Özel Amaçlı Araç (SPV)
Özel Amaçlı Araç (SPV) Nedir?
Özel amaçlı varlık (SPE) olarak da adlandırılan özel amaçlı bir araç, ana şirket tarafından finansal riski izole etmek için oluşturulan bir yan kuruluştur. Ayrı bir şirket olarak yasal statüsü, ana şirket iflas etse bile yükümlülüklerini güvence altına alır. Bu nedenle, özel amaçlı bir araca bazen iflas-uzak varlık denir.
Eğer muhasebe boşluklar istismar edilmektedir Enron skandalı 2001 yılında görüldüğü gibi, bu araçlar, gizlemek şirket borca mali açıdan yıkıcı yolu haline gelebilir.
Temel Çıkarımlar
- SPV, kendi bilançosu olan ayrı bir şirket olarak oluşturulur.
- Ana şirket ve yatırımcıları üzerindeki herhangi bir olumsuz finansal etkiyi azaltırken riskli bir girişimde bulunmak için kullanılabilir.
- Alternatif olarak, SPV, borcun menkul kıymetleştirilmesi için bir holding şirketi olabilir.
SPV’leri anlamak
Bir ana şirket, genellikle bilanço dışında tutulan ayrı bir şirketteki varlıkları izole etmek veya menkul kıymetleştirmek için bir SPV oluşturur. Ana şirketi başarısızlığının en ciddi risklerinden korurken riskli bir proje üstlenmek için oluşturulabilir.
Diğer durumlarda, SPV yalnızca borcu menkul kıymetleştirmek için yaratılabilir, böylece yatırımcılar geri ödeme konusunda güvence verebilir.
Her durumda, SPV’nin faaliyetleri, belirli varlıkların edinimi ve finansmanı ile sınırlıdır ve ayrı şirket yapısı, bu faaliyetlerin risklerini izole etmek için bir yöntem olarak hizmet eder. Bir SPV, takas ve diğer krediye duyarlı türev araçlar için bir karşı taraf görevi görebilir.
Bir şirket, SPV’yi diğer seçeneklerin yanı sıra bir limited ortaklık, tröst, şirket veya limited şirket olarak oluşturabilir. Bağımsız mülkiyet, yönetim ve finansman için tasarlanabilir. Her durumda, SPV’ler şirketlerin varlıkları menkul kıymetleştirmelerine, ortak girişimler oluşturmalarına, kurumsal varlıkları izole etmelerine veya diğer finansal işlemleri gerçekleştirmelerine yardımcı olur.
SPV Nasıl Çalışır?
Bir SPV’nin mali bilgileri ana şirketin bilançosunda öz sermaye veya borç olarak görünmeyebilir. Bunun yerine, varlıkları, borçları ve özkaynakları yalnızca kendi bilançosuna kaydedilecektir.
Bir yatırımcı, bir şirkete yatırım yapmadan önce her zaman herhangi bir SPV’nin finansal durumunu kontrol etmelidir. Enron’u hatırla!
Bu nedenle, SPV, bir şirketin mali durumu hakkında tam bir fikir edinemeyen yatırımcılardan gelen önemli bilgileri maskeleyebilir. Yatırımcılar, bir işletmeye yatırım yapıp yapmamaya karar vermeden önce ana şirketin ve SPV’nin bilançosunu analiz etmelidir.
Enron SPV’yi Nasıl Kullanır?
Houston merkezli, sözde patlama yaşayan bir enerji şirketi olan Enron Corp.’un 2001 yılındaki büyük mali çöküşü, bir SPV’nin kötüye kullanımının en önemli örneğidir.
Enron’un hisseleri hızla artıyordu ve şirket hisselerin çoğunu özel amaçlı bir araca aktardı, karşılığında nakit veya bir not aldı.Özel amaçlı araç daha sonraşirketin bilançosunda tutulanvarlıkları korumak için hisse senedini kullandı. Riski azaltmak için Enron, özel amaçlı aracın değerini garanti etti. Enron’un hisse senedi fiyatı düştüğünde, özel amaçlı araçların değerleri takip edildi ve garantiler devreye girdi.
SPV’lerin kötüye kullanılması hiçbir şekilde Enron tarafından gerçekleştirilen tek muhasebe numarası değildi, ancak ani düşüşüne en büyük katkısı olabilirdi. Enron, alacaklılara ve yatırımcılara borçlu olduğu büyük meblağları ödeyemedi ve finansal çöküş hızlı bir şekilde takip etti.
Bitmeden önce şirket bilançoları ve özel amaçlı araçlar ile ilgili mali bilgilerini açıkladı. Çıkar çatışmaları herkesin görmesi için oradaydı. Ancak, çok az yatırımcı, durumun ciddiyetini kavramak için finansın derinliklerine indi.
Sıkça Sorulan Sorular
Özel amaçlı araçlar ne için kullanılır?
Özel amaçlı araç (SPV), belirli bir iş amacını veya faaliyeti üstlenmek için oluşturulmuş bir yan şirkettir. SPV’ler, varlık menkul kıymetleştirme, ortak girişimler, mülk anlaşmaları gibi belirli yapılandırılmış finans uygulamalarında veya ana şirket varlıklarını, operasyonlarını veya risklerini izole etmek için yaygın olarak kullanılır. SPV’leri kurmak için birçok meşru kullanım olsa da, bunlar aynı zamanda çeşitli finans ve muhasebe skandallarında da rol oynadılar.
Bir SPV’nin varlıkları ve borçları ana şirketin bilançosunda görünüyor mu?
Hayır. Özel amaçlı araçların ana şirket dışında kendi yükümlülükleri, varlıkları ve yükümlülükleri vardır. SPV’ler, örneğin, ebeveynin yapabileceğinden daha uygun borçlanma oranlarıyla ek sermaye elde etmek için tahvil çıkarabilir. Ayrıca , bir ana şirket için vergi ve mali raporlama amaçları için bilanço dışı muameleyi gerçekleştirerek bir fayda yaratırlar .
Bir SPV’nin mekaniği nelerdir?
SPV’nin kendisi, varlıklarını kendi bilançosundan SPV’ye satan bir ana şirketin bağlı kuruluşu olarak hareket eder. SPV, borç yükümlülüklerinin satın alınmasına yardımcı olmak için bağımsız öz sermaye yatırımcılarını çekerek asıl şirket için dolaylı bir finansman kaynağı haline gelir. Bu, en çok subprime mortgage kredileri gibi büyük kredi riski kalemleri için kullanışlıdır .
Tüm SPV’ler aynı şekilde yapılandırılmamıştır. Amerika Birleşik Devletleri’nde, SPV’ler genellikle sınırlı sorumlu şirketlerdir (LLC’ler). LLC, riskli varlıkları ana şirketinden satın aldıktan sonra, normalde varlıkları dilimlere ayırır ve farklı yatırımcı türlerinin belirli kredi riski tercihlerini karşılamak için satar.
Bir şirket neden bir SPV oluşturur?
SPV’lerin yaratılmasının birkaç nedeni vardır. Bir ana şirketin varlıkları ve borçları için koruma sağlamanın yanı sıra iflas ve iflasa karşı koruma sağlarlar . Bu kuruluşlar ayrıca sermaye artırmanın kolay bir yolunu da bulabilirler. SPV’ler ayrıca daha fazla operasyonel özgürlüğe sahiptir çünkü ana şirket kadar fazla düzenleme ile yük altında değiller.
Kamu-özel sektör ortaklıklarında SPV’lerin işlevi nedir?
Kamu-özel ortaklıkları, bir devlet kurumu ile özel sektöre ait bir şirket arasındaki işbirliğidir. Kamu-özel sektör ortaklıklarındaki birçok özel ortak, düzenlemenin bir parçası olarak özel amaçlı bir araç talep etmektedir. Bu, özellikle bir altyapı projesi gibi sermaye yoğun çabalar için geçerlidir. Özel şirket çok fazla finansal risk almak istemeyebilir, bu nedenle bazı riskleri absorbe etmek için bir SPV oluşturulur.