Gerekli Getiri Oranı – RRR

Published · Updated

Gerekli Getiri Oranı – RRR Nedir?

Gerekli getiri oranı, bir yatırımcının bir şirketin hissesine sahip olmak için kabul edeceği minimum getiri, hisse senedini tutmayla ilişkili belirli bir risk seviyesi için tazminattır. RRR, potansiyel yatırım projelerinin karlılığını analiz etmek için kurumsal finansmanda da kullanılır.

Gerekli getiri oranı, aynı zamanda, RRR gibi, mevcut risk seviyesi için gerekli olan uygun tazminatı ifade eden eşik oranı olarak da bilinir. Riskli projeler genellikle daha az riskli olanlara göre daha yüksek engel oranlarına veya RRR’lere sahiptir.

Formül ve RRR’nin Hesaplanması

Gerekli getiri oranını hesaplamanın birkaç yolu vardır. Bir yatırımcı, temettü ödeyen bir şirkette hisse senedi satın almayı düşünüyorsa, temettü indirimi modeli idealdir. Temettü indirimi modeli, Gordon büyüme modeli olarak da bilinir.

Temettü indirimi modeli, mevcut hisse senedi fiyatını, hisse başına temettü ödemesini ve tahmini temettü büyüme oranını kullanarak temettü ödeyen bir hisse senedinin RRR’sini hesaplar. Formül aşağıdaki gibidir:

Temettü Iskonto Modeli Kullanılarak RRR’nin Hesaplanması.

  1. Beklenen temettü ödemesini alın ve mevcut hisse senedi fiyatına bölün.
  2. Sonucu, öngörülen temettü büyüme oranına ekleyin.

1:39

RRR’yi hesaplamanın başka bir yolu, yatırımcılar tarafından genellikle temettü ödemeyen hisse senetleri için kullanılan sermaye varlığı fiyatlandırma modelini (CAPM) kullanmaktır.

RRR’yi hesaplamanın CAPM modeli, bir varlığın betasını kullanır. Beta holdingin risk katsayısıdır. Başka bir deyişle, beta, bir hisse senedinin veya yatırımın zaman içindeki riskini ölçmeye çalışır. 1’den büyük betaları olan hisse senetleri genel pazardan daha riskli kabul edilirken (S&P 500 ile temsil edilir), 1’den küçük betaları olan hisse senetleri genel pazardan daha az riskli olarak kabul edilir.

Formül ayrıca, tipik olarak kısa vadeli ABD Hazine tahvillerinin getirisi olan risksiz getiri oranını da kullanır. Son değişken, tipik olarak S&P 500 endeksinin yıllık getirisi olan piyasa getiri oranıdır. CAPM modelini kullanan RRR formülü aşağıdaki gibidir:

RRR=Risk-free rate of return+beta(Market rate of return-Risk-free rate of return)RRR = \ text {Risksiz getiri oranı} \;+ \;beta \ left (\ text {Piyasa getiri oranı} – \ text {Risksiz getiri oranı} \ right)RRR=Risksiz getiri oranı+beta(Piyasa getiri oranı-Risksiz getiri oranı )

RRR’yi CAPM kullanarak hesaplama

  1. Mevcut risksiz getiri oranını menkul kıymetin betasına ekleyin.
  2. Piyasa getiri oranını alın ve risksiz getiri oranını çıkarın.
  3. Gerekli getiri oranını elde etmek için sonuçları ekleyin.

Risksiz getiri oranını piyasa getiri oranından çıkarın.

Bu sonucu alın ve güvenliğin beta sürümüyle çarpın.

Gerekli getiri oranını belirlemek için sonucu mevcut risksiz getiri oranına ekleyin.

Temel Çıkarımlar

  • Gerekli getiri oranı, bir yatırımcının bir şirketin hissesine sahip olmak için kabul edeceği ve belirli bir risk seviyesi için onları telafi eden minimum getiridir.
  • Enflasyon ayrıca, sermaye maliyeti, enflasyon ve diğer yatırımların mevcut getirisi hesaba katılarak, bir yatırımcının kabul edilebilir olarak gördüğü asgari getiri oranını bulan bir RRR hesaplamasına dahil edilmelidir.
  • RRR, sübjektif bir minimum getiri oranıdır ve bir emekli, daha düşük bir risk toleransına sahip olacak ve bu nedenle, kolejden yeni mezun olan bir yatırımcıdan daha küçük bir getiri kabul edecektir.

RRR Size Ne Anlatıyor?

içsel değeri üzerinde büyük etkilere sahip olabilir.

CAPM formülünü kullanan yatırımcılar için, piyasaya göre yüksek betaya sahip bir hisse senedi için gerekli getiri oranı daha yüksek bir RRR’ye sahip olmalıdır. Düşük betalı diğer yatırımlara göre daha yüksek RRR, yatırımcıları daha yüksek beta hisse senedine yatırım yapmakla ilişkili ek risk düzeyini telafi etmek için gereklidir.

Diğer bir deyişle, RRR kısmen, eklenen oynaklığı ve müteakip riski hesaba katmak için beklenen risksiz getiri oranına risk priminin eklenmesiyle hesaplanır.

Sermaye projeleri için RRR, bir projeye karşı diğerinin peşinden gidip gitmeyeceğinin belirlenmesinde faydalıdır. RRR, projeye devam etmek için gereken şeydir, ancak bazı projeler RRR’yi karşılamayabilir, ancak şirketin uzun vadede çıkarına olabilir.

Enflasyon da RRR analizine dahil edilmelidir. Bir hisse senedinin RRR’si, bir yatırımcının sermaye maliyeti, enflasyon ve diğer yatırımların mevcut getirisi hesaba katılarak kabul edilebilir olduğunu düşündüğü bir hisse senedinin minimum getiri oranıdır.

Örneğin, enflasyon yılda% 3 ise ve risksiz getiri üzerinden hisse riski primi (% 3 geri dönen bir ABD Hazine bonosu kullanarak), o zaman bir yatırımcı hisse senedini yapmak için yılda% 9 getiri isteyebilir. yatırım yapmaya değer. Bunun nedeni,% 9’luk bir getiri, enflasyondan sonra gerçekten% 6’lık bir getiri olmasıdır, bu da yatırımcının aldığı risk için ödüllendirilmeyeceği anlamına gelir. Enflasyona göre ayarlandıktan sonra sıfır reel getiri oranına sahip olacak% 3 getirili Hazine bonosuna yatırım yaparak aynı riske uyarlanmış getiriyi alacaklardı.

RRR örnekleri

Bir şirketin önümüzdeki yıl yıllık 3 $ temettü ödemesi bekleniyor ve hisseleri şu anda hisse başına 100 $ ‘dan işlem görüyor. Şirket, temettü oranını her yıl% 4’lük bir büyüme oranıyla istikrarlı bir şekilde artırmaktadır.

  • RRR =% 7 veya ((3 $ beklenen temettü / hisse başına 100 $) + 0.04 büyüme oranı)

Gelen sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli (CAPM), RRR bir güvenlik veya risk katsayısının beta yanı sıra stok yatırım risksiz bir oran üzerinden ödediği fazla getiri kullanılarak hesaplanabilir olduğu hisse senedi risk primi.

CAPM Formülü Örneğini Kullanan RRR

  • Bir şirketin 1.50’lik bir beta sürümü var, yani genel pazarın bir beta sürümünden daha riskli.
  • Kısa vadeli ABD Hazinesinde mevcut risksiz oran% 2’dir.
  • Piyasanın uzun vadeli ortalama getiri oranı% 10’dur.
  • RRR =% 14 veya (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR ve Sermaye Maliyeti

Sermaye bütçeleme projelerinde gerekli getiri oranı kullanılmasına rağmen, RRR sermaye maliyetini karşılamak için gereken getiri düzeyi ile aynı değildir. Sermaye maliyeti, borcun maliyetini karşılamak için gereken minimum getiri ve proje için fon yaratmak için öz sermaye ihracıdır. Sermaye maliyeti, sermaye yapısını hesaba katmak için gereken en düşük getiridir. RRR her zaman sermaye maliyetinden daha yüksek olmalıdır.

RRR’nin Sınırlamaları

RRR hesaplaması, artan fiyatlar yatırım kazançlarını aşındırdığı için enflasyon beklentilerini hesaba katmaz. Bununla birlikte, enflasyon beklentileri özneldir ve yanlış olabilir.

Ayrıca, RRR, farklı risk tolerans seviyelerine sahip yatırımcılar arasında değişiklik gösterecektir. Bir emekli, üniversiteden yeni mezun olmuş bir yatırımcıdan daha düşük risk toleransına sahip olacaktır. Sonuç olarak, RRR sübjektif bir getiri oranıdır.

RRR, bir yatırımın likiditesini hesaba katmaz. Bir yatırım bir süre satılamazsa, menkul kıymet muhtemelen daha likit bir yatırımdan daha yüksek bir risk taşır.

Ayrıca, farklı sektörlerdeki hisse senetlerini karşılaştırmak, risk veya beta farklı olacağından zor olabilir. Herhangi bir finansal oran veya metrikte olduğu gibi, yatırım fırsatlarını değerlendirirken analizinizde birden çok oran kullanmak en iyisidir.