Enterpolasyonlu Verim Eğrisi (I Eğri)

Published · Updated

Enterpolasyonlu Verim Eğrisi (I Eğrisi) Nedir?

Enterpolasyonlu getiri eğrisi (I eğrisi), işlem sırasında Hazine tahvilleri kullanılarak türetilen bir getiri eğrisidir. Vadeli Hazine tahvilleri belirli vadelerle sınırlı olduğundan , işlemdeki hazineler arasında kalan vadelerin getirisi hesaplanmalıdır. Enterpolasyon, bilinmeyen bir varlığın değerini, genellikle o varlığın değerini tahmin etmek için sayısal analiz kullanarak belirlemenin bir yoludur.

Finansal analistler ve yatırımcılar, gelecekteki ekonomik aktiviteyi ve tahvil piyasası fiyat seviyelerini tahmin etmeye yardımcı olmak için getiri eğrilerini enterpolasyonlu hale getirir. Bunu, önyükleme ve regresyon analizi dahil olmak üzere bir dizi metodoloji kullanarak başarabilirler.

Temel Çıkarımlar

  • Enterpolasyonlu bir getiri eğrisi veya “I eğrisi”, işlemdeki Hazine tahvillerinin getirisi ve vadeleri hakkındaki veriler kullanılarak çizilen bir getiri eğrisini ifade eder.
  • İşlemdeki Hazine tahvilleri, en son ihraç edilen ABD Hazine bonoları veya belirli bir vadeye sahip tahvillerdir.
  • Enterpolasyon, bir grafikteki bilinen veri noktaları arasında yeni tahmini veri noktaları oluşturmak için kullanılan yöntemleri ifade eder.
  • Bir getiri eğrisini hesaplamak için en yaygın yöntemlerden ikisi önyükleme ve regresyon analizidir.
  • Yatırımcılar ve finansal analistler, gelecekte tahvil piyasalarının ve ekonominin nereye gidebileceğini daha iyi anlamak için genellikle getiri eğrilerini ara hesaplar.

Interpolasyonlu Verim Eğrisini Anlama (I Eğrisi)

Getiri eğrisi, Hazine bonolarının getiri ve çeşitli vadeleri çizildiğinde grafik üzerinde oluşan eğridir. Grafik, faiz oranlarını gösteren y ekseni ve artan zaman sürelerini gösteren x ekseni ile çizilir. Kısa vadeli tahviller tipik olarak uzun vadeli tahvillere göre daha düşük getirilere sahip olduklarından, eğri sol alttan sağa doğru yukarı doğru eğimlidir.

Getiri eğrisi, işlem sırasındaki Hazine tahvillerinin getirisi ve vadeleri hakkındaki veriler kullanılarak çizildiğinde, bu, enterpolasyonlu getiri eğrisi veya I eğrisi olarak adlandırılır. İşlemdeki Hazine tahvilleri, en son ihraç edilen ABD Hazine bonoları, bonoları veya belirli bir vadeye sahip tahvilleridir.

Tersine, işlem dışı Hazine tahvilleri, daha tecrübeli ihraçlardan oluşan pazarlanabilir Hazine borçlarıdır. İşletmedeki Hazine, benzer bir işlem dışı ihraçtan daha düşük bir getiriye ve daha yüksek bir fiyata sahip olacak ve ihraç edilen toplam Hazine tahvillerinin yalnızca küçük bir yüzdesini oluşturacak.

İnterpolasyon

Enterpolasyon, basitçe bilinmeyen bir varlığın değerini belirlemek için kullanılan bir yöntemdir. ABD hükümeti tarafından ihraç edilen hazine tahvilleri her dönem için mevcut değildir. Örneğin, 1 yıllık bir tahvilin getirisini bulabileceksiniz, ancak 1,5 yıllık bir tahvilin getirisini bulamayacaksınız.

Bir getiri eğrisi elde etmek için eksik bir getiri veya faiz oranının değerini belirlemek için, eksik bilgiler, önyükleme veya regresyon analizi dahil olmak üzere çeşitli yöntemler kullanılarak hesaplanabilir. Enterpolasyonlu getiri eğrisi türetildikten sonra, tahvillerin çok azının işlemdeki Hazine bonoları ile karşılaştırılabilir vadelere sahip olması nedeniyle getiri spreadleri ondan hesaplanabilir.

Getiri eğrileri tahvil piyasasının gelecekteki enflasyon seviyeleri, faiz oranları ve genel ekonomik büyüme hakkındaki görüşlerini yansıttığı için, yatırımcılar yatırım kararları vermelerine yardımcı olmak için getiri eğrilerini kullanabilirler.

Önyükleme

Önyükleme yöntemi, çeşitli vadelere sahip Hazine sıfır kuponlu menkul kıymetlerin getirilerini belirlemek için enterpolasyon kullanır. Bu yöntem kullanılarak, kuponlu bir tahvil gelecekteki nakit akışlarından (yani kupon ödemelerinden) çıkarılır ve birden çok sıfır kuponlu tahvile dönüştürülür. Tipik olarak, eğrinin kısa ucundaki bazı oranlar bilinecektir. Kısa vadede yetersiz likidite nedeniyle bilinmeyen oranlar için, bankalar arası para piyasası oranlarını kullanabilirsiniz.

Özetlemek gerekirse, önce her eksik vade için oranları enterpolate edin. Bunu doğrusal bir enterpolasyon yöntemi kullanarak yapabilirsiniz. Tüm terim yapı oranlarını belirledikten sonra, sıfır eğrisini par terim yapısından türetmek için önyükleme yöntemini kullanın. Kuponlu tahvillerin oranlarından ve fiyatlarından sıfır kuponlu getiri eğrisi elde etmeyi mümkün kılan yinelemeli bir süreçtir.

Özel Hususlar

Getiri üzerinden birkaç farklı sabit gelirli menkul kıymet ticareti, enterpolasyonlu getiri eğrisine yayılır ve bu da onu önemli bir kriter haline getirir. Örneğin, belirli ajans teminatlandırılmış ipotek yükümlülükleri (CMO’lar), ağırlıklı ortalama ömürlerine eşit eğri üzerindeki bir noktada I eğrisine yayılmış olarak ticaret yapar. Bir CMO’nun ağırlıklı ortalama ömrü büyük olasılıkla işlem sırasındaki hazinelerin bir yerinde olacaktır ve bu da enterpolasyonlu getiri eğrisinin türetilmesini gerekli kılar.