Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasası (CFMA)

Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasası (CFMA) nedir?

21 Aralık 2000’de yürürlüğe giren Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasası (CFMA), özellikletezgah üstü (OTC) türevlergibi fiziksel olmayan ürünler için emtia ticareti yasalarını güncelledi.

Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasasını (CFMA) Anlamak

Emtia Vadeli İşlemleri Modernizasyon Yasası, bir emtia ve menkul kıymet arasındaki farkı kesin olarak tanımladı ve türev işlemlerin artık bir vadeli işlem sözleşmesi veya bir menkul kıymet ticareti olarak düzenlemeye sahip olmayacağını belirtti. Bir emtia, aynı türden diğer mallarla değiştirilebilen diğer mal veya hizmetlerin üretiminde kullanılan gerekli bir maldır. Menkul kıymet  , birbirinin yerine kullanılabilen, bir tür parasal değeri olan ve alınıp satılabilen kıymetli bir finansal araçtır.

CFMA ayrıca, iki ayrı düzenleyici kurumun, Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu (CFTC) ve Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’nun  (SEC), iki kurum arasındaki örtüşen yargı alanlarını ortadan kaldırmak ve her biri için özel uygulama faaliyetleri oluşturmak için sorumluluklarını açıklığa kavuşturdu.

CFMA’dan önce, emtia ve menkul kıymetler arasındaki fark eski düzenlemelerde kesin olarak tanımlanmıyordu. Daha önceki düzenlemeler, aksi takdirde muaf tutulmadıkları sürece CFTC’nin yetkisi altındaki vadeli işlem sözleşmeleri ve vadeli işlem sözleşmelerindeki seçenekleri gördü. Yine de, hisse senedi opsiyonları ve faiz oranlarının endekslerine dayalı diğer türevler, genel hisse senedi piyasaları ve belirli hisse senedi sepetleri menkul kıymet olarak kabul edilebilir.

CFMA yürürlüğe girdikten sonra, çeşitli mali sözleşmeler önceki kanunlardan muaf tutuldu. Örneğin, düzenleyici gözetim daha önce iki finansal kurum arasındaki finansal türev ürünlerindeki işlemlere uygulanmışken, CFMA, sözleşmenin iki tarafı bir ticaret borsası üzerinde böyle bir anlaşma yapmadığında birçok fiziksel olmayan emtiadaki işlemler için bu tür izlemeyi azaltır. Ancak, düzenleyiciler yine de dolandırıcılığı ve fiyat manipülasyonunu yasaklayan çeşitli yasaları uygulayabilir.

CFMA, tek hisse senedi vadeli işlem sözleşmelerinin ticaretinin önceki yasaklarını kaldırmış olsa da, alım satımlar hem CFTC hem de SEC tarafından uygulanan belirli hükümlere tabidir. CFMA, her bir komisyonun bu sözleşmeler üzerindeki düzenleyici otoritesini belirlemek için önceden tanımlanmış prosedürler içerir.

CFMA’nın bir başka hükmü, CFTC’nin düzenleyici otoritesini menkul kıymet teminatları, ipotekler, geri satın alma sözleşmeleri ve yabancı para birimleri gibi belirli finansal araçlardaki işlemler üzerinde sınırlandırması veya ortadan kaldırmasıdır.

Kanun ayrıca takas anlaşmalarının düzenlenmesini de tanımlar. Bir menkul kıymetin veya menkul kıymetler grubunun fiyatı, getirisi, değeri veya oynaklığına dayalı swaplar, işlemlerin raporlanması için belirli kurallara tabi değildir. Ancak SEC, dolandırıcılığı, fiyat manipülasyonunu ve içeriden bilgi ticaretini yasaklayan yasaları uygulamaya devam edecek.

CFMA ayrıca, bu tür sözleşmeler başka ülkelerde alınıp satılsa da ABD’de yasal olmayan tek hisse senedi vadeli işlemlerine izin verdi. Bunlar, diğer emtialar için olanlarla aynı şekilde işleyen vadeli sözleşmelerdir, ancak belirli bir hisse senedinin önceden tanımlanmış sayıda hissesinin teslimini gerektiren sözleşmelerdir.