Hızlandırılmış Kitap Oluşturma
Accelerated Bookbuild nedir?
Hızlandırılmış bir kitap oluşturma, öz sermaye piyasalarında bir teklif şeklidir. Çok az pazarlama ile veya hiç pazarlama olmadan, kısa bir süre içinde hisse sunmayı içerir. Teklifin kitap oluşturma işlemi bir veya iki gün içinde çok hızlı bir şekilde yapılır. Sigortacılar bazen firmaya asgari bir fiyat ve satış geliri garanti edebilirler.
Accelerated Bookbuild’i Anlamak
Hızlandırılmış bir defter oluşturma genellikle bir şirketin acil finansmana ihtiyacı olduğunda kullanılır, bu durumda borç finansmanı söz konusu değildir. Bu, bir firma başka bir firmayı satın almak için teklif yapmak istediğinde doğru olabilir. Basitleştirilmiş terimlerle, bir şirket yüksek borç yükümlülükleri nedeniyle kısa vadeli bir proje veya satın alma için ek finansman sağlayamadığında, hızlandırılmış kitap oluşturma olarak bilinen bir süreç yoluyla hisse senedi piyasasından hızlı finansman elde etmek için alternatif bir yol kullanabilir.
Kitap oluşturma, ilk halka arz (IPO) veya diğer ihraç aşamaları sırasında hisse senedi için yatırımcı talebinin oluşturulmasını ve kaydedilmesini içeren menkul kıymet fiyatı keşif sürecidir. İhraç eden şirket, sigortacı olarak hareket etmesi için bir yatırım bankası tutar. Sigortacı, menkul kıymetin fiyat aralığını belirler ve taslak izahnameyi birden çok yatırımcıya gönderir. Yatırımcılar, fiyat aralığına göre satın almak istedikleri hisse adedini teklif ederler. Kitap, teklif verenin teklif edilen fiyatı revize edebileceği belirli bir süre için açıktır. Önceden belirlenen bir sürenin ardından kitap kapatılır ve ihraç için toplam talep değerlendirilerek menkul kıymete bir değer konulabilir. Seçilen nihai fiyat, yatırım bankacısı tarafından alınan tüm tekliflerin ağırlıklı ortalamasıdır.
Hızlandırılmış bir kitap oluşturma ile teklif süresi yalnızca bir veya iki gün boyunca açıktır ve pazarlama çok azdır veya hiç yoktur. Diğer bir deyişle, fiyatlandırma ile ihraç arasındaki süre 48 saat veya daha azdır. Hızlandırılan bir defter oluşturma, genellikle bir gecede gerçekleştirilir ve ihraç eden şirket, planlanan yerleştirmeden önceki akşam sigortacı olarak hizmet verebilecek bir dizi yatırım bankasıyla iletişime geçer. İhraççı, açık artırma tipi bir süreçte teklifler talep eder ve en yüksek geri stop fiyatını taahhüt eden bankaya yüklenim sözleşmesini verir. Yüklenici, fiyat aralığı ile birlikte teklifi kurumsal yatırımcılara sunar. Gerçekte, yatırımcılara yerleştirme bir gecede gerçekleşir ve menkul kıymet fiyatlandırması genellikle 24 ila 48 saat içinde gerçekleşir.
Payı genel sunan numaralarının bir yüzdesi olarak hızlandırılmış bookbuilds dramatik son birkaç yıl içinde artmıştır. Bunun başlıca nedeni, yerleşik kurumların piyasa riskini ihraç eden firma veya hissedar ile yüklenici kurum arasında bölerek hızlı bir şekilde sermaye artırmalarına izin vermeleridir. Bununla birlikte, hızlandırılmış bir kitap oluşturucu riskten muaf değildir, çünkü bir teklifin durum tespiti için ayrılan süre azalır. Bu nedenle, lider yöneticiler, teklifi başlangıçta hızlı bir şekilde değerlendirmek için deneyime güvenmeli ve doğru fiyatı belirlemek için üst düzey finans kuruluşlarından teklif aldıkları sonraki aşamada piyasaya güvenmelidir.
Temel Çıkarımlar
- Hızlandırılmış defter oluşturma, şirketlerin kurumsal yatırımcılara genellikle 24 saat ile 48 saat arasında değişen çok küçük bir zaman aralığında hisse teklif ettikleri bir teklif şeklidir.
- Hızlandırılmış kitap yapımlarının payı yıllar içinde artmıştır, çünkü firmaların hızlı bir şekilde sermaye artırmalarına izin verirken, riski onlar ve sigortacılar arasında bölüştürmektedir.
Hızlandırılmış Kitap Oluşturma Örneği
2017 yılında, Singapur devlet varlık fonu GIC Private Limited, İsviçre bankası UBS Group’taki tedavüldeki hisselerinin ve oy haklarının % 2,4’ünü sattı. Teklif sadece yüksek net değerli şirketler gibi kalifiye kişilere yapılmıştır. Anlaşma 20 dakikada tamamlandı ve tahsisler bazı yatırımcıların güçlü desteğini yansıtıyordu ve ilk 10 sipariş hisselerin yarısını alıyordu. Kitapta 140 civarında satır var. UBS’nin tek sigortacı olarak yürüttüğü satış, iki buçuk saatte tamamlandı.