Geçiş Güvenliği
Geçiş Güvenliği Nedir?
varlık paketiyle desteklenen geçiş sertifikası ” olarak da bilinir – teknik olarak sertifika, yatırımcılara ödemelerin transferini ifade eden bir varlık havuzuna faiz veya katılımın kanıtı olsa da; güvenliğin kendisi değil.
anahtar çıkarımlar
- Geçişli teminat, diğer adıyla ödeme teminatı, bir varlık paketi tarafından desteklenen sabit gelirli menkul kıymetler havuzudur. Geçiş havuzundaki her bir menkul kıymet, yüzlerce ev ipoteği veya binlerce otomobil kredisi gibi çok sayıda borcu temsil eder.
- Hizmet veren bir aracı, bu borçlara ilişkin aylık faiz ödemelerini ihraççılardan tahsil eder ve bir ücret düşüldükten sonra hunilerle yatırır veya yatırımcılara aktarır.
- En yaygın geçiş türü, ipotek destekli bir menkul kıymettir (MBS).
- Dayanak borcun temerrüde düşürülmesi ve dayanak kredilerin erken ödenmesi, yatırımcıların geçiş dönemlerinde karşılaştığı iki risktir.
Geçiş Güvenliği Açıklaması
Geçiş teminatı, yatırımcıya bu karların bir kısmına hak sağlayan, belirli borç alacaklarına dayalı bir türev üründür. Genellikle, borç alacakları, evlerde ipotek veya araç kredisi gibi şeyleri içerebilen temel varlıklardan kaynaklanır. Her bir teminat, yüzlerce ev ipoteği veya binlerce otomobil kredisi gibi çok sayıda borcu temsil eder.
“Geçiş” terimi, ister ipotek ister başka bir kredi ürünü olsun, işlem sürecinin kendisi ile ilgilidir. Yatırımcıya verilmeden önce bir aracı kurumdan geçen borçlu ödemesinden kaynaklanır.
Borç geri ödemesi için standart ödeme planlarına uygun olarak yatırımcılara aylık olarak ödeme yapılır. Ödemeler, ödenmemiş anaparaya tahakkuk eden faizin bir kısmını ve anaparanın kendisine giden başka bir kısmını içerir.
Dolaylı Menkul Kıymetlerin Riskleri
Menkul kıymetlerle ilgili borçların temerrüdü riski, borçlu tarafında ödeme yapılmaması daha düşük getiri ile sonuçlandığından, her zaman mevcut bir faktördür. Yeterli borçlu temerrüde düşerse, menkul kıymetler esasen tüm değerini kaybedebilir.
Diğer bir risk de doğrudan cari faiz oranlarına bağlıdır. Faiz oranları düşerse, düşük faiz oranlarından yararlanmak için mevcut borçların yeniden finanse edilmesi olasılığı daha yüksektir. Bu, daha küçük faiz ödemeleri ile sonuçlanır, bu da doğrudan geçişli menkul kıymet yatırımcıları için daha düşük getiri anlamına gelir.
Borçlunun ön ödemesi de iadeyi etkileyebilir. Çok sayıda borçlu asgari ödemelerden fazlasını öderse, borca tahakkuk eden faiz miktarı daha düşüktür ve tabii ki borçlu krediyi planlanan zamandan önce tamamen geri öderse, bu artık ortadan kalkar. Sonuçta, bu ön ödemeler menkul kıymet yatırımcıları için daha düşük getiri sağlar. Bazı durumlarda, krediler, bir ön ödemenin neden olacağı faize dayalı kayıpların bir kısmını telafi edebilecek ön ödeme cezalarına sahip olacaktır.
Geçişli Menkul Kıymetlere Bir Örnek
En yaygın geçiş türü, bir konut sahibinin ödemesinin yatırımcılara ulaşmadan önce bir devlet kurumu veya yatırım bankası aracılığıyla orijinal bankadan geçtiği ipotek destekli bir sertifika veya bir ipotek destekli güvenliktir (MBS). Bu tür doğrudan geçişler, değerlerini, menkul kıymet sahibinin çeşitli borçlular tarafından yapılan ödemelere ilişkin kısmi bir hak talebine dayalı olarak ödemeleri aldığı ödenmemiş ipoteklerden elde eder. Birden çok ipotek birlikte paketlenir ve bir havuz oluşturur ve böylece riski birden çok krediye yayar. Bu menkul kıymetler genellikle kendi kendini amorti eder, yani ipotek anaparasının tamamı belirli bir süre içinde düzenli faiz ve anapara ödemeleri ile ödenir.