Treynor Oranı
Treynor Oranı Nedir?
Ödül-oynaklık oranı olarak da bilinen Treynor oranı, bir portföy tarafından alınan her risk birimi için ne kadar fazla getiri oluşturulduğunu belirlemek için bir performans ölçütüdür.
Bu anlamda fazla getiri, risksiz bir yatırımda kazanılabilecek getiri üzerinde kazanılan getiriyi ifade eder. Gerçek bir risksiz yatırım olmamasına rağmen, hazine bonoları genellikle Treynor oranındaki risksiz getiriyi temsil etmek için kullanılır.
Treynor oranındaki risk, bir portföyün betası ile ölçülen sistematik riski ifade eder. Beta, bir portföyün genel piyasa karşılığında meydana gelen değişikliklere yanıt olarak değişime dönüş eğilimini ölçer.
Temel Çıkarımlar
- Treynor oranı, yatırımcıların bir portföyün getirilerini sistematik risk için ayarlamalarına olanak tanıyan bir risk / getiri ölçüsüdür.
- Daha yüksek bir Treynor oranı sonucu, bir portföyün daha uygun bir yatırım olduğu anlamına gelir.
- Sharpe oranı, portföy getirilerini ayarlamak için portföyün standart sapmasını kullanmasına rağmen, Treynor oranı Sharpe oranına benzer.
Treynor oranı, Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli’nin (CAPM) mucitlerinden biri olan Amerikalı bir ekonomist olan Jack Treynor tarafından geliştirilmiştir.
Treynor Oranını Anlamak
Treynor Oranının Formülü:
Treynor Oranı Neyi Ortaya Çıkarır?
Temelde, Treynor oranı, sistematik riske dayalı riske göre ayarlanmış bir getiri ölçümüdür. Hisse senedi portföyü, yatırım fonu veya borsa yatırım fonu gibi bir yatırımın, üstlendiği risk miktarı için ne kadar getiri kazandığını gösterir.
Bir portföyün negatif betası varsa, ancak oran sonucu anlamlı değildir. Daha yüksek bir oran sonucu daha arzu edilir ve belirli bir portföyün muhtemelen daha uygun bir yatırım olduğu anlamına gelir. Treynor oranı geçmiş verilere dayandığından, bunun gelecekteki performansı göstermesi gerekmediğini ve yatırım kararlarında güvenilen tek faktörün bir oran olmaması gerektiğini unutmamak önemlidir.
Treynor Oranı Nasıl Çalışır?
Nihayetinde Treynor oranı, bir yatırımın yatırım riskini üstlenmek için yatırımcılara tazminat sağlamada ne kadar başarılı olduğunu ölçmeye çalışır. Treynor oranı, riski yargılamak için portföyün betasına (yani portföyün getirilerinin piyasadaki hareketlere duyarlılığına) bağlıdır.
Bu oranın arkasındaki dayanak, portföyün doğasında bulunan risk için yatırımcıların tazmin edilmesi gerektiğidir, çünkü çeşitlendirme onu ortadan kaldırmayacaktır.
Treynor Oranı ve Sharpe Oranı Arasındaki Fark
Treynor oranı, Sharpe oranıyla benzerlikler paylaşır ve her ikisi de bir portföyün riskini ve getirisini ölçer.
İki ölçüm arasındaki fark, Treynor oranının, Sharpe oranıyla yapıldığı gibi portföyün standart sapmasını kullanarak portföy getirilerini ayarlamak yerine oynaklığı ölçmek için bir portföy betası veya sistematik risk kullanmasıdır.
Treynor Oranının Sınırlamaları
Treynor oranının temel bir zayıflığı, geriye dönük doğasıdır. Yatırımların gelecekte, geçmişte olduğundan daha farklı performans göstermesi ve davranması muhtemeldir. Treynor oranının doğruluğu, büyük ölçüde betayı ölçmek için uygun kıyaslamaların kullanımına bağlıdır.
Örneğin, eğer Treynor oranı yerel bir büyük sermaye yatırım fonunun riske uyarlanmış getirisini ölçmek için kullanılıyorsa, fonun betasını Russell 2000 Small Stock endeksine göre ölçmek uygunsuz olacaktır.
Fonun betası, bu kıyaslama ile ilgili olarak muhtemelen hafife alınacak, çünkü büyük sermaye hisse senetleri genel olarak küçük kapaklardan daha az dalgalı olma eğiliminde. Bunun yerine, beta, Russell 1000 endeksi gibi geniş kapsamlı evreni daha temsil eden bir dizine göre ölçülmelidir.
Ek olarak, Treynor oranını sıralamak için herhangi bir boyut yoktur. Benzer yatırımları karşılaştırırken, daha yüksek Treynor oranı daha iyidir, diğer her şey eşittir, ancak diğer yatırımlardan ne kadar daha iyi olduğuna dair bir tanım yoktur.