Şirket Rehberi
Şirket Rehberi Nedir?
Rehberlik, halka açık bir şirketin hissedarlara çıkardığı, önümüzdeki mali çeyrek veya yıl içinde elde etmeyi beklediği kazançları detaylandıran gayri resmi bir rapordur. Geleceğe yönelik kazanç kılavuzu veya ileriye dönük bir beyan olarak da anılan rehberlik, tipik olarak gelir, kazanç ve sermaye harcamaları için dahili tahminler içerir ve ara dönemde revizyona tabidir.
Rehberlik, analistlerin dış uzmanlar tarafından üretilen tahminleriyle karşılaştırılabilir.
Temel Çıkarımlar
- Rehberlik, bir şirketin gelecekteki kazançlarının hissedarları için kendi en iyi tahminidir.
- Genellikle son çeyrekte elde edilen kazançların hemen ardından yayınlanır ve şirket yöneticileri ile analistler arasındaki bir toplantıdaki tartışmanın odak noktasıdır.
- Kazanç kılavuzu, yatırımcılar ve analistler tarafından bir şirketin hisse fiyatına ilişkin beklentilerini ayarlamak için kullanılır.
- Şirketler, potansiyel davalardan kendilerini korumak için projeksiyonlarının hiçbir şekilde garanti edilmediğini koruyarak rehberlik raporlarını açıklama beyanları ile birleştirir.
Şirket Rehberliği Nasıl Çalışır?
Şirket rehberliği, genellikle bir şirketin en son üç aylık kazanç raporunu yayınlamasından hemen sonra yayınlanır ve genellikle endüstri analistleri ile şirket yöneticileri arasındaki bir toplantı sırasında derinlemesine tartışılır. Birçoğunun bunu yapması yaygın bir uygulama olsa da, şirketlerin yasal olarak kazanç konusunda rehberlik sağlaması gerekli değildir.
Bilgi kılavuzu, normal olarak satış tahminlerini, piyasa koşullarını ve beklenen şirket harcamalarını içerir. Bazı şirketler, envanter, satılan birimler ve nakit akışı gibi finansal faaliyetlerinin diğer yönleri hakkında da rehberlik sağlar.
Bir şirket, görünümünün önemli ölçüde değişmesi durumunda, çeyreğin ilerleyen dönemlerinde kazanç kılavuzunu yukarı veya aşağı doğru revize edebilir.
Şirket Rehberliğinin Etkisi
Yatırımcılara tahminler sunmak, Wall Street’in en eski geleneklerinden biridir. Daha önceki zamanlarda, kazanç rehberliğine ” fısıltı numarası ” deniyordu. Tek fark, fısıltı sayılarının yalnızca büyük müşterilerini bilgilendirebilmeleri için analistler veya aracılar gibi seçilmiş kişilere verilmesidir. FD Yönetmeliği olarak bilinen adil ifşa yasaları bunu yasadışı hale getirdi ve şirketler artık beklentilerini dünyaya duyurmak zorunda kalıyor ve tüm yatırımcılara bu bilgilere aynı anda erişim izni veriyor.
Yönetimin şirketin gelecekteki beklentileri hakkında yaptığı her türlü yorum yatırımcılar tarafından yakından incelenir. Son rakamların toplanmasından bu yana işlerin nasıl ilerlediğine ve önümüzdeki aylarda gelişmesi muhtemel olduğuna dair içeriden bir bakış açısı, potansiyel olarak bir hisse fiyatının yeniden ayarlanmasını tetikleyebilir.
Rehberlik raporları, analistlerin hisse senedi derecelendirmelerini önemli ölçüde etkileme eğilimindedir ve bu da birçok yatırımcının bir hisse senedi alıp almama, elde tutma veya satma kararlarını etkiler. Örneğin, bir şirketin yönetimi, piyasa beklentilerinin oldukça altına düşen kılavuz rakamları dağıtırsa, bir dizi analist muhtemelen hisse senedini düşürerek birçok yatırımcının satmasına neden olacaktır.
Özel Hususlar
Bir şirketin yönlendirmesinin yanlış olma riski her zaman vardır. Birkaç yatırımcı, şirketin tahminini düşük tutmasına aldırış etmiyor. Birçoğu belirtilen hedeflerini kaçırırsa sinirlenir.
ABD’de güvenli liman hükümleri, şirketleri kendi ileriye dönük beklentilerini karşılayamazlarsa dava edilmekten korur. En önemlisi, 1995 yılında Kongre, şirketleri ulaşılamayan beklentilerden kaynaklanan menkul kıymet dolandırıcılığı davalarından korumaya yardımcı olan Özel Menkul Kıymetler Davaları Reform Yasasını (PSLRA) yürürlüğe soktu.
Uyarı kelimesi
Şirketler, kendilerini davalardan daha fazla korumak için kılavuz raporlarını, projeksiyonlarının hiçbir şekilde garanti edilmediğini savunan ifşa beyanları ile eşleştirirler.
Şirketler, sonraki olaylar öngörülerini olasılık dışı bıraksa bile, ilk raporlar yayınlandıktan sonra kılavuzlarını güncelleme yükümlülüğü altında değildir. Ancak bazıları, kötü haberi kazançların açıklanma tarihinden önce duyurmak için yapıyor.
Şirket Rehberliğinin Avantaj ve Dezavantajları
Yatırım topluluğundaki bazıları rehberliğin bir şirkete ve yatırımcılarına yarardan çok zarar verdiğini düşünüyor. Yatırım gurusu Warren Buffett, kısa bir süre önce şirketlerden üç aylık kazanç kılavuzu yayınlamayı bırakmaları çağrısında bulundu. Şirketleri, işletmenin uzun vadeli çıkarlarını beslemek pahasına rakamları oluşturmaya çok yüksek bir öncelik vermeye zorladığına inanıyor.
Diğerleri, üç aylık kazanç raporlarının yatırımcıların uzun vadeli girişimlere kıyasla kısa vadeli sonuçlar konusunda daha eğitimli olmalarına neden olduğuna inanarak buna katılmıyor. Taraftarlar ayrıca halka daha az bilgi sağlamanın stok oynaklığını kaçınılmaz olarak azaltmayacağına inanıyorlar.