Ayı Koymak

Bear Put Spread Nedir?

Bir ayı satım spread’i, bir yatırımcının veya tüccarın bir menkul kıymet veya varlığın fiyatında orta ila büyük bir düşüş beklediği ve opsiyon ticaretini tutma maliyetini düşürmek istediği bir tür opsiyon stratejisidir. Bir ayı satım spread’i, satım opsiyonları satın alınarak elde edilirken, aynı varlığa aynı vade tarihine sahip aynı sayıda satım daha düşük bir grev fiyatıyla satılır. Bu stratejiyi kullanan maksimum kâr, iki kullanım fiyatı arasındaki fark eksi opsiyonların net maliyetine eşittir.

Hatırlatmak gerekirse, bir opsiyon, belirli bir dayanak menkul kıymeti belirli bir kullanım fiyatından satma yükümlülüğü olmaksızın bir haktır.

Bir ayı koyma spread’i aynı zamanda borç yatırma spread’i veya uzun vadeli spread olarak da bilinir.

Bir Ayı Üzerine Yayılmanın Temelleri

Örneğin, bir hisse senedinin 30 $ ‘dan işlem gördüğünü varsayalım. Bir seçenek tüccar bir satın alarak bir ayı koymak yayılmasını kullanabilirsiniz satış opsiyonunun $ 475 ($ 4.75 x 100 hisse / sözleşme) ve 175 $ ($ 1.75 için 30 $ bir grev fiyat ile bir satım opsiyonu sözleşmesi satan bir maliyet için 35 $ bir grev fiyat ile sözleşme x 100 hisse / sözleşme).

Bu durumda, yatırımcının bu stratejiyi oluşturmak için toplam 300 $ (475 $ – 175 $) ödemesi gerekecektir. Dayanak varlığın fiyatı sona erdiğinde 30 $ ‘ın altına kapanırsa, yatırımcı toplam 200 $’ lık kar elde edecektir. Bu kâr 500 $ olarak hesaplanır, kullanım fiyatlarındaki fark (35 $ – 30 $) x 100 hisse / sözleşme – 300 $, iki sözleşmenin [475 $ – 175 $] net fiyatı 200 $ ‘a eşittir.

Ayı Üzerine Yayılmanın Avantajları ve Dezavantajları

Bir ayı satış spreadinin temel avantajı, ticaretin net riskinin azaltılmasıdır. Satış opsiyonunu daha düşük kullanım fiyatı ile satmak, satım opsiyonunu satın alma maliyetini daha yüksek kullanım fiyatı ile dengelemeye yardımcı olur. Bu nedenle, net sermaye harcaması, tek bir doğrudan satışa göre daha düşüktür. Ayrıca, risk, ayı satışının net maliyeti ile sınırlı olduğu için, hisse senedi veya menkul kıymete kısa devre yaptırmaktan çok daha az risk taşır. Bir hisse senedini açıkta satmak, hisse senedi yükselirse teorik olarak sınırsız risk taşır.

Tüccar, altta yatan hisse senedinin veya menkul kıymetin işlem tarihi ile son kullanma tarihi arasında sınırlı bir miktarda düşeceğine inanıyorsa,  o zaman bir ayı koyma spread’i ideal bir oyun olabilir. Bununla birlikte, temel hisse senedi veya menkul kıymet daha büyük bir miktarda düşerse, o zaman tüccar bu ek karı talep etme imkanından vazgeçer. Pek çok tüccar için cazip olan risk ve potansiyel ödül arasındaki değiş tokuştur.

Artıları

• Basit kısa satıştan daha az riskli
• Mütevazı bir şekilde düşüş gösteren pazarlarda iyi sonuç verir
• Kayıpları, seçenekler için ödenen net tutarla sınırlandırır

Eksileri

• Erken atama riski
• Varlık önemli ölçüde yükselirse risklidir
• Karı, kullanım fiyatlarındaki farkla sınırlandırır

Yukarıdaki örnekte, temeldeki menkul kıymetin süresi dolduktan sonra daha düşük grev fiyatı olan 30 $ ‘dan kapanırsa, ayı spreadinden elde edilen kâr maksimuma çıkar. 30 doların altında kapanırsa ek kar olmayacaktır. İki grev fiyatı arasında kapanırsa, kâr azalır. Ve 35 $ ‘lık yüksek kullanım fiyatının üzerinde kapanırsa, spread’i satın almak için harcanan tutarın tamamında bir kayıp olacaktır.

Ayrıca, herhangi bir kısa pozisyonda olduğu gibi, opsiyon sahiplerinin yükümlülüğü ne zaman yerine getirmeleri gerektiği konusunda hiçbir kontrolü yoktur. Her zaman erken devir riski vardır – yani, varlığın belirlenmiş sayısını üzerinde anlaşılan fiyattan fiilen satın almak veya satmak zorunda kalmaktır. Opsiyonların temelini oluşturan hisse senetlerini etkileyen bir birleşme, devralma, özel temettü veya diğer haberler meydana gelirse, opsiyonların erken kullanımı genellikle olur.

1:37

Bear Put Spread’in Gerçek Dünya Örneği

Örnek olarak, Levi Strauss & Co.’nun ( LEVI ) 20 Ekim 2019’da 50 $ ‘dan işlem gördüğünü varsayalım. Kış geliyor ve kot üreticisinin hisselerinin artacağını düşünmüyorsunuz. Bunun yerine, biraz depresif olacağını düşünüyorsunuz. Yani 4 dolardan fiyatlandırılmış 40 dolarlık bir koyma ve 1 dolardan 30 dolarlık bir koyma satın alıyorsunuz. Her iki sözleşmenin de süresi 20 Kasım 2019’da sona erecek. Aynı anda 30 dolarlık koymayı satarken 40 doları satın almak size 3 dolara (4-1 dolar) mal olacak.

Hisse senedi 20 Kasım’da 40 doların üzerinde kapanırsa, maksimum zararınız 3 dolar olur. Bununla birlikte, 30 $ ‘ın altında veya altında kapandıysa, maksimum kazancınız kağıt üzerinde 7-10 $ olur, ancak diğer işlem için 3 $’ ı ve herhangi bir komisyoncu komisyon ücretini düşmeniz gerekir. Başabaş noktası fiyatı 37 $ ‘dır – yüksek kullanım fiyatı eksi ticaretin net borcuna eşit bir fiyat.