Devre kesici
Devre Kesiciler Nelerdir?
Devre kesici, bir borsada ticareti geçici olarak durdurmaya yönelik acil kullanım düzenleyici bir önlemdir. Panik satışını engellemeye çalışmak için devre kesiciler yerindedir. Ayrıca manik satın alma yolunda tetiklenebilirler. Bunlar hem S&P 500 gibi geniş piyasa endeksleri hem de münferit menkul kıymetler için geçerlidir. Amerika Birleşik Devletleri’nde ve dünyadaki diğer ülkelerde varlar.
Devre kesiciler, fiyatlar önceden tanımlanmış seviyelere ulaştığında ticareti durdurarak otomatik olarak çalışır. Örneğin, S&P 500 için,% 7,% 13 ve% 20 gün içi hareketten sonra bir devre kesici tetiklenebilir.
Temel Çıkarımlar
- Devre kesiciler, ticareti durduran geçici önlemlerdir; ABD borsalarında panik satışını azaltmayı amaçlıyorlar.
- Şu anda, ABD düzenlemeleri, S&P 500 Endeksi% 7,% 13 ve% 20 düştüğünde ticareti durduracak şekilde ayarlanmış üç devre kesici seviyesine sahiptir.
- Mevcut devre kesiciler sistemi, 1987 Kara Pazartesi Çöküşü de dahil olmak üzere geçmiş krizlerden gelen geri bildirimlere göre birkaç kez revize edildi.
Devre Kesiciler Nasıl Çalışır?
Regülatörler, 19 Ekim 1987’de meydana gelen piyasa çöküşünün ardından ilk devre kesicileri devreye soktu. O gün Dow Jones Endüstriyel Ortalaması (DJIA) 508 puan düşürdü ve tek bir günde yaklaşık% 22.6 düştü. Hong Kong’da başlayan ve kısa süre sonra dünya çapındaki piyasaları etkileyen çöküş Kara Pazartesi olarak bilinmeye başlandı.
6 Mayıs 2010’daki flaş çöküşü olarak adlandırılan ikinci bir olay, DJIA’nın sadece on dakikada neredeyse 1.000 puan (% 9’un üzerinde) düştüğünü gördü. Fiyatlar çoğunlukla piyasa kapanışıyla düzeldi, ancak 1987 sonrası devre kesicilerin kazayı durdurmadaki başarısızlığı, regülatörlerin o sırada devre kesici sistemini güncellemesine neden oldu.
Bugün, devre kesici sistemi hem bireysel menkul kıymetler hem de piyasa endeksleri için geçerlidir.Örneğin, Şubat 2013’ten bu yana, S&P 500 endeksindeki tek günlük düşüşlere yanıt veren pazar çapında devre kesiciler var. Endeks önceki kapanışının% 7 altına düştüğünde, Seviye 1 düşüşü olarak kabul edilir. Seviye 2 düşüş,% 13 düşüş anlamına gelir. Son olarak, Seviye 3 düşüşü% 20 düşüş anlamına gelir. Bu seviyeler tetiklendiğinde tüm menkul kıymetler durdurulduğundan, bunlar pazar genelinde devre kesiciler (MWCB) olarak bilinirler.
Bazı analistler, devre kesicilerin yıkıcı olduğuna ve piyasayı yapay olarak dalgalı tuttuğuna inanıyor çünkü emirlerin limit seviyede oluşmasına ve likiditenin düşmesine neden oluyorlar. Devre kesicilerin eleştirmenleri, piyasanın herhangi bir kesinti olmaksızın serbestçe hareket etmesine izin verilirse, daha tutarlı bir dengeye yerleşeceklerini savunuyorlar.
Devre kesici aktivitesinin yeni bir örneği 9 Mart 2020’de ve yine 12 Mart 2020’de meydana geldi. Her iki günde de devre kesiciler New York Borsası’nda (NYSE) tetiklendi. Bir örnekte, DJIA, muhtemelen büyüyen küresel koronavirüs pandemisinin ciddiyetine yanıt olarak açıkta% 7’den fazla düştü.
Bireysel menkul kıymetler için, fiyat artıyor veya düşüyorsa devre kesiciler tetiklenebilir. Buna karşılık, geniş piyasa endeksleriyle ilgili devre kesiciler yalnızca aşağı yönlü fiyat hareketlerine göre tetiklenir.
Özel Hususlar
Seviye 1 veya 2 devre kesiciler, 15: 25’te veya daha sonra tetiklenmedikçe tüm borsalarda ticareti durdurur (bu durumda ticaretin devam etmesine izin verilir). Seviye 3 devre kesiciler, işlem gününün geri kalanı için ticareti durdurur (09: 30’dan 16: 00’a kadar).
Bu piyasa seviyesindeki devre kesicilere ek olarak, münferit menkul kıymetler için devre kesiciler de vardır. Pazar çapındaki benzerlerinin aksine, bu bireysel devre kesiciler, fiyat yukarı veya aşağı hareket etse de tetiklenir. Daha da önemlisi, borsada işlem gören fonlar (ETF’ler), çeşitli menkul kıymetlerin portföylerini temsil etmelerine rağmen, devre kesici sistemi altında “bireysel bir teminat” olarak değerlendirilir.
Aşağıdaki tablo, mevcut devre kesici sistemindeki menkul kıymetleri düzenlemek için kullanılan kabul edilebilir ticaret aralıklarını özetlemektedir:
Bu bantların dışındaki alım satım işlemleri 15 saniye devam ederse, alım satım beş dakika süreyle durdurulur. Referans fiyat, önceki beş dakikanın ortalama fiyatı kullanılarak hesaplanır;izin verilen maksimum duraklama 10 dakikadır.
Genel olarak işlem gününün açılış ve kapanış dönemleriyle ilişkili daha yüksek hacimleri barındırmak için, bantlar bu dönemlerde ikiye katlanır (sırasıyla 9:30 AM – 9:45 AM ve 15:35 PM – 16:00).
Ekim 2013’ten bu yana, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC),kabul edilebilir ticaret için eşikleri belirlemek içinbir “limit-up limit-down ” (LULD) mekanizması kullanmaktadır. Bu çerçevede duraklamalar, menkul kıymetin fiyatı ve listelemesine göre belirlenen belirli bantların dışında yukarı veya aşağı hareketlerle tetiklenir.
Sıkça Sorulan Sorular
Pazar genelinde bir devre kesici ne zaman tetiklenir?
Pazar genelinde devre kesiciler, geniş tabanlı S&P 500 Endeksi tek bir işlem günü içinde belirli bir miktar düştüğünde tetiklenir ve bu da tüm pazarlarda ticareti durdurur. S&P 500’ün önceki günün kapanış fiyatına göre üç devre kesici eşiğinde tetiklenebilir:% 7 (Seviye 1); % 13 (Seviye 2); ve% 20 (Seviye 3). Devre kesicilerin amacı aşırı piyasa oynaklığını durdurmaktır.
Her bir kesici seviyesi eşiğinde ne olur?
Seviye 1 veya Seviye 2 devre kesici tetiklenirse, ticaret minimum 15 dakika süreyle durur. Seviye 3 ihlali, işlem gününün geri kalanında ticareti durdurur.
Tek stoklu devre kesiciler için kurallar aynı mı?
Hayır. SEC kuralları uyarınca, hisse senedi fiyatı beş dakikalık bir süre içinde% 10 veya daha fazla yukarı veya aşağı hareket ederse, bir hisse senedinin işlem duraklamasından geçmesi gerekir. Bu kurallar, hisse senedinin fiyatına ve bunun bir Tier 1, Tier 2 veya başka NMS listelenmiş menkul kıymet olup olmadığına bağlı olarak değişir.
Bir devre kesici tetiklendiğinde opsiyon piyasaları da durdurulur mu?
Evet, hisse senedi piyasası bir devreyi kırıcı tetiklerse, etkilenen borsada işlem gören opsiyon piyasaları da ticareti durduracaktır. Durdurma tetiklendikten sonra gerçekleşen tüm işlemler iptal edilecektir.