Tahvil Sözleşmesi

Tahvil Sözleşmesi Nedir?

Bir tahvil sözleşmesi, bir tahvil ihraççısı ile bir tahvil sahibi arasındaki yasal olarak bağlayıcı bir anlaşma şartıdır. Tahvil sözleşmeleri, her iki tarafın çıkarlarını korumak için tasarlanmıştır. Negatif veya kısıtlayıcı sözleşmeler, ihraççının belirli faaliyetleri üstlenmesini yasaklar; olumlu veya olumlu antlaşmalar, ihraççının belirli gereksinimleri karşılamasını gerektirir.

Tahvil Sözleşmeleri Açıklandı

Tüm tahvil sözleşmeleri, bir tahvilin yasal belgelerinin bir parçasıdır ve şirket tahvillerinin ve devlet tahvillerinin bir parçasıdır. Bir tahvilin kefaleti, hem olumlu hem de olumsuz sözleşmeleri içeren ve vade sonuna kadar tahvilin tüm ömrü boyunca uygulanabilir olan kısmıdır. Olası tahvil sözleşmeleri, ihraççının ek borç alma kabiliyetine ilişkin kısıtlamaları, ihraççının tahvil sahiplerine denetlenmiş mali tablolar sunması şartlarını ve ihraççının yeni sermaye yatırımı yapma kabiliyetine ilişkin sınırlamaları içerebilir.

İhraççı bir tahvil sözleşmesini ihlal ettiğinde, teknik temerrütte olduğu kabul edilir. Bir tahvil sözleşmesini ihlal etmenin yaygın bir cezası, bir tahvilin notunun düşürülmesidir, bu da onu yatırımcılar için daha az çekici hale getirebilir ve ihraççının borçlanma maliyetlerini artırabilir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri’ndeki en büyük kredi derecelendirme kuruluşlarından biri olan Moody’s, bir tahvilin taahhüt kalitesini 1 ila 5 arasında derecelendirir, beş en kötüsüdür. Bu, beş sözleşme derecesine sahip bir tahvilin, sözleşmelerin tutarlı bir şekilde ihlal edildiğinin bir göstergesi olduğu anlamına gelir. Mayıs 2016’da Moody’s, pazardaki genel sözleşme kalitesinin önceki ay 3,8’den 4,56’ya düştüğünü bildirdi. Not indirimi, temerrüde düşmesi daha kolay olan katı sözleşmelere sahip yüksek miktarda önemsiz tahvil ihraç edilmesine bağlanıyor.

Bir Tahvil Sözleşmesi Örneği

23 Haziran 2016’da Minnesota, Hennepin County, ilçenin tıp merkezindeki ayakta tedavi uzmanlık merkezinin bir bölümünü finanse etmeye yardımcı olmak için bir tahvil çıkardı. Fitch Ratings tahvile AAA notu verdi, çünkü tahvil ülkenin tam inancı, kredisi ve sınırsız vergilendirme gücüyle destekleniyor. Buna ek olarak, derecelendirme kuruluşu, ilçenin ödenmemiş Hennepin İlçe Bölgesel Demiryolu İdaresi sınırlı vergili GO tahvillerine (HCRRA), ilçenin tüm vergilendirilebilir mülkler için ad valorem vergileri kullanarak borcu ödeyebilmesi de dahil olmak üzere aynı nedenlerle AAA notu verdi.

HCRRA tahvil borç senedi Hennepin İlçe yılda 105% de borç servisini fon vergiler koyma anlamına öngören bir antlaşma içeriyordu. Tahvil ayrıca, maksimum vergi oranının 21,5x MADS borç servisi için güçlü bir kapsama alanı sağladığını da şart koştu.