Vadeli Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Kredisi (TALF)

Published · Updated

Vadeli Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Kredisi (TALF) Nedir?

Vadeli Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Kredisi Kolaylığı (TALF), ekonominin hızlı bir şekilde başlamasına yardımcı olmak için tüketici harcamalarını artırmak amacıyla Kasım 2008’de ABD Merkez Bankası tarafından oluşturulan bir programdı. Bunu, teminat olarak varlığa dayalı menkul kıymetleri (ABS) kullanan bankalara kredi vererek yaptı. Bu menkul kıymetlerin teminatı, otomobil kredileri, öğrenci kredileri, kredi kartı kredileri, ekipman kredileri, kat planı kredileri, sigorta primi finansmanı kredileri, Küçük İşletme İdaresi (SBA) tarafından garanti edilen krediler, konut ipoteği hizmet avansları veya ticari ipotekten oluşuyordu. krediler. Bu, tüketicilere ve küçük işletmelere daha fazla kredi verdikçe bankaların likiditesini artırdı ve bu da ekonomik faaliyeti artırdı. Bu kredilerin desteği, New York Merkez Bankası tarafından sağlanan fonlardan geldi. COVID-19 krizinin ekonomik durgunluğu sırasında ABS satın almak için 2020’de programın yeni bir versiyonu başlatıldı.

19 Kasım 2020 tarihinde, Hazine Bakanı Steven Mnuchin o yeniden yetkilendirme, 31 Aralık tarihi itibariyle yeni kredi verme 31 Aralık geçmiş TaLF 2020 2020 programı durduruldu uzanan söyledi 2020.3

Temel Çıkarımlar

  • Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler (ABS), satılabilir menkul kıymetler halinde paketlenen işletme kredileri gibi likit olmayan varlıklardır.
  • 2008 mali krizinde, Federal Rezerv, tüketici kredisinin kullanılabilirliğini artırmak için Vadeli Varlığa Dayalı Menkul Kıymetler Kredisi Kolaylığını (TALF) başlattı.
  • 31 Aralık 2020’de sona eren aynı nedenle 2020 COVID-19 krizi sırasında yeni bir TALF programı başlatıldı.

TALF 2020

Federal Rezerv, koronavirüs krizi sırasında 2020’de programı yeniden başlattı. Yeniden canlanan TALF programı, Fed’in borç verdiği özel amaçlı bir araçtır (SPV). Bu SPV başlangıçtaüç yıl vadeli, geri dönüşsüz olarak 100 milyar dolara varan kredileroluşturdu.31 Aralık 2020 itibarıyla kredi vermeyi bıraktı. Hazine departmanı, kredi zararlarını karşılamak için TALF programına 10 milyar dolar verdi.

Tesisten kredi almaya hak kazanabilmek için, bir işletmenin “Amerika Birleşik Devletleri’nde veya Amerika Birleşik Devletleri yasalarına göre oluşturulması veya organize edilmesi, önemli operasyonları olması ve çalışanlarının büyük çoğunluğunun Amerika Birleşik Devletleri’nde bulunması ve Bir birincil bayi ile bir hesap ilişkisi. ”

Teminat olarak kullanılabilmesi için ABS aşağıdaki nitelikleri karşılamalıdır:

  • ABD doları cinsinden olması gerekiyordu.
  • Sentetik olamaz.
  • Ulusal olarak tanınan en az iki uygun istatistiksel derecelendirme kuruluşundan (NRSRO) en yüksek uzun vadeli yatırım sınıfı kredi notuna sahip olması gerekiyordu. Uzun vadeli derecelendirme yoksa, en yüksek kısa vadeli yatırım derecesi derecelendirmesine sahip iki NRSRO derecesi ve bu derecenin altında hiçbir NRSRO derecesi de kabul edilebilirdi.
  • Temel kredisinin tamamı (veya büyük ölçüde tamamı) (CMBS hariç) yeni çıkarılmış olmalıdır.
  • Üç istisna dışında 23 Mart 2020 tarihinde veya sonrasında yayınlanmış olmalıdır. Uygun ticari ipoteğe dayalı menkul kıymetler (CMBS) 23 Mart 2020’den önce ihraç edilmiş olmalı ve uygun SBA Havuz Sertifikaları ve Geliştirme Şirketi Katılım Sertifikaları (menkul kıymetleştirilmiş küçük işletme kredileri türleri) 1 Ocak 2019’da veya daha sonra verilmiş olmalıdır.
  • Temel kredi riskinin şunlardan biri olması gerekiyordu: otomobil kredileri ve kiralamaları, öğrenci kredileri, kredi kartı alacakları (hem tüketici hem de kurumsal), ekipman kredileri ve kiralamaları, kat planı kredileri, mülk ve kaza sigortası için prim finansmanı kredileri, belirli Küçük İşletme İdaresi (SBA) tarafından garanti edilen küçük işletme kredileri, kaldıraçlı krediler veya ticari ipotekler.

Tüm teminatlar,2008 yılında belirlenençeşitli kesintiler kullanılarakdeğerlendi ve borçlulara, kredi tutarı üzerinden 10 baz puanlık bir idari ücret tahakkuk ettirildi.

TALF 2008

Federal Rezerv’e göre, TALF, tüketicilere ve her büyüklükteki işletmeye çeşitli türlerde kredilerle teminatlı ABS verilmesini destekleyerek piyasa katılımcılarının hanehalklarının ve küçük işletmelerin kredi ihtiyaçlarını karşılamasına yardımcı olan bir finansman tesisiydi.

2008 mali krizi sırasında, TALF, kredilerin çözülmesine ve ekonominin istikrara kavuşturulmasına yardımcı olan hükümet programlarından biriydi. Program, COVID-19 krizi sırasında 2020’de yeniden başlatıldı.

TALF kapsamında, New York Federal Rezerv Bankası (FRBNY), yeni ve yakın zamanda oluşturulan tüketici ve küçük işletme kredileri ile desteklenen belirli AAA dereceli ABS’lerin sahiplerine geri dönüşsüz olarak 200 milyar $ ‘a kadar kredi vermiştir. FRBNY, ABS’nin piyasa değerine eşit bir tutarda, kesinti olarak bilinen elde tutulan bir yüzde düşülerek kredi verdi ve bu krediler her zaman ABS tarafından güvence altına alındı.

Altında ABD Hazine Bakanlığı Sorunlu Varlıkları Kurtarma Programı (TARP) ait 2008 Acil Ekonomik İstikrar Yasası TALF ile bağlantılı olarak FRBNY kredi koruma $ 20 milyar sağladı. TALF, Mart 2009’da faaliyete geçti ve 30 Haziran 2010’da yeni kredi uzatmaları nedeniyle kapatıldı. TALF’nin nihai ödenmemiş kredisi Ekim 2014’te tamamen geri ödendi.

TALF’ın Başarısı

Program süresi boyunca, tüm TALF kredileri, ilgili vade tarihlerinde veya öncesinde tam olarak geri ödenmiştir. Fed’e göre, New York Fed herhangi bir TALF kredisinden zarar görmedi.  Tüm TALF kredileri tam olarak geri ödendiğinden, New York Fed’e hiçbir TALF teminatı teslim edilmedi ve TALF LLC varlığı süresince bu tür bir varlık edinmedi.

Hazine aylık dağıtımların% 90’ını, New York Fed ise% 10’unu aldı. Fed’in bildirdiğine göre, toplamda TALF LLC, Hazine ve New York Fed’e bu tür dağıtımlarda toplam 745,7 milyon dolar ödedi.

TALF, mali kriz sırasında ekonominin istikrar kazanmasına ve kredilerin çözülmesine yardımcı olan bir dizi hükümet programından biriydi. Ekonomistler, genel olarak alınan önlemlerin, Hazine’ye büyük zararlar vermeden amaçlanan amacına ulaştığı konusunda hemfikirdir.