Vadeli Menkul Kıymetler Kredilendirme Tesisi (TSLF)
Vadeli Menkul Kıymetler Kredilendirme Aracı (TSLF) Nedir?
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Kolaylığı (TSLF) , piyasa yapıcılarının uygun teminat rehin vererek ABD Hazine menkul kıymetlerini 28 gün vadeli olarak ödünç almasına izin veren Federal Rezerv Bankası aracılığıyla haftalık borç verme olanağı olarak ortaya çıktı.
TSLF kapsamındaki uygun menkul kıymetler, not düşürme için incelenmeyen AAA ila Aaa dereceli ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS), belediye menkul kıymetlerini, yatırım dereceli kurumsal menkul kıymetleri ve üç taraf geri alım anlaşmaları için mevcut tüm menkul kıymetleri içerir.
Temel Çıkarımlar
- Vadeli Menkul Kıymetler Borç Verme Aracı (TSLF), piyasa yapıcılarının uygun teminatları rehin vererek 28 gün vadeli ABD Hazine menkul kıymetlerini borçlanmasını sağladı.
- Federal Rezerv, kredi piyasalarındaki likidite baskısını hafifletmek için TSLF’yi Mart 2008’de oluşturdu.
- Uygun teminatlar arasında yatırım dereceli kurumsal menkul kıymetler, belediye menkul kıymetleri ve not düşürme için incelenmeyen AAA ila Aaa dereceli ipoteğe dayalı menkul kıymetler bulunmaktadır.
- Bayiler, Federal Rezerv’in sisteminden açık piyasa hesabından Hazine bonosu, tahvil, bono ve enflasyona endeksli menkul kıymetler gibi bir sepet Hazine bonosu ödünç almak için rekabetçi teklifler sundular.
- Federal Rezerv ayrıca, ana bayilere uygun teminat karşılığında gelecekte belirli bir tarihte TSLF kredisinden yararlanma hakkı veren bir TSLF Opsiyon Programı (TOP) oluşturdu.
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Kolaylığını (TSLF) Anlamak
Vadeli Menkul Kıymetler Borç Verme Aracı (TSLF), Federal Rezerv’in açık piyasa ticaret masası tarafından işletiliyordu. TSLF, uygun teminat karşılığında krediler için Sistem Açık Piyasa Hesabı (SOMA) tarafından tutulan piyasa yapıcılarına menkul kıymetler teklif etti. TSLF, bayilerin Hazine tahvil sepeti için 10 milyon dolarlık artışlarla rekabetçi teklifler sunduğu haftalık ihaleler düzenledi. Federal Rezerv’in takdirine bağlı olarak, piyasa yapıcılarının ilan edilen teklif tutarının% 20’sine kadar borçlanmasına izin verildi.
Teminat karşılığındapiyasayapıcıları, Hazine bonoları, bonolar, bonolar veFederal Rezerv’in sistem açık piyasa hesabından enflasyona endeksli menkul kıymetleri içeren bir Hazine genel teminatı sepeti aldı. TSLF 11 Mart 2008’de açıldı ve ilk müzayedesini 27 Mart 2008’de gerçekleştirdi. TSLF 1 Şubat 2010’da kapandı.
Dönem Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Kredi Tesis (TaLF) 2008 mali krizi sırasında ABD Federal Rezerv tarafından oluşturulan bir başka programdır. Bu program bankaların likiditesini ve tüketici kredisi kullanılabilirliğini artırdı.
Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Kolaylığının (TSLF) Tarihçesi
11 Mart 2008’de oluşturulan TSLF, para birimini etkilemeden veya menkul kıymet fiyatlarını manipüle etmeden Hazine menkul kıymetleri için kredi piyasasını rahatlatmayı amaçlıyordu. Federal Rezerv, kredi piyasalarındaki, özellikle ipoteğe dayalı menkul kıymetler piyasasındaki likidite baskısını hafifletmek amacıyla bu tesise başlangıçta 200 milyar dolar taahhüt etti.
Bu tesisi oluşturarak, Fannie Mae, Freddie Mac ve büyük bankalar dahil olmak üzere birincil satıcılar, çok daha az likit ve daha az güvenli uygun menkul kıymetler karşılığında oldukça likit ve güvenli Hazine menkul kıymetlerine erişebilirler. Bir varlığın likiditesi, o varlığın bir yatırımdan nakde dönüştürülme kolaylığını ifade eder. TSLF, ipoteğe dayalı menkul kıymetler için kredi piyasasında likiditenin artırılmasına yardımcı oldu.
Bu imkân, piyasaya doğrudan nakit enjekte eden bir tahvil karşılığı nakit programı olan Vadeli Müzayede İmkanı’na (TAF) alternatif bir tahvil karşılığı tahvil ödünç verme yöntemiydi. Doğrudan para enjeksiyonu, federal fon oranını etkileyebilir ve doların değeri üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olabilir.
TSLF aynı zamanda ipotekli yatırımların doğrudan alımına bir alternatifti ve Federal Rezerv’in menkul kıymet fiyatlarını doğrudan etkilemekten kaçınma amacına aykırıdır.
Kongre Araştırma Servisine göre, programın ömrü boyunca TSLF hiçbir kayıp yaşamadı ve 781 milyon dolarlık bir gelir elde etti.
TSLF Seçenekleri Programı
Federal Rezerv, TSLF Opsiyon Programını (TOP) Temmuz 2008’de oluşturdu. Teminat piyasalarında artan baskı dönemlerinde, TOP ek likidite teklif etti. TOP açık artırma opsiyonları ilepiyasa yapıcıları, uygun teminat karşılığında gelecekte belirli bir tarihte TSLF kredisinden yararlanma hakkına sahipti, ancak bu yükümlülüğü yoktu.
Özel Hususlar
Finans araştırmacıları , 2008 ve 2009 yıllarında TSLF’yi kullanmak ile Sorunlu Varlık Yardımı Programı veya TARPdahil diğer kurtarma programlarından fon elde etmek arasında güçlü bir negatif korelasyon keşfettiler. Bu fark, TSLF tarafından bu bayilere verilen kredinin bayileri engellediğini göstermektedir. başka kurtarmalara ihtiyaç duymaktan. Araştırmacılar, daha yüksek maaşlı CEO’lara sahip bayilerin, daha düşük ücretli CEO’lara sahip bayilere göre bir sonraki TSLF açık artırma döngüsünde borçlanma olasılıklarının daha yüksek olduğunu buldular.