Ağırlıklı Ortalama Ömür (WAL)

Published · Updated

Ağırlıklı Ortalama Ömür (WAL) Nedir?

Ağırlıklı ortalama ömür (WAL), bir kredi, ipotek veya amortisman tahvilindeki ödenmemiş anaparanın her bir dolarının ödenmemiş kaldığı ortalama süredir. WAL’ın hesaplanması, bir yatırımcıya, analiste veya bir portföy yöneticisine, ödenmemiş anaparanın kabaca yarısını almanın kaç yıl süreceğini gösterir. Formül, sabit getirili menkul kıymetlerle ilişkili kredi riskinin ölçülmesinde faydalıdır.

Ağırlıklı Ortalama Ömrü Anlamak (WAL)

Ağırlıklı ortalama ömür hesaplamalarında kullanılan zaman ağırlıkları, anaparaya yapılan ödemelere dayanmaktadır. İpotek gibi birçok kredide, her ödeme anapara ödemeleri ve faize yapılan ödemelerden oluşur. WAL’de, yalnızca anapara ödemeleri dikkate alınır ve bu ödemeler zamanla daha büyük olma eğilimindedir, bir ipoteğin erken ödemeleri çoğunlukla faize giderken, kredinin sonuna doğru yapılan ödemeler çoğunlukla kredinin anapara bakiyesine uygulanır.

Temel Çıkarımlar

  • Ağırlıklı ortalama ömür, bir ipotek veya kredi bakiyesinde ödenmemiş dolar tutarını belirlemek için kullanılır.
  • Hesaplama “ağırlıklı” dır çünkü anaparaya yapılan ödemelerin ne zaman yapıldığını dikkate alır – örneğin, neredeyse tüm anapara ödemeleri beş yıl içinde yapılırsa, WAL beş yıla yakın olacaktır.
  • Ağırlıklı ortalama ömür, kredi faizine yapılan ödemeleri dikkate almaz.
  • Düşük sayı tahvilin daha az kredi riski taşıdığını gösterdiğinden, çoğu yatırımcı daha küçük WAL’li tahvili seçecektir.

Dolar tutarının daha yüksek olduğu dönemlerin WAL’de daha fazla ağırlığı vardır. Örneğin, anapara geri ödemesinin çoğunluğu 10 yıl içinde ise, ağırlıklı ortalama ömür 10 yıla yakın olacaktır.

Ağırlıklı Ortalama Ömür Örneği

Bir amortisman tahvilinin WAL’ını hesaplamanın dört adımı vardır. Bir tahvilin yılda bir ödeme yaptığını varsayın. Önümüzdeki beş yıl boyunca, tahvilin ödemeleri 1.000 $, 2.000 $, 4.000 $, 6.000 $ ve 10.000 $ ‘dır. Bu nedenle, WAL hesaplamasından önceki (ağırlıklandırılmamış) ödemelerin toplam değeri 23.000 $ ‘dır.

Hesaplamanın ilk adımı, bu ödemelerin her birini alıp, ödeme gerçekleşene kadar geçen yıl sayısıyla çarpmaktır. Bu örnekte, bu değerler şöyle olacaktır:

  • 1. Yıl = 1 x 1.000 $ = 1.000 $
  • 2. Yıl = 2 x 2.000 $ = 4.000 $
  • 3. Yıl = 3 x 4.000 $ = 12.000 $
  • 4. Yıl = 4 x 6000 $ = 24.000 $
  • 5. Yıl = 5 x 10.000 $ = 50.000 $

Hesaplamadaki ikinci adım, bu ağırlıklı miktarları birbirine eklemektir. Bu örnekte, toplam ağırlıklı ödemeler 91.000 ABD Dolarına eşittir. Üçüncü adım, tahvilin toplam ağırlıksız ödemelerini toplamaktır. Bu örnekte toplam 23.000 $ ‘dır. Son adım, WAL’ı almak için toplam ağırlıklı ödemeleri almak ve bu değeri toplam ağırlıksız ödemelere bölmektir:

Ağırlıklı ortalama ömür = 91.000 USD / 23.000 USD = 3.96 yıl

Bu örnekte, WAL kabaca 4,00’e eşittir ve dört yılın sonunda, 23,000 $ ‘lık anaparanın 13,000 $’ ı ödenir (yarısından biraz fazlası). En büyük ödeme nihai ödemedir, bu nedenle WAL, tahvilin toplam beş yıllık vadesine daha yakındır. Öte yandan, ikinci yıl ve beşinci yıl ödemeleri değiştirilirse, ağırlıklı ortalama ömür çok daha düşük olacaktır:

  • 1. Yıl = 1 x 1.000 $ = 1.000 $
  • 2. Yıl = 2 x 10.000 $ = 20.000 $
  • 3. Yıl = 3 x 4.000 $ = 12.000 $
  • 4. Yıl = 4 x 6000 $ = 24.000 $
  • 5. Yıl = 5 x 2.000 $ = 10.000 $

Ağırlıklı ortalama ömür = 67.000 USD / 23.000 USD = 2.91 yıl

WAL, yatırımcılara veya analistlere söz konusu tahvilin getirilerini ne kadar hızlı ödediğine dair kabaca bir fikir verir. Akılcı yatırımcılar daha erken getiri almak istedikleri için, eğer iki tahvil karşılaştırılırsa, yatırımcı daha kısa WAL olanı seçecektir. Farklı bir şekilde ifade edilirse, bir kredinin en önemli kredi riski, anapara kaybı riskidir ve daha küçük bir WAL, anaparanın tam olarak geri ödenmesi olasılığının daha yüksek olduğunu gösterir.