Olumlu Sözleşme

Olumlu Bir Sözleşme nedir?

Olumlu bir sözleşme, bir tarafın belirli şartlara uymasını gerektiren bir tür vaat veya sözleşmedir. Örneğin, olumlu bir tahvil sözleşmesi, bir ihraççının yeterli düzeyde sigorta sağlamasını veya denetlenmiş mali tablolar sunmasını sağlayabilir.

Olumlu Anlaşmayı Anlamak

Olumlu (veya olumlu) sözleşmeler, bir tarafın belirli varlıkları satmak gibi bir şeyi yapmayı bırakmasını veya yapmaktan kaçınmasını gerektiren kısıtlayıcı (veya olumsuz) sözleşmelerle karşılaştırılabilir. Olumlu taahhütlere ilişkin ek örnekler arasında, ihraç edenin bir kredinin anaparasını vadesinde iade etme veya dayanak varlıklarını veya gayrimenkul veya ekipman gibi belirli teminatları koruma yükümlülüğü yer alır. Tahvil sözleşmelerinde, hem ihraççının hem de tahvil sahibinin çıkarlarını korumak için hem olumlu hem de kısıtlayıcı sözleşmeler kullanılır.

Olumlu Sözleşmeleri ve Kaldıraçlı Kredileri Çevreleyen Mevcut Ortam

Eylül 2017’de Bloomberg, birçok yeni teklifte olumlu (veya kısıtlayıcı) sözleşmelerin eksikliği hakkında bir makale yayınladı. “Sözleşme-lite” terimi, birkaç yeni kaldıraçlı krediyi tanımlamak için kullanılmıştır. Bu tür korumalar olmadan bir şirket, performansına bakılmaksızın potansiyel olarak önemli miktarda borcu toplayabilir. Bu tür şartların rahat atmosferi, bir borçlunun sözleşmelere başvurması gerekiyorsa, bir kredinin kalitesiz olması gerektiği algısını yarattı. Şu anda, birkaç kredi veren, ihraççının periyodik performans hedeflerini (bakım sözleşmeleri olarak da bilinir) karşılamasını bile şart koşmuyor.

Bu tür bahisler, düzenli nakit akışı olan ( mavi çipli şirketler gibi ) daha büyük ve daha köklü şirketler için daha güvenli olsa da, bazı yatırımcılar orta piyasa borçlularına verilen krediler konusunda endişelidir. Bu şirketler genellikle faiz, vergi, amortisman ve amortisman veya FAVÖK’den önce 50 milyon $ ‘ın altında kazanç elde ediyor ve bu da onlara maliyetli bir hatadan kurtulmak ve temerrüt riskini artırmak için daha az esneklik sağlıyor.

Yelpazenin diğer ucunda J. Crew Group, Inc.’inki gibi vakalar var. 2017’de düşen satışlar ve sabırsız borç verenler ile karşı karşıya kalan giyim perakendecisi, fikri mülkiyetini elinde tutmak için tescilsiz bir yan kuruluş oluşturdu. Yeni yan kuruluş daha sonra şirkete başka bir kredi sağlamak için teminat olarak kullanıldı. J Crew’un hareketinin bir sonucu olarak, şirketlerdeki yatırımcılar, şirketlerin gelecekte bu tür hamleleri gerçekleştirmesini engelleyen J. Crew engelleyici olarak bilinen bir antlaşmayı dahil etmeye başladı.

Olumlu Sözleşme Örneği

Mayer Brown LLP’nin Alman emlak şirketlerinin yüksek getirili tahvilleriyle ilgili Mart 2018 tarihli bir raporunda firma, başka bir oyuncu olan Lüksemburg merkezli Corestate Capital Holding SA’nın (S&P: BB +) borç ihraç eden gayrimenkul şirketleri grubuna katıldığını belirtti. Bu notlar, firmanın genel sermaye yapısının küçük bir bölümünü temsil eder. Geleneksel yüksek getirili tahvillerin aksine, Corestate Capital’den gelen bu tahviller vade öncesinde çağrılmayacaktır. Aynı zamanda Alman hukuku, tam ve geleneksel yüksek verimli bir sözleşme paketi içermeyeceğini belirtti. İştiraklerinden dağıtımları kısıtlamak için Corestate’e herhangi bir sınırlama getirilmeyecektir. Ayrıca, bağlı kuruluş işlemleri sözleşmesi yoktur.