Küresel Yatırım Performansı Standartları Rehberi
Birçok yatırım yönetimi şirketi, GIPS uyumlu olduklarını söylüyor. Öyleyse GIPS nedir ve bir firma neden gönüllü olarak GIPS standartlarına uymayı seçsin? Bunlar, CFA Enstitüsü Yatırım Performans Konseyi tarafından ilan edilen Küresel Yatırım Performans Standartlarına (GIPS) ilişkin bu kısa genel bakışta yanıtlayacağımız sorulardan bazılarıdır.
Temel Çıkarımlar
- Küresel Yatırım Performansı Standartları (GIPS), CFA Enstitüsü tarafından geliştirilen ve dünyanın dört bir yanındaki yatırım yönetimi firmaları tarafından kullanılan bir dizi gönüllü etik standarttır.
- GIPS uyumlu firmalar, potansiyel ve mevcut müşterilere yatırım performanslarını tam olarak açıklamalarını ve adil bir şekilde temsil etmelerini sağlar.
- Yatırımcılar, varlık yöneticilerinin geçmiş performansını kolayca karşılaştırmalarını ve daha bilinçli yatırım kararları almalarını sağladığı için GIPS tarafından desteklenen tutarlı ve şeffaf performans raporlamasından yararlanır.
Küresel Yatırım Performansı Standartlarının (GIPS) Kısa Tarihi
GIPS, yatırım performansının potansiyel ve mevcut müşterilere sunulma şekli için geçerli olan etik standartlardır. GIPS’nin öncülleri, Yatırım Yönetimi ve Araştırma-Performans Sunum Standartları Derneği (AIMR-PPS) idi. Orijinal AIMR-PPS el kitabı 1993 yılında yayınlandı, ancak bu etik standartlar, kapsamları açısından mevcut GIPS kadar küresel değildi.
1995 yılında AIMR, küresel standartların geliştirilmesi üzerinde çalışmak üzere bir GIPS komitesi kurdu ve 1999’da GIPS’in ilk baskısı yayınlandı. Şu anda, CFA Enstitüsü (daha sonra Yatırım Yönetimi ve Araştırma Derneği olarak biliniyordu) ayrıca standartları daha da geliştirmek için Yatırım Performans Konseyi’ni (IPC) kurdu.
2005 yılına gelindiğinde, CFA Enstitüsü GIPS’nin yeni baskısını onaylamış ve 1 Ocak 2006 resmi yürürlüğe girme tarihi ile PPS ve GIPS’nin yakınsamasına doğru ilerlemiştir. Bu tarihten itibaren AIMR-PPS’nin varlığı sona erdi ve AIMR uyumlu firmaların GIPS uyumlu olmaları teşvik edildi.
Neden Küresel Bir Standarda Geçelim?
Yatırım yönetimi endüstrisi daha küresel hale gelmektedir. Birçok varlık yöneticisi sadece kendi iç pazarlarında değil, aynı zamanda dış pazarlarda da iş için rekabet eder. Kuzey Amerika ve Batı Avrupa pazarları çok iyi gelişmiştir, ancak diğer pazarlar da yetişmekte ve daha sofistike hale gelmektedir. ABD veya Avrupa Birliği dışındaki yatırım firmaları için GIPS uyumlu olmak meşruiyet sağlayabilir ve yatırımcılara firmanın en yüksek standartları karşılamaya çalıştığına dair güven verebilir.
GIPS uyumlu olmak, aslında birden fazla pazarda rekabet etmeye çalışan firmalar için işleri kolaylaştırabilir çünkü sadece bir dizi standarda uymaları gerekir ve diğer ülkelerde çalışırken sunumlarında veya hesaplama yöntemlerinde büyük değişiklikler yapmak zorunda kalmazlar. Başka bir deyişle, GIPS, çok uzak bir endüstride bir standardizasyon ihtiyacını karşılar.
GIPS Uyumluluğuna Yönelik Adımlar
GIPS standarttır, kanun değildir. Firmaların GIPS uyumlu olması gerekmez. Ayrıca, bu standartlar ABD menkul kıymetler yasasına göre kodlanmamıştır. Bununla birlikte, gönüllü olmalarına rağmen, hesaplamaya disiplin ve temsil edilen performansta güven sağlarlar.
Performans hesaplanmadan ve sunulmadan önce, firmanın yapması gereken bazı zemin çalışmaları vardır. Bir firmanın yapması gereken ilk şey aslında firmayı tanımlamaktır. Bu çok açık görünebilir, ancak bir yan kuruluşun kesin bir tanımdan çıkarılmasının meşru nedenleri olabilir.
Bir sonraki adım, bir firmanın kompozitlerini içerir. Bir firmanın yapabileceği en önemli şeylerden biri, kompozitlerini mantıklı ve anlamlı bir şekilde tanımlamaktır. GIPS, bir firmanın tüm isteğe bağlı, ücret ödeyen portföylerinin en az bir kompozite dahil edilmesini gerektirir. GIPS El Kitabı, bir kompoziti, “belirli bir yatırım hedefini veya stratejisini temsil eden tek bir grupta bir veya daha fazla portföyün bir araya getirilmesi ” olarak tanımlar – “yükselen piyasa sermayesi” veya “küresel sabit gelir” düşünün.
Standartların hükümleri, hesaplama, sunumlar ve açıklamalar da dahil olmak üzere diğer birçok öğeyi kapsar. Örneğin, zaman ağırlıklı (para ağırlıklı değil) getiri oranları gereklidir. Firmaların, performansın net mi yoksa brüt ücretler mi olduğu ve hangi ek bilgilerin gerekli olduğu, firmanın bir tanımı dahil olmak üzere birçok maddeyi ifşa etmesi gerektiğinden, bazı firmalar muhtemelen performans sunumlarının en büyük kısmının GIPS tarafından zorunlu kılınan açıklamalar olduğunu düşünmektedir. talep üzerine açıklanacaktır.
Mayıs 2020 itibariyle, dünya çapında 1.700’den fazla kuruluş GIPS standartlarına uygunluk iddia ediyor.
Tarihsel Performansın Adil Temsili
GIPS’nin belirtilen hedeflerinden biri, doğru ve tutarlı yatırım performansı sağlamakla ilgilidir. Standartlar, firmaların başlangıçta en az beş yıllık GIPS uyumlu geçmişe sahip olmalarını gerektirir.
Bu minimum sürenin ardından, firma 10 yıllık bir geçmişe sahip olmalıdır. Kompozit beş yıldan daha az bir süredir mevcutsa, firma başlangıcından bu yana tüm geçmişini göstermelidir. Yatırımcılar her zaman performanslarının en iyi yıllarını gösteren firmalara karşı dikkatli olmaları gerektiğinden, bu gereklilik ” kiraz toplama ” uygulamasını durdurabilmelidir.
Örneğin, bir firma yalnızca yatırımın olumlu getiri elde ettiği son iki yıllık performansını gösteriyorsa, yatırım harika görünebilir. Ancak, bundan önceki üç yıl boyunca yatırımın negatif getiri sağladığını varsayalım. Firma, yatırımın önceki performansını açıklamazsa, yatırımcılar firmanın varlık yönetimi yetenekleri hakkında tamamen farklı bir izlenim edinirdi. Tutarlı bir standarda sahip olmak, yatırımcıların daha bilinçli seçimler yapmalarına yardımcı olur ve yatırım yönetimi endüstrisine olan güvenlerini artırabilir.
Firmalar Neden GIPS Uyumlu Olmayı Seçiyor?
Dahil edilen tüm ekstra çalışmalarla, bir firmanın GIPS uyumlu olması bir güçlük olacak gibi görünebilir. Bununla birlikte, GIPS standartları çok yaygın kabul gördüğü için, uyumlu olmayan bir kurumsal varlık yöneticisi rekabet açısından dezavantajlı durumda olabilir. ABD’de birçok yatırım danışmanı, GIPS uyumlu değilse, bir firmanın kurumsal müşterileri için yaptığı yatırımları dikkate almaz. GIPS uyumluluğu, firmaların uluslararası rekabet etmesine de yardımcı olur.
Doğrulama
GIPS ile uyumluluk iddiasında olan firmalar, üçüncü bir şahıs tarafından bağımsız olarak doğrulanabilir. Doğrulama bu noktada gönüllülük esasına dayanmaktadır, ancak birçok firma prosedürlerdeki boşlukları belirlemeye yardımcı olmak ve müşterilerin gönül rahatlığı sağlamak için doğrulanmayı seçmektedir. Bu tür doğrulama ve performans ölçüm danışmanlığı konusunda uzmanlaşmış firmalar var. Bir firma doğrulandıktan sonra, GIPS uyumlu pazarlama materyallerinde bunu belirten bir açıklama ekleyebilir.
Alt çizgi
Bir yatırım yönetimi firmasının müşterileri veya potansiyel müşterileri, yatırım performansı için standartlar sağladıkları ve yatırımcıların firmaları karşılaştırmasını ve daha bilinçli kararlar almasını kolaylaştırdığı için GIPS standartlarından yararlanabilir. GIPS Elkitabı CFA web sitesinde bu standartların daha ayrıntılı bilgileri özetlemektedir.