Oran Yayılımı

Published · Updated

Oran Dağılımı Nedir?

Oran farkı, bir yatırımcının aynı anda eşit olmayan sayıda uzun ve kısa veya yazılı opsiyon bulundurduğu tarafsız bir opsiyon stratejisidir. İsim, kısa pozisyon sayısının uzun pozisyonlara belirli bir orana sahip olduğu ticaret yapısından gelir. En yaygın oran ikiye birdir ve burada iki kat daha fazla kısa pozisyon vardır.

Kavramsal olarak bu, aynı dayanak varlık üzerinde aynı opsiyon türünde (alım veya satım) kısa ve uzun pozisyonlar olması açısından bir spread stratejisine benzer. Aradaki fark, oranın bire bir olmamasıdır.

Temel Çıkarımlar

  • Oran farkı, ATM veya OTM olan bir alım veya satım opsiyonu satın almayı ve ardından aynı opsiyondan iki (veya daha fazla) OTM’yi daha fazla satmayı içerir.
  • Bu yapıda alım satım çağrıları, çağrı oranı dağılımı olarak adlandırılır.
  • Bu yapıdaki alım satım satımları, satış oranı spreyi olarak adlandırılır.
  • Fiyat, satılan opsiyonların kullanım fiyatının dışına çıkarsa yüksek bir risk vardır, oysa maksimum kâr, grevlerdeki fark artı alınan net kredidir.

Oran Dağılımını Anlamak

Tüccarlar, temel varlığın fiyatının fazla hareket etmeyeceğine inandıklarında bir oran stratejisi kullanırlar, ancak kullanılan oran yayılma ticaretinin türüne bağlı olarak tüccar hafif yükseliş veya düşüş eğilimi gösterebilir.

Tüccar hafifçe düşerse, bir put oranı spread’i kullanacaklardır. Biraz yükseliyorlarsa, bir alım oranı yayılımı kullanacaklar. Bir tüccar bu oranı değiştirebilmesine rağmen, oran genellikle her uzun seçenek için iki yazılı seçenektir.

Bir çağrı oranı spread’i, bir paranın karşılığı (ATM) veya parasız (OTM) çağrı seçeneği satın almayı ve ayrıca daha fazla OTM (daha yüksek grev) olan iki çağrı seçeneğini satmayı veya yazmayı içerir.

Bir koyma oranı spread’i, bir ATM veya OTM satım opsiyonu satın alırken, ayrıca daha fazla OTM (daha düşük grev) olan iki seçenek daha yazıyor.

Ticaretin maksimum karı, uzun ve kısa kullanım fiyatları arasındaki fark artı alınan net kredidir (eğer varsa).

Dezavantajı, kayıp potansiyelinin teorik olarak sınırsız olmasıdır. Normal bir spread ticaretinde ( örneğin, boğa çağrısı veya ayı satışında ), uzun opsiyonlar kısa opsiyonlarla eşleşir, böylece temelin fiyatındaki büyük bir hareket büyük bir kayıp yaratamaz. Bununla birlikte, bir oran dağılımında, uzun pozisyonlardan iki veya daha fazla sayıda kısa pozisyon olabilir. Uzun pozisyonlar, kısa pozisyonların sadece bir kısmı ile eşleşebilir, tüccarı geri kalanı için çıplak veya açık seçeneklerle bırakır.

Çağrı oranı yayılımı için, tüccar uzun süredir sahip olduklarından daha fazla pozisyon sattığı için fiyat yukarı yönde büyük bir hareket yaparsa bir kayıp meydana gelir.

Bir koyma oranı yayılımı için, fiyat aşağı yönlü büyük bir hareket yaparsa, tüccar uzun olduğundan daha fazla sattığı için bir kez daha zarar meydana gelir.

Apple Inc.’de Oranlı Fark Ticareti Örneği

Bir tüccarın Apple Inc.’e ( AAPL ) bir çağrı oranı yaymakla ilgilendiğini düşünün çünkü fiyatın sabit kalacağına veya sadece marjinal olarak artacağına inanıyorlar. Hisse senedi 207 dolardan işlem görüyor ve iki ay içinde süresi dolacak seçenekleri kullanmaya karar veriyorlar.

  1. 6.25 $ ‘a 210 $ kullanım fiyatı ile bir görüşme satın alırlar (625 $ toplam = 6.25 $ x 100 hisse).
  2. 4,35 dolara 215 dolarlık bir kullanım fiyatıyla iki çağrı satıyorlar (toplam 870 dolar = 4,35 x 200 hisse).

Bu, tüccara 245 $ net kredi verir. Hisse senedi 210 $ ‘ın altına düşerse veya altında kalırsa, bu onların karıdır, çünkü tüm seçenekler değersiz sona erecektir.

Hisse senedi, opsiyonların süresi dolduğunda 210 ila 215 $ arasında işlem yapıyorsa, tüccar opsiyon pozisyonu artı kredi üzerinden bir kar elde edecektir. Örneğin, hisse senedi 213 $ ‘dan işlem yapıyorsa, satın alınan çağrı, 545 $’ lık toplam kâr için 3 $ değerinde olacaktır (300 $ artı 245 $ kredi, çünkü satılan aramaların süresi değersizdir). Maksimum kar, hisse senedi 215 $ ‘a yerleşirse gerçekleşir.

Hisse senedi 215 doların üzerine çıkarsa, tüccar potansiyel bir zararla karşı karşıya. Opsiyonun süresi dolduğunda Apple fiyatının 225 dolar olduğunu varsayalım.

  • Uzun görüşmenin süresi 15 $ değerinde sona eriyor ve bu bacakta 8,75 $ (15-6,25) kar elde ediyor.
  • İki kısa aramanın süresi 5,65 ABD doları x 2 = 11,30 ABD doları ((10-4,35) x2) olmak üzere her biri 10 ABD doları olarak sona erer
  • Yatırımcının net zararı (11.30-8.75 $) x 100 = 255 $ ‘dır.

Fiyat 250 $ ‘a düşerse, tüccar daha büyük bir zararla karşı karşıyadır:

  • Uzun görüşme 40 dolar değerinde ve iki kısa görüşmenin her biri 35 dolar = 70-40 dolar = 30 dolar veya 300 dolar kayıp.