Par altında
Par Altında Ne Var?
Parın altında, piyasa fiyatı nominal değerinin veya ana değerinin altında, genellikle 1.000 $ ‘ın altında işlem gören bir tahvili tanımlayan bir terimdir. Tahviller, genellikle şirketler ve hükümetler tarafından para toplamak için ihraç edilen borçlanma araçlarıdır. Bir yatırımcı bir tahvil satın aldığında, bunun için ödenen bedele nominal değer denir. Tahvil paranın altında satılıyorsa, fiyatı nominal değerinden daha düşük bir fiyata satılıyor demektir. Tahvil fiyatları, nominal değerin bir yüzdesi olarak kote edildiğinden, oranın altındaki bir fiyat tipik olarak 100’den daha düşük bir değer olacaktır.
Temel Çıkarımlar
- Aşağıda parite, şu anda nominal değerinin altında olan bir tahvil fiyatını ifade etmektedir.
- Alt tahvillerin indirimli işlem gördüğü ve fiyatın 100’ün altında kote olacağı söyleniyor.
- Tahviller, faiz oranları yükseldikçe, ihraççının kredi notu düştükçe veya tahvil arzı talebi fazlasıyla aştığında, paranın altında işlem görür.
Par Altını Anlamak
Tahvil, nominal değerin üstünde veya altında işlem görebilir. Parite seviyesinde işlem gören bir tahvil, tahvilin tahvil sertifikasının nominal değerinde işlem yaptığı anlamına gelir. Bu tahvili satın alan bir yatırımcı vade sonunda nominal değeri geri ödeyecek ve tahvilin ömrü boyunca periyodik olarak faiz ödemesi alabilecektir. Diğer bir deyişle, tahvilin vade tarihi, yatırılan anapara veya orijinal tutarın yatırımcıya iade edildiği zamandır.
Bir fiyat ile bir bağ par prim bağ denir. Ancak tahvil değeri, vade tarihinde eşit olana kadar tahvilin ömrü boyunca yavaş yavaş azalacaktır. Tahvil sahibi, tahvil vadesi geldiğinde tahvilin nominal değerini alacaktır; bu, tahvilin yatırımcı tarafından satın alındığından daha düşüktür.
Par seviyesinin altında işlem gören bir tahvil, tahvilin indirimli işlem gördüğü anlamına gelir. İskontolu tahvil vadeye yaklaştıkça değeri artar ve ömrü boyunca yavaş yavaş eşit seviyeye yaklaşır. Tahvil sahibi, vade sonunda tahvilin nominal değerini alır ve bu, tahvilin yatırımcı tarafından satın alınmasından daha yüksek bir değerdir.
Örneğin bir tahvil, sertifikasında 1.000 dolarlık nominal değere sahipse ancak piyasada 920 dolara satılıyorsa, paranın altında işlem gördüğü söylenir. Yatırımcı tahvili almak için 920 dolar ödemesine rağmen, vadesi geldiğinde yatırımcıya 1.000 dolar ödenecek.
Tahviller Neden Par Altında Ticaret
Bir tahvil, piyasa koşullarını ve tahvili çıkaran şirket veya kuruluştaki değişiklikleri içerebilen birkaç nedenden ötürü ortalamanın altında işlem görebilir.
Faiz Oranlarındaki Değişim
Piyasada faiz oranları değiştiğinde tahvil ortalamanın altında işlem yapabilir. Tahvil fiyatları ile faiz oranları arasında ters bir ilişki vardır. Ekonomide hakim faiz oranları yükselirse, bir tahvilin değeri veya fiyatı düşecektir. Bunun nedeni, tahvil üzerindeki sabit faiz oranı olan kupon oranının artık piyasa faiz oranının altında olmasıdır. Sonuç olarak, piyasa katılımcıları tipik olarak mevcut sabit oranlı tahvillerini yükselen oranlı bir ortamda satacak ve yeni ihraç edilen tahvilleri mevcut, daha yüksek kupon oranlarında tercih edeceklerdir.
Örneğin, nominal değerde bir tahvil ihraç edildiğini varsayalım. Tahvilin kupon oranı% 3,5, piyasa faiz oranı da% 3,5’tir. Birkaç ay sonra, ekonomideki güçler faiz oranlarını yükseltir ve karşılaştırılabilir tahviller şimdi% 4.0 oranını sunar. Mevcut tahvilin kupon oranı% 3,5 olarak sabitlendiği için artık yeni tahvil alarak kazanılabilecek faiz oranının altında kalmıştır. Bir tahvil paranın altında işlem yaptığında, cari getirisi (kupon ödemesinin piyasa fiyatına bölünmesi) sabit kupon oranından daha yüksektir.
Kredi Notunda Değişiklik
Bir tahvil, kredi notunun düşürülmesi durumunda da ortalamanın altında işlem yapabilir. Bir derecelendirme kuruluşu, bir tahvil ihraççının kredi itibarını, ihraççının finansal performansını ve istikrarını inceleyerek ölçer. Moody’s Corporation (MCO) gibi bir kredi kuruluşu, ihraççının temerrüt riski veya anaparanın yatırımcılara geri ödenmemesi gibi bazı faktörleri dikkate aldıktan sonra bir ihraççının kredisini düşürebilir. Kredi notunun düşürülmesine yol açabilecek diğer faktörler, kötüleşen iş koşullarını, zayıf ekonomik büyümeyi ve bir şirketin bilançosundaki aşırı borç miktarını içerebilir. Not düşürme, ihraççının mali sağlığına olan güven düzeyini düşürecektir ve bu da muhtemelen tahvillerin değerinin paranın altına düşmesine neden olacaktır.
Arz ve talep
Fazla bir tahvil arzı olduğunda, tahvil paranın altında işlem görecektir. Gelecekte faiz oranlarının artması bekleniyorsa, tahvil piyasasında ihraç edilen yeni tahvil sayısında artış yaşanabilir. Tahvil ihraççıları, yatırımcılardan mümkün olan en düşük finansman maliyetiyle borç almaya çalıştıkları için, gelecekte ihraç edilecek tahvillerin daha yüksek bir faiz oranıyla finanse edilebileceğini bilerek, bu düşük faizli tahvillerin arzını artıracaklardır. Arz fazlası, karşılığında, tahvillerin fiyatını normalin altına çekecektir.