Açıklanacak (TBA)
Ne Açıklanacak (TBA)?
Açıklanacak veya tahvil alım satımındaki TBA, ipoteğe dayalı menkul kıymetler ( MBS ) alım satımlarının ileriye dönük ödemesini tanımlayan bir terimdir. Freddie Mac, Fannie Mae ve Ginnie Mae tarafından ihraç edilen doğrudan geçişli menkul kıymetler TBA piyasasında ticaret yapar ve TBA terimi, bir TBA ticaretini gerçekleştirmek için teslim edilecek gerçek ipoteğe dayalı menkul kıymetin ticaretin yapıldığı zaman. Bu menkul kıymetler, belirlenen ticari takas tarihinden 48 saat önce ilan edilir.
TBA, bekleyen bir kurumsal duyuru veya henüz ‘belirlenmemiş’ (TBD) diğer bilgileri belirtmek için de kullanılabilir.
Temel Çıkarımlar
- TBA, ipoteğe dayalı menkul kıymetlerin satışından alınan ve ayrıntıların daha sonraya kadar bilinmediği bir terimdir.
- TBA, MBS piyasasında alım satımları daha iyi kolaylaştırmak ve likidite sağlamak için kullanılır ve ipotek kreditörlerinin başlangıç boru hatlarını korumasına izin verir.
- Bir TBA ticareti tüm ayrıntılarını içermez, bu nedenle en iyisi TBA ticaretinin nüanslarını anlayan profesyonellere bırakılır.
- Doğaları gereği, TBA’lar bazen önemli riskler taşıyabilir.
- TBA bazen TBD ile değiştirilerek kullanılır (‘belirlenecek’)
TBA’yı Anlamak
Bir TBA, belirli bir tarihte bir MBS satın almak veya satmak için bir sözleşme görevi görür, ancak havuz numarası, havuz sayısı veya işleme dahil edilecek tam tutarla ilgili bilgileri içermez. MBS, ipotek kredileri ile teminat altına alınan veya desteklenen bir tahvildir. Benzer özelliklere sahip krediler bir havuz oluşturmak için birlikte gruplandırılır ve bu havuz daha sonra ilgili MBS için teminat olarak satılır.
Faiz ve anapara ödemeleri, ilgili ipoteklerin borçluları tarafından yapılan anapara ve faiz ödemelerine dayalı bir oranda yatırımcılara verilir. Yatırımcılar altı ayda bir yerine aylık olarak faiz ödemesi alırlar.
MBS-TBA işlemlerinin takas prosedürleri Tahvil Piyasası Birliği tarafından belirlenir.
Bunun nedeni, TBA pazarının MBS havuzlarının nispeten değiştirilebilir olduğunu varsaymasıdır. TBA süreci, farklı özelliklere sahip binlerce farklı MBS’yi alıp bir avuç sözleşmeyle ticaretini yaparak MBS piyasasının genel likiditesini artırır. TBA işlemlerinin alıcıları ve satıcıları şu parametreler üzerinde hemfikirdir: ihraççı, vade, kupon, fiyat, nominal tutar ve ödeme tarihi.
Her acente geçiş teminatı türüne, her ay için bir ticari ödeme tarihi verilir. Ticari karşı tarafların, belirlenen ödeme tarihinden 48 saat önce, saat 15: 00’e (EST) kadar havuz bilgilerini değiş tokuş etmeleri gerekir. İşlemler 1 milyon dolarlık lotlar halinde tahsis edilir.
TBA piyasası, ABD Hazine piyasasından sonra en çok işlem gören ikinci ikincil piyasadır.
Özel Hususlar: TBA Ticaret Riskleri
Yatırımın ileri uzlaştırma niteliği nedeniyle, karşı taraf temerrüdü riski, işlemin gerçekleştirilmesi ile fiili uzlaştırma arasındaki süre boyunca mevcuttur. Bu temerrüt biçimi ile ilişkili risk, özellikle yüksek derecede değişken piyasalarda, temerrüde düşmeyen tarafın, temerrüde düşen tarafın niyetleri öğrenildiğinde benzer şartlara sahip bir anlaşmayı güvence altına alamayacak olmasıdır. Tüm firmaların teminat yönetimi hizmetlerine anında erişimi olmasa da, işleme teminat atanması yoluyla risk azaltılabilir.
TBA piyasasında ortalama günlük işlem hacminin 186 milyar $ ‘ın üzerine çıktığı Ocak 2014’te, Finans Sektörü Düzenleme Kurumu (FINRA), daha uzun ödeme tarihleri olan TBA işlemleri için riskleri azaltmaya yardımcı olmak için tasarlanmış marj gereksinimleri belirledi. Bu kural yalnızca belirli kişiler veya kurumlar için geçerlidir ve kısa ödeme süreleri olan işlemler için gerekli görülmez.
TBA’nın Diğer Kullanımları
“Açıklanacak”, tahvil piyasalarını içermeyen diğer durumları ifade edebilir. Bu durumlarda, TBA genellikle TBD ile birbirinin yerine veya “belirlenecek” olarak kullanılır. Yayınlanması planlanan yaklaşan bilgiler olduğunda, ancak tam saat veya tarih ayarlanmadığında, “TBA” olarak görünebilir. Örneğin, bir şirket yıllık hissedarlar toplantısını bir sonraki yılın Bahar aylarında, kesinleşene kadar TBA’nın kesin tarih ve yeri ile düzenleyebilir.
Benzer şekilde, “TBA”, nakliye ve lojistik, bekleyen haber başlıkları veya personel değişiklikleri için henüz belirlenmemiş tarihler veya diğer bilgiler için bir yer tutucu olarak kullanılabilir. Örneğin, bir şirket müzakereler tamamlandıktan sonra başarılı aday TBA ile yeni bir yönetici işe almak isteyebilir.
Sıkça Sorulan Sorular
TBA finansta farklı bir şey ifade ediyor mu?
Tahvil ticareti dünyasında TBA, özellikle ipoteğe dayalı bazı menkul kıymetlerin alınıp satıldığı, ancak menkul kıymetlerin ayrıntılarının daha sonraki bir zamana kadar açıklanmadığı bir durumu tanımlamak için kullanılır. TBA alım satımlarının alıcıları ve satıcıları, ihraççı vade, kupon, fiyat, nominal tutar ve ödeme tarihi gibi birkaç gerekli parametre üzerinde hemfikirdir . Ticarete dahil olan belirli menkul kıymetler, uzlaşmadan 48 saat önce ilan edilir.
TBA ve TBD arasındaki fark nedir?
MBS piyasasının dışında, ‘ilan edilecek’ ve ‘belirlenecek’ genellikle birbirinin yerine kullanılır ve aynı anlama gelir. Daha teknik olarak, TBA (yani, bekleyen bir duyuru), her zaman bir TBD durumunu izleyecek şekilde, önceden bir şey belirlendikten sonra yapılmalıdır. Örneğin, bir şirket bir şirketi satın alıp almayacağını düşünebilir – bu da onu TBD haline getirebilir. Bu karar onaylandıktan sonra, statü hissedarlara resmi olarak duyurulana kadar TBA’ya geçebilir.
MBS işlemleri ne zaman TBA olarak tanımlanır?
Açıklanacak (TBA) ticaret, belirli bir tarihte ipoteğe dayalı menkul kıymetleri (MBS) satın almak veya satmak için etkili bir sözleşmedir. Havuz numarası, havuz sayısı veya işlemde yer alan tam tutarla ilgili bilgileri içermez, bu da temel ipoteklerin taraflarca bilinmediği anlamına gelir. Bu verilerin hariç tutulması, TBA pazarının MBS havuzlarının aşağı yukarı birbirinin yerine geçebilir olduğunu varsaymasından kaynaklanmaktadır. Bu değiştirilebilirlik, ticareti ve likiditeyi kolaylaştırmaya yardımcı olur .