıklar bulunur.

Seviye 2 varlıklar, aktif olmayan piyasalardaki kote edilmiş fiyatlara göre değerlenir ve / veya dolaylı olarak faiz oranları, temerrüt oranları ve getiri eğrileri gibi gözlemlenebilir girdilere dayanır. Kurumsal tahviller, banka kredileri ve tezgah üstü (OTC) türevler bu kategoriye girer.

Son olarak, Seviye 3 varlıklar dahili modellerle değerlenir. Fiyatlar doğrudan gözlemlenebilir değildir ve modelden modele varlık değerlemesinde geniş varyanslara maruz kalabilecek varsayımlar yapılmalıdır. Modelden modele varlıkların örnekleri, sıkıntılı borçlar, karmaşık türevler ve özel sermaye paylarıdır.