Notu Değiştir
Geçiş Notu Nedir?
Geçiş bonosu, ihraççının gelecekte artırılmış bir kupon ödemeyi kabul ederek bir faiz ödemesini erteleme seçeneğine sahip olduğu bir tür ayni ödeme (PIK) tahvilidir. Geçişli senetlerle, tüm ertelenmiş ödemeler tahvilin vadesine göre kapatılmalıdır.
Temel Çıkarımlar
- Geçiş notu, ayni ödeme tahvilini ihraç edenin daha sonra daha yüksek bir kupon teklif etmek yerine dönemsel faiz ödemelerini ertelemesine olanak tanır.
- Geçiş hükmü, borçluların, daha sonra telafi etme vaadiyle, eldeki nakit arzının yetersiz olduğu dönemlerde bile tahvil taahhütlerini sürdürmelerine olanak tanır.
- Bu tür bir tahvil, genellikle nakit akışlarının orta ila uzun vadede artmasının beklendiği özel sermaye veya kaldıraçlı satın alma finansmanında görülür.
Geçiş Notları Nasıl Çalışır?
Geleneksel bir tahvil veya senet, firmalar tarafından kısa vadeli borç yükümlülüklerini yerine getirmek veya uzun vadeli sermaye projelerini finanse etmek için para toplama aracı olarak ihraç edilen bir borçlanma aracıdır. İhraççıya fonlarını bir süre için ödünç veren yatırımcıları telafi etmek için, ihraççı yatırımcılara faiz veya kupon öder. Kupon ödemeleri periyodik olarak yapılır ve bu menkul kıymetlere yatırım yapmak için getiri oranı görevi görür. Bir ihraççı nakit akışı zorlukları yaşadığında, faiz ödemelerinde temerrüde düşerek yatırımcıların gelecekteki gelirlerini ve hatta ana yatırımlarını kaybetmelerine neden olabilir.
Bununla birlikte, geçici nakit akışı sorunları olan şirketler, atlanan bir ödemenin temerrüt olarak sınıflandırılmamasını sağlamak için tahvil ihracı sırasında bir değiştirme maddesi ekleyebilir. Bu özelliğe sahip bir bağ, geçiş notu olarak adlandırılır. Geçiş notu, bir borçlunun gelecekte faiz ödemelerini şimdi erteleme karşılığında daha yüksek faiz ödemesine izin veren bir kredi anlaşmasıdır. Bu şekilde, geçiş notları firmalara, nakit akışının gergin olduğu zamanlarda ve temerrüde düşmeden ayakta kalırken borçlarını artırmanın bir yolunu sağlar. Nakit minimumda olduğunda, firma geçişi bir faiz ödemesini ertelemek için kullanabilir. Nakit ödeme yerine, bu, faizin, genellikle daha yüksek bir faiz oranında ek borç yüklenerek ödeneceği anlamına gelir.
Örneğin, bir şirket tahvil vadesi gelene kadar faiz ödemesini ertelemeyi seçerse, borç faizinin% 7,8’den% 9,1’e çıktığı söylenebilir.
Özel Hususlar
Geçişli senetlerle bir şirket, faiz ödemelerini nakit olarak veya ek senetler ve tahviller gibi ayni ödeme (PIK) yoluyla yapmayı seçebilir ve kredinin süresi boyunca, borçlu arasında gidip gelebilir. belirli parametreler dahilinde iki tür faiz ödemesi.
Geçiş bonoları en yaygın olarak kaldıraçlı satın almalarda yer alan özel sermaye firmaları tarafından kullanılır. Hedef şirketin satın alma fiyatı, borç verenlerin kredi vermeye istekli olduğu kaldıraç seviyelerini aşarsa veya bir krediye hizmet etmek için nakit akışı yoksa, satın almayı finanse etmek için bir geçiş notu kullanılacaktır.
Bu, bir firma için çekici bir seçenek gibi görünse de, bir bedeli vardır. Artan faiz oranı, bir faiz ödemesini kaçırmamak için büyük bir teşvik sağlar, çünkü sonunda borçlular, kredi döngüsü döndüğünde planlanandan daha fazla borca sahip olduklarını görebilirler. Aslında, geçiş senetleri pahalı, yüksek riskli bir finansman aracıdır ve borçlunun krediyi geri ödeyememesi durumunda borç verenlere büyük zararlar bırakabilir. Bu nedenle, kredi verenler, güçlü büyüme potansiyeline sahip borçlulara yatırım tercihi verirler.