Döviz Cinsine Çevrilebilir Tahvil (FCCB)
Döviz Cinsine Çevrilebilir Tahvil Nedir?
Yabancı para birimi ile dönüştürülebilir tahvil (FCCB), ihraççının yerel para biriminden farklı bir para biriminde ihraç edilen dönüştürülebilir tahvil türüdür. Diğer bir deyişle, ihraç eden şirket tarafından toplanan para döviz cinsindendir. Dönüştürülebilir bir tahvil, bir borç ve özkaynak aracı arasında bir karışımdır. Düzenli kupon ve anapara ödemeleri yaparak bir tahvil görevi görür, ancak bu tahviller aynı zamanda tahvil sahibine tahvili hisseye dönüştürme seçeneği sunar.
Temel Çıkarımlar
- Yabancı para birimine dönüştürülebilir tahvil (FCCB), ihraççının kendi para biriminden farklı bir para biriminde ihraç edilen bir tür tahvildir.
- Dönüştürülebilir tahviller, hem tahvil görevi gören hem de yatırımcıların tahvili hisseye dönüştürmelerine olanak tanıyan borç ve öz kaynak finansal araçlarının ortasında yer alır.
- Bu tür tahviller genellikle dünya çapında ofisleri olan ve yabancı para birimlerinde para toplamak isteyen büyük, çok uluslu şirketler tarafından listelenir.
Döviz Cinsine Çevrilebilir Tahvilleri (FCCB) Anlamak
Tahvil, yatırımcılara kupon adı verilen düzenli olarak planlanmış faiz ödemeleri şeklinde gelir sağlayan bir borçlanma aracıdır. At vade tarihi bağın, yatırımcılar tam geri ödemesi vardır nominal değerini bağın. Bazı kurumsal varlıklar, dönüştürülebilir tahviller olarak bilinen bir tür tahvil çıkarır.
Dönüştürülebilir tahvile sahip bir tahvil sahibi, tahvili ihraç eden şirketin belirli sayıda hissesine dönüştürme seçeneğine sahiptir. Dönüştürülebilir tahviller, tahvillerin öz sermayeye dönüştürüleceği bir dönüştürme oranına sahiptir. Ancak hisse senedi fiyatı dönüştürme fiyatının altında kalırsa tahvil dönüştürülmeyecektir. Bu nedenle, dönüştürülebilir tahviller, tahvil sahiplerinin ihraççının temel hisselerinin değerlenmesine katılmalarına izin verir. Biri döviz cinsi konvertibl tahvil olmak üzere çeşitli türlerde dönüştürülebilir tahviller vardır.
Bir şirket, ihraççının kendi ülkesinden daha düşük faiz oranlarına veya daha istikrarlı bir ekonomiye sahip bir ülkenin para birimi cinsinden FCCB ihraç etmeyi seçebilir.
Döviz Cinsine Çevrilebilir Tahviller Nasıl Çalışır
Döviz cinsinden dönüştürülebilir tahvil (FCCB), yabancı para biriminde ihraç edilen dönüştürülebilir bir tahvildir, yani anapara geri ödemesi ve dönemsel kupon ödemeleri yabancı para cinsinden yapılacaktır. Örneğin, Hindistan’da rupi cinsinden tahvil ihraç eden borsaya kayıtlı bir Amerikan şirketi, gerçekte bir FCCB yayınladı.
Döviz cinsinden dönüştürülebilir tahviller, tipik olarak küresel bir alanda faaliyet gösteren ve yabancı para birimlerinde sermaye artırmayı amaçlayan çok uluslu şirketler tarafından ihraç edilir. FCCB yatırımcıları genellikle riskten korunma fonu hakemleri ve yabancı uyruklu kişilerdir. Bu tahviller, bir alım opsiyonu (tahvil ihracı ile itfa hakkının olduğu) veya satım opsiyonlarının (itfa hakkının tahvil sahibine ait olduğu) ile birlikte ihraç edilebilir.
Özel Hususlar
Bir şirket, yeni veya genişletici projeler için yeni pazarlara erişim sağlamak için kendi ülkesinin dışında para toplamaya karar verebilir. FCCB’ler genellikle, faiz oranlarının genellikle ana ülkeden daha düşük olduğu veya yabancı ülke ekonomisinin ana ülke ekonomisinden daha istikrarlı olduğu ülkelerin para biriminde şirketler tarafından ihraç edilir. Tahvilin değer katan öz sermaye tarafı nedeniyle, tahvilin kupon ödemeleri, ihraççı için düz kuponlu düz vanilya tahviline göre daha düşüktür ve dolayısıyla borç finansman maliyetlerini düşürür. Buna ek olarak, döviz kurlarındaki olumlu bir hareket, ihraççının tahvillere yapılan faiz ödemesi olan borçlanma maliyetini düşürebilir.
Anaparanın vadesinde geri ödenmesi gerektiğinden, yerel para biriminin zayıfladığı döviz kurlarındaki ters hareket, geri ödemede nakit çıkışlarının faiz oranlarındaki herhangi bir tasarruftan daha yüksek olmasına neden olarak ihraççı için zararlara neden olabilir. Ayrıca, yabancı para cinsinden tahvil ihraç etmek, ihraççıyı ülkede yaygın olan her türlü siyasi, ekonomik ve yasal risklere maruz bırakır. Ayrıca, ihraççının hisse senedi fiyatı dönüştürme fiyatının altına düşerse, FCCB yatırımcıları tahvillerini öz sermayeye dönüştürmeyeceklerdir, bu da ihraççının anapara geri ödemelerini vade sonunda yapmak zorunda kalacağı anlamına gelir.
Bir FCCB yatırımcısı, bu tahvilleri bir borsadan satın alabilir ve belirli bir süre sonra tahvili öz sermayeye veya mevduat makbuzuna dönüştürme seçeneğine sahiptir. Yatırımcılar, tahvili öz sermayeye çevirerek ihraççının hisselerinin herhangi bir fiyat değerlemesine katılabilirler. Tahvil sahipleri, hisse senedi fiyatı belirli bir noktaya ulaştığında devreye giren tahvillere iliştirilen varantlar sayesinde bu değerlenmeden yararlanmaktadır.