Zayıf Form Verimliliği
Zayıf Form Verimliliği nedir?
Zayıf form verimliliği, geçmiş fiyat hareketlerinin, hacminin ve kazanç verilerinin bir hisse senedinin fiyatını etkilemediğini ve gelecekteki yönünü tahmin etmek için kullanılamayacağını iddia eder. Zayıf form verimliliği, verimli piyasa hipotezinin (EMH) üç farklı derecesinden biridir.
Zayıf Form Verimliliğinin Temelleri
Rastgele yürüyüş teorisi olarak da bilinen zayıf form verimliliği, gelecekteki menkul kıymetlerin fiyatlarının rastgele olduğunu ve geçmiş olaylardan etkilenmediğini belirtir. Zayıf form verimliliğinin savunucuları, tüm mevcut bilgilerin hisse senedi fiyatlarına yansıtıldığına ve geçmiş bilgilerin mevcut piyasa fiyatları ile hiçbir ilişkisi olmadığına inanmaktadır.
Zayıf form verimliliği kavramına Princeton Üniversitesi ekonomi profesörü Burton G. Malkiel, 1973 tarihli “Wall Street Aşağı Rastgele Bir Yürüyüş” adlı kitabında öncülük etti. Kitap, rastgele yürüyüş teorisine değinmenin yanı sıra, verimli piyasa hipotezini ve diğer iki dereceli verimli piyasa hipotezini açıklar: yarı güçlü form verimliliği ve güçlü form verimliliği. Zayıf form verimliliğinden farklı olarak, diğer formlar geçmiş, şimdiki ve gelecekteki bilgilerin hisse senedi fiyat hareketlerini değişen derecelerde etkilediğine inanmaktadır.
Zayıf Form Verimliliği İçin Kullanımlar
Zayıf form verimliliğinin temel ilkesi, hisse senedi fiyatlarının rastlantısallığının fiyat modellerini bulmayı ve fiyat hareketlerinden yararlanmayı imkansız hale getirmesidir. Spesifik olarak, günlük hisse senedi fiyatı dalgalanmaları tamamen birbirinden bağımsızdır; fiyat momentumunun olmadığını varsayar. Ek olarak, geçmiş kazanç büyümesi, mevcut veya gelecekteki kazanç büyümesini öngörmez.
Zayıf form verimliliği, teknik analizin doğru olduğunu düşünmez ve bazen temel analizlerin bile hatalı olabileceğini iddia eder. Bu nedenle, zayıf form verimliliğine göre, özellikle kısa vadede piyasayı geride bırakmak son derece zordur. Örneğin, bir kişi bu tür bir verimliliği kabul ederse, bir finansal danışmana veya aktif bir portföy yöneticisine sahip olmanın bir anlamı olmadığına inanırlar. Bunun yerine, zayıf form verimliliğini savunan yatırımcılar, rastgele bir yatırım veya benzer getiri sağlayacak bir portföy seçebileceklerini varsayarlar.
Temel Çıkarımlar
- Zayıf form verimliliği, geçmiş fiyatların, geçmiş değerlerin ve eğilimlerin gelecekteki fiyatları tahmin edemeyeceğini belirtir.
- Zayıf form verimliliği, verimli piyasa hipotezinin bir unsurudur.
- Zayıf form verimliliği, hisse senedi fiyatlarının tüm güncel bilgileri yansıttığını belirtir.
- Zayıf form verimliliğinin savunucuları, teknik analiz veya finansal danışmanların kullanımında sınırlı fayda görmektedir.
Zayıf Form Verimliliğinin Gerçek Dünyadaki Örneği
Bir salıncak tüccarı olan David’in, Alphabet Inc.’in ( GOOGL ) Pazartesi günleri sürekli olarak düştüğünü ve Cuma günleri değerinin arttığını gördüğünü varsayalım. Hisse senedini hafta başında alır ve hafta sonunda satarsa kar edebileceğini varsayabilir. Bununla birlikte, Alphabet’in fiyatı Pazartesi günü düşer, ancak Cuma günü artmazsa, piyasa zayıf form etkin olarak kabul edilir.
Benzer şekilde, Apple Inc.’in ( al-ve-tut yatırımcısı olan Jenny, bu modeli fark eder ve Apple’ın hisse fiyatının piyasaya sürüldükten sonra yükseleceği beklentisiyle bu yılın üçüncü çeyrek kazançlarını bildirmesinden bir hafta önce hisse senedini satın alır. Ne yazık ki Jenny için şirketin kazançları analistlerin beklentilerinin altında kalıyor. Teori, piyasanın zayıf bir şekilde verimli olduğunu, çünkü Jenny’nin geçmiş kazanç verilerine dayanarak hisse senedini seçerek fazla getiri elde etmesine izin vermediğini belirtir.