Toplanan Değer
Toplanan Değer Nedir?
Tahakkuk eden değer, tahakkuk eden faiz de dahil olmak üzere, genellikle bilanço amaçları için hesaplanan, tahvil vadesi gelene kadar ödenmemiş olsa da, tahvil cari değeridir.
Temel Çıkarımlar
- Tahakkuk eden değer, tahakkuk eden faiz de dahil olmak üzere, genellikle bilanço amaçları için hesaplanan, tahvil vadesi gelene kadar ödenmemiş olsa da, tahvil cari değeridir.
- Toplanan değer kavramı, sıfır kuponlu tahvillerde veya kümülatif imtiyazlı hisse senetlerinde görülebilir.
- Bir tahvilin birikmiş değerinin piyasa değeriyle herhangi bir ilişkisi olmayabilir.
Toplanan Değeri Anlamak
Tahakkuk eden değer, faiz tahakkuk eden ancak vadesine kadar bu faizi ödemeyen çok yıllı bir aracın herhangi bir zamanda değeridir. En iyi bilinen uygulamalar arasında sıfır kuponlu tahviller veya kümülatif tercih edilen hisse senedi bulunur.
Bir tahvilin katma değerinin piyasa değeriyle herhangi bir ilişkisi olmayabilir. Örneğin, son vadesi 100 $ olan 10 yıllık, yüzde 10 sıfır kuponlu bir tahvil, ikinci yıl belki de 43,60 $ ‘lık bir ek değere sahip olacaktır. Cari piyasa faiz oranları düşerse, bu tahvilin gerçeğe uygun piyasa değeri, katma değerinden yüksek olur ve oranlar yükselirse tahvilin değeri, katma değerinin altında olur.
Birikmiş değer, satılacaksa bir tahvilin teorik fiyatlaması olarak kabul edilir ve piyasa faiz oranları vadeye kadar en son seviyelerinde kalır. Eklenen değer, sermaye değer artış tahvilleri için ağırlıklı ortalamanın belirlenmesinde de bir faktördür.
Birikmiş Değer ve Tahvil Fiyatlandırması
Toplanan değer değerlendirilirken çeşitli unsurlar dikkate alınabilir. Tahviller ve ilgili unsurlar için ilk arzın fiyatı ile ilgilidir. Bu, ilk teklifin yapıldığı andaki ilk alıcının yatırımını ve ilk teklifte söz konusu satın almaya dayalı olarak tahakkuk eden en son faiz oranını içerir.
Tahvilin değeri, tahvil süresi boyunca artan günlük kazançlar gören doğrusal bir yörüngeyi takiben yükselmelidir. Sıfır kuponlu tahvilin biriktirdiği faizin otomatik olarak yeniden yatırıldığı kabul edilir. Tahvile herhangi bir günde atanabilecek matematiksel bir değer vardır, bu onun biriktirilmiş değeri olacaktır. Bu aynı zamanda birikmiş değeri olarak da temsil edilebilir.
\ Bir tahvilin piyasa değeri ile eklenmiş değer arasında farklılıklar olabilir. Bu, itfa fiyatına göre ihraç edildiğinde fiyata dayalı matematiksel tahminlerden kaynaklanmaktadır.
Örneğin, 90 dolardan sıfır kuponlu bir tahvil satın alınmışsa, 1000 gün sonra 100 dolara itfa edilebilir. Tahvilin olgunlaşmasıyla birlikte zaman geçtikçe, değeri günlük bir sent oranında artacaktır. Bu sürenin yarısında, tahvilin eklenmiş değeri 95 $ olacaktır. Bu fiyatın, arz ve talep dalgalanmaları nedeniyle o zamanki tahvilin piyasa değeriyle hiçbir ilişkisi olmayabilir. Tahvilin mevcudiyeti, ihraççının kredi itibarından da etkilenebilir.