1987 Borsa Çöküşü
1987 Hisse Senetleri Piyasası Çöküşü Neydi?
1987’deki borsa çöküşü, Ekim 1987’nin sonlarında birkaç gün içinde ABD hisse senedi fiyatlarında meydana gelen hızlı ve şiddetli bir düşüş oldu. Çöküş ABD’de ortaya çıkarken, olay dünyadaki diğer tüm büyük borsaları etkiledi.
1987’deki çöküşe giden beş yılda Dow Jones Industrial Average ( DJIA ) üç kattan fazla arttı. Kara Pazartesi olarak bilinen 19 Ekim 1987’deDJIA 508 puan veya% 22.6 düştü. Tarihte bu noktaya kadar, bu bir gün içindeki en büyük düşüş yüzdesiydi. Kaza, dünya çapında genişleyen ekonomik istikrarsızlık korkularını ateşledi.
Bu çöküşün ardından, Federal Rezerv ve borsalar, gelecekteki dalgalanmaları yavaşlatmak ve hisse senetleri çok fazla veya çok hızlı düştüğünde ticareti durdurmak için tasarlanmış” devre kesiciler ” adlı mekanizmalar kurarak müdahale etti.
Temel Çıkarımlar
- 1987 borsa çöküşü, 1987 yılının Ekim ayında birkaç gün içinde ABD hisse senedi fiyatlarında keskin bir düşüş oldu; ABD borsasını etkilemesinin yanı sıra, diğer büyük dünya borsalarında da yansımaları gözlemlendi.
- 1987’deki borsa çöküşünün kökenlerinin, ABD dolarını değer kaybetmek ve ticaret açıklarını ayarlamak için uygulanan bir dizi parasal ve dış ticaret anlaşmasına – özellikle de Plaza Anlaşması ve Louvre Anlaşmasına – dayandığı tahmin ediliyor.
- Wall Street’teki bilgisayar programına dayalı ticaret modellerinin, hem çöküşten önce hisse senedi fiyatlarının aşırı değerli seviyelere yükselmesine hem de düşüşün dikliğine katkıda bulunduğu tahmin ediliyor.
1987 Yılındaki Menkul Kıymetler Borsası Çöküşünü Anlamak
Borsada düşüşlerin yoğunlaştığı beş günden sonra, satış baskısı 19 Ekim 1987’de Kara Pazartesi olarak da bilinen zirveye ulaştı. Önemli satışların bir sonucu olarak keskin fiyat düşüşleri yaratıldı; toplam ticaret hacmi o kadar büyüktü ki, bilgisayarlı ticaret sistemleri bunları işleyemedi. Bazı siparişler bir saatten fazla boş bırakıldı ve bu emir dengesizlikleri yatırımcıların hisse senetlerinin gerçek fiyatını keşfetmesini engelledi.
Basra Körfezi’ndeki artan düşmanlıklar, daha yüksek faiz oranları korkusu, önemli bir düzeltme yapılmayan beş yıllık bir boğa piyasası ve bilgisayarlı ticaretin başlatılması, çöküşün potansiyel nedenleri olarak adlandırıldı. Ayrıca suçlanabilecek daha derin ekonomik faktörler de vardı.
1985 tarihli Plaza Anlaşması uyarınca, Federal Rezerv G-5 ülkelerinin merkez bankalarıyla (Fransa, Almanya, Birleşik Krallık ve Japonya), artan ABD’yi kontrol etmek için ABD dolarını uluslararası para piyasalarında değer kaybetmek için bir anlaşma yaptı. ticaret açıkları. 1987 başlarında bu hedefe ulaşılmıştı; ABD ihracatı ve ithalatı arasındaki uçurumun düzleşmesi ABD ihracatçılarına yardımcı oldu ve 1980’lerin ortalarında ABD borsa patlamasına katkıda bulundu.
Ekim 1987’den önceki beş yılda, DJIA değeri üç kattan fazla artarak aşırı değerleme seviyeleri ve aşırı değerli bir borsa yarattı. Plaza Anlaşması Şubat 1987’de Louvre Anlaşması ile değiştirildi. Louvre Anlaşması uyarınca, G-5 ülkeleri bu yeni ticaret dengesi etrafında döviz kurlarını istikrara kavuşturmayı kabul ettiler.
ABD’de Federal Rezerv, çöküşe giden dönemde dolar üzerindeki aşağı yönlü baskıyı durdurmak için yeni Louvre Anlaşması kapsamında para politikasını sıkılaştırdı. Bu daraltıcı para politikasının bir sonucu olarak, ABD para arzındaki büyüme Ocak’tan Eylül’e düştü, faiz oranları yükseldi ve hisse senedi fiyatları 1987’nin üçüncü çeyreğinin sonunda düşmeye başladı.
Program Ticareti ve Otomasyonun Rolü
1987 borsa çöküşü, artan piyasa oynaklığında finansal ve teknolojik yeniliğin rolünü ortaya çıkardı. Otomatik ticarette, program ticareti olarak da adlandırılır, insan karar verme denklemden çıkarılır ve satın alma veya satma emirleri, karşılaştırma endekslerinin veya belirli hisse senetlerinin fiyat seviyelerine göre otomatik olarak oluşturulur. Çöküşe kadar, kullanılan modeller güçlü olumlu geri bildirimler üretme eğilimindeydi, fiyatlar yükseldiğinde daha fazla satın alma siparişi ve fiyatlar düşmeye başladığında daha fazla satış emri oluşturdu.
Kazadan sonra, borsalar devre kesici kuralları ve ticari düzensizliklerin etkisini yavaşlatan diğer önlemleri uygulamaya koydu. Bu, piyasalara gelecekte benzer sorunları düzeltmek için daha fazla zaman tanır.Örneğin, bugün hisse senetleri% 7 oranında düşüş gösterse, ticaret 15 dakikalığına askıya alınır.
Program ticareti, çöküşün karakteristik dikliğini (ve önceki patlama sırasında fiyatlardaki aşırı artışı) açıklasa da, çökme anında işlemlerin büyük çoğunluğu hala yavaş bir süreçle yürütülüyordu, genellikle birden fazla telefon görüşmesi ve insanlar arasındaki etkileşimler.
Yüksek frekanslı ticaretin (HFT) ortaya çıkması da dahil olmak üzere bugün piyasaların artan bilgisayarlaşmasıyla, işlemler genellikle milisaniyeler içinde işlenir. Algoritmalar arasındaki inanılmaz hızlı geri bildirim döngülerinin bir sonucu olarak, birkaç dakika içinde satış baskısı artabilir ve bu süreçte büyük kayıplar yaşanabilir.