48 Saat Kuralı

Published · Updated

48 Saat Kuralı Nedir?

48 saat kuralı, ilan edilecek (TBA) ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) satıcılarının, MBS ile ilgili tüm havuz bilgilerini, işlemin takas tarihinden 48 saat önce Doğu Saati ile saat 15: 00’ten önce alıcılara iletmeleri için bir gerekliliktir..  Menkul Sanayi ve Finansal Piyasalar Derneği (SIFMA) bu kuralı uygular. SIFMA, daha önce Kamu Menkul Kıymetler Birliği veya Tahvil Piyasası Birliği olarak biliniyordu.

Temel Çıkarımlar

  • 48 saat kuralı, ipotek tahsisi sürecinin ilan edilecek (TBA) ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin (MBS) alım satımı ile ilgili bir bölümünü ifade eder.
  • 48 saat kuralı, bir MBS satıcısının alıcıya MBS’yi oluşturan temel ipoteklerin ayrıntılarını takas tarihinden 48 saat önce Doğu Saati ile öğleden sonra 3’e kadar bildirmesini şart koşar.
  • Menkul Kıymetler Endüstrisi ve Finansal Piyasalar Birliği (SIFMA) 48 saat kuralını uygular.
  • Bir MBS ikincil piyasada işlem gördüğünde, temel ipotekler bilinmez, bu da ticareti ve likiditeyi kolaylaştırmaya yardımcı olur.
  • Bir MBS ticareti yapıldığında fiyat, parite ve kupon gibi belirli bilgiler üzerinde anlaşmaya varılır, ancak temel ipotek kredileri üzerinde anlaşmaya varılmaz.
  • TBA piyasası, ABD Hazine piyasasından sonra en çok işlem gören ikinci ikincil piyasadır.

48 Saat Kuralını Anlamak

MBS, ipotek kredileri ile teminat altına alınan veya desteklenen bir tahvildir. Benzer özelliklere sahip krediler bir havuz oluşturmak üzere gruplandırılır. Havuz daha sonra yatırımcılara menkul kıymet olarak satılır. Yatırımcılara faiz ve anapara ödemelerinin ihracı, temel ipoteklerin borçluları tarafından yapılan anapara ve faiz ödemelerine dayalı bir orandır. Yatırımcılar altı ayda bir yerine aylık olarak faiz ödemesi alırlar.

Açıklanacak (TBA) ticaret, belirli bir tarihte ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS) satın almak veya satmak için etkili bir sözleşmedir. Havuz numarası, havuz sayısı veya işlemde yer alan tam tutarla ilgili bilgileri içermez, bu da temel ipoteklerin taraflarca bilinmediği anlamına gelir. Bu verilerin hariç tutulması, TBA pazarının MBS havuzlarının aşağı yukarı birbirinin yerine geçebilir olduğunu varsaymasından kaynaklanmaktadır. Bu değiştirilebilirlik, ticareti ve likiditeyi kolaylaştırmaya yardımcı olur.

48 saat kuralı, ipotek tahsisi sürecinin bir parçasıdır, temel ipoteklerin tahsis edileceği ve TBA ticaret anlaşmalarına şeffaflık getirmek için oluşturulan belirli bir MBS’ye sunulacağı dönemdir.

48 saat kuralı, belirli bir MBS’nin satıcısının, o MBS’nin alıcısını, ticari uzlaşmadan 48 saat önce MBS’yi oluşturan ipoteklerden haberdar etmesi gerektiğini belirtir. Standart T + 3 ödeme tarihi nedeniyle, bu genellikle işlemin gerçekleştirilmesinden sonraki gün gerçekleşir.

TBA Sürecinin Bir Parçası Olarak 48 Saat Kuralı

TBA süreci alıcılara ve satıcılara fayda sağlar çünkü MBS piyasasının likiditesini farklı özelliklere sahip binlerce farklı ipoteğe dayalı menkul kıymeti alıp bir avuç sözleşmeyle alıp satarak arttırır.

TBA işlemlerinin alıcıları ve satıcıları, ihraççı vade, kupon, fiyat, nominal tutar ve ödeme tarihi gibi birkaç gerekli parametre üzerinde anlaşır. Ticarete dahil olan belirli menkul kıymetler, uzlaşmadan 48 saat önce ilan edilir.

TBA pazarı, 1970’lerde Ginnie Mae tarafından çıkarılan MBS’nin ticaretini kolaylaştırmak için kuruldu. Mortgage kreditörlerinin kaynak boru hatlarını korumasına izin verir.

TBA piyasası, ipotek kredileri için en likit ikincil piyasadır ve bu da yüksek seviyelerde piyasa aktivitesi ile sonuçlanır. Aslında, TBA piyasasında işlem gören para miktarı ABD Hazine piyasasından sonra ikinci sıradadır.

48 Saat Kuralı Örneği

ABC şirketi, ipoteğe dayalı bir menkul kıymeti (MBS) XYZ Şirketine satmaya karar verir ve XYZ Şirketi kabul eder. Satış Salı günü gerçekleşecek. Salı günü, satış yapıldığında, ne ABC Şirketi ne de XYZ Şirketi, ipoteğe dayalı menkul kıymeti (MBS) oluşturan temel ipotekleri bilmiyor.

Standart endüstri anlaşması T + 3 gündür, yani bu ticaret Cuma günü sonuçlanacaktır. 48 saat kuralına göre, Çarşamba günü Doğu Saatiyle 15: 00’ten önce, ABC Şirketi XYZ’ye ticaret gerçekleştiğinde alacağı ipotek tahsisatlarını bildirmek zorunda kalacak.