Fonda Çalıştır
Fondan İşlem Nedir?
Fon üzerinde işlem, bir hedge fonunun veya başka bir varlık havuzunun, yatırımcılardan artan sayıda itfa talepleriyle karşı karşıya olduğu bir durumdur. Fon üzerinde bir işlem birkaç nedenden dolayı gerçekleşebilir, ancak genellikle temel varlıkların düşük performansından kaynaklanır. Bu zayıf performans, yatırımcıları paralarının iadesini talep etmeye motive eder ve bu da fonun pozisyonlarından çıkmasına neden olarak daha da kötü performansa ve daha fazla itfaya yol açar ve genellikle hedge fonunun nihayetinde kapanmasına yol açar.
Fondaki bir çalışma, mevduat sahiplerinin mevduatlarını bir kerede çekmek için akın ettiği, bankanın nakit sıkıntısı çekmesine ve sonunda çökmesine neden olan bir banka koşusu ile karşılaştırılabilir.
Temel Çıkarımlar
- Fon üzerinde bir çalışma, bir hedge fonu gibi bir havuzda toplanmış yatırımdaki yatırımcıların aniden ve aynı anda itfa yoluyla paralarını geri talep etmeleridir.
- Genellikle zayıf performansla tetiklenen fon üzerine yapılan bir çalışma, fon yöneticilerini gittikçe daha elverişsiz fiyatlarla pozisyonlardan çıkmaya zorlayarak ve daha da fazla itfaya yol açarak sorunları artırır.
- Nihayetinde, fondaki bir çalışma, bir hedge fonunun kapanmasına ve iflas etmesine neden olabilir.
Fondaki İşlemleri Anlamak
Fon yöneticileri itfa taleplerini karşılamak için varlıkları satmak zorunda kaldıkça, fon üzerinde yapılan bir işlem ivme kazanır. Bu zorunlu satışlar, özellikle ayı piyasası sırasında fonun performansını olumsuz etkiler. Piyasa düştüğünde, fon yöneticilerinin gerekli parayı elde etmek için varlıkları satmaları ve çoğu zaman zararla satmaları gerekir. Geri ödemeler fonun performansını daha da düşürdükçe, daha fazla yatırımcı korkar ve geri alım talebinde bulunur, bu da çoğu durumda fonu kapanmaya zorlayabilen olumsuz bir geri bildirim döngüsüne neden olur.
Pek çok hedge fonu, yöneticilerin yatırımcıların bir dönem için itfa etme kabiliyetini askıya almalarına izin vererek koşulara karşı savunma yapar.2008 mali krizinden önce,yatırımcılara fonun mücadele ettiğini ve hatta kapanmaya zorlanabileceğini işaret ettiği için bu tür askıya alma işlemleri son derece nadirdi. Ancak kriz sırasında, hedge fon öncüsü Paul Tudor Jones’un BVI Global Fund gibi birçok büyük, ünlü hedge fon, fonun çalıştırılmasını önlemek için itfaları askıya aldı.
Fon Üzerinde İşlem Örneği
Peloton Partners, ABD emlak fiyatlarındaki çöküşün Peloton’un performansına ciddi şekilde zarar vermesinin ardından 2008’de 1.8 milyar dolarlık mortgage destekli hedge fonunda klasik bir işlem yaşadı. Peloton, yüksek faizli gayrimenkullere karşı bahis oynadı ve yüksek dereceli ipoteklere büyük yatırım yaptı ve bu da% 87’lik bir getiri elde etmesini sağladı. Ancak, çöküş devam ettikçe Peloton’un üst düzey yatırımları bile bozulmaya başladı. Firma, yatırımcıların topluca kaçmasını önlemek için itfaları askıya aldı, ancak bu önlemler çok az, çok geçti. Peloton, Şubat 2008’de mortgage destekli fonunu kapattığını açıklamıştı.
Fon üzerinde yapılan bir işlem sadece hedge fonlarla sınırlı değildir.2008 yılında, Rezerv Birincil Fonu adı verilen önemli bir para piyasası yatırım fonu, başarısız yatırım bankası Lehman Brothers’ın kısa vadeli borcuna yaptığı yatırımın bir sonucu olarak düşüş yaşadı. Fon, yatırımlarının sadece bir kısmını Lehman borcuna tutmasına rağmen, ürkütücü yatırımcılar, fonun yönetim altındaki toplam varlıklarının neredeyse üçte ikisini çöküşten sonraki günler içinde geri çekti. Fon itfaları askıya alsa da, nihai başarısızlığını önlemek için yeterli olmadı.