Koruyucu Put

Published · Updated

Koruyucu Put Nedir?

Koruyucu bir satış, yatırımcıların bir hisse veya varlığa sahip olma kaybına karşı korumak için kullandıkları opsiyon sözleşmelerini kullanan bir risk yönetimi stratejisidir. Riskten korunma stratejisi, bir yatırımcının prim adı verilen bir ücret karşılığında bir satım opsiyonu satın almasını içerir.

Kendi başına koymalar, tüccarın varlığın fiyatının gelecekte düşeceğine inandığı bir düşüş stratejisidir. Bununla birlikte, bir yatırımcı hala  bir hisse senedi üzerinde yükselişe geçtiğinde ancak potansiyel kayıplara ve belirsizliğe karşı korunmak istediğinde, tipik olarak koruyucu bir satış kullanılır.

Hisse senetlerine, para birimlerine, emtialara ve endekslere koruyucu satışlar konulabilir ve aşağı tarafa bir miktar koruma sağlayabilir. Koruyucu bir satış, varlığın fiyatının düşmesi durumunda aşağı yönlü koruma sağlayarak bir sigorta poliçesi görevi görür.

Temel Çıkarımlar

  • Koruyucu bir satış, yatırımcıların bir hisse senedi veya başka bir varlıktaki kayba karşı korumak için kullandıkları opsiyon sözleşmelerini kullanan bir risk yönetimi stratejisidir.
  • Primin maliyeti için, koruyucu satımlar, bir varlığın fiyat düşüşlerine karşı aşağı yönlü koruma sağlayarak bir sigorta poliçesi görevi görür.
  • Koruyucu satışlar, satıcının alıcısı aynı zamanda dayanak varlığın hisselerine sahip olduğundan kazançlar için sınırsız potansiyel sunar.
  • Koruyucu bir örtü, altta yatan tüm uzun pozisyonu kapladığında, buna evli koyma denir.

Koruyucu Put Nasıl Çalışır?

Koruyucu satışlar genellikle bir yatırımcı uzun olduğunda veya portföyünde bulundurmayı düşündüğü hisse senetlerini veya diğer varlıkları satın aldığında kullanılır. Tipik olarak, hisse senedine sahip bir yatırımcı, hisse senedi fiyatı satın alma fiyatının altına düşerse yatırımda zarar etme riski taşır. Bir satım opsiyonu satın alarak, hisse senedindeki herhangi bir kayıp sınırlandırılır veya sınırlandırılır.

Koruyucu satış, dayanak varlığın fiyatı düşmeye devam ederken yatırımcının altına herhangi bir ek para kaybetmeye devam etmeyeceği bilinen bir taban fiyat belirler.

Satım opsiyonu, mal sahibine, dayanak menkul kıymetin belirli bir miktarını belirli bir fiyattan belirli bir tarihte veya o tarihte satma olanağı veren bir sözleşmedir. Vadeli işlem sözleşmelerinden farklı olarak, opsiyon sözleşmesi, hamiline varlığı satma zorunluluğu getirmez ve sadece tercih etmeleri durumunda satmalarına izin verir. Sözleşmenin belirlenen fiyatı, kullanım fiyatı olarak bilinir ve belirtilen tarih, sona erme tarihi veya sona erme tarihidir. Bir opsiyon sözleşmesi, dayanak varlığın 100 hissesine eşittir.

Ayrıca, hayattaki her şey gibi, satış seçenekleri de bedava değildir. Bir opsiyon sözleşmesindeki ücret, prim olarak bilinir. Bu fiyat, dayanak varlığın cari fiyatı, vadenin dolmasına kadar geçen süre ve varlığın zımni oynaklığı (IV) – fiyatın ne kadar değişeceği – dahil olmak üzere

Grev Fiyatları ve Primler

Koruyucu satış opsiyon sözleşmesi herhangi bir zamanda satın alınabilir. Bazı yatırımcılar bunları aynı anda ve hisse senedi alırken alacaklardır. Diğerleri daha sonraki bir tarihte bekleyebilir ve sözleşmeyi satın alabilir. Onlar seçeneği satın zaman, dayanak varlığın fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki ilişki bir ila üç kategoriden bilinen şekilde içine sözleşme yerleştirebilirsiniz moneyness. Bu kategoriler şunları içerir:

  1. Grev ve pazarın eşit olduğu para karşılığı (ATM)
  2. Grevin piyasanın altında olduğu parasız (OTM)
  3. Grevin piyasanın üzerinde olduğu para içi (ITM)

Bir holdingdeki zararlardan korunmak isteyen yatırımcılar, öncelikle ATM ve OTM opsiyon tekliflerine odaklanır.

Varlığın fiyatı ile kullanım fiyatının aynı olması durumunda, sözleşme paranın karşılığı olarak (ATM) kabul edilir. Karşılıklı satış opsiyonu, yatırımcıya opsiyon süresi dolana kadar% 100 koruma sağlar. Çoğu zaman, temel varlık satın alındığında aynı zamanda satın alınmışsa, koruyucu bir satış paranın karşılığını alacaktır.

Bir yatırımcı, parasız (OTM) bir satış opsiyonu da satın alabilir. Para tükenmesi, kullanım fiyatı hisse senedi veya varlığın fiyatının altında olduğunda gerçekleşir. Bir OTM satım opsiyonu, aşağı yönde% 100 koruma sağlamaz, bunun yerine kayıpları satın alınan hisse senedi fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki farka sınırlar. Yatırımcılar, belirli bir miktar zarar almaya istekli olduklarından, prim maliyetini düşürmek için parasız seçenekleri kullanırlar. Ayrıca, grev piyasa değerinin ne kadar altında olursa, prim o kadar az olur.

Örneğin, bir yatırımcı hisse senedinde% 5’lik bir düşüşün ötesinde zarar almak istemediğini belirleyebilir. Bir yatırımcı, hisse senedi fiyatından% 5 daha düşük bir kullanım fiyatına sahip bir satım opsiyonu satın alabilir ve böylece hisse senedinin düşmesi durumunda% 5’lik bir kayıp gibi en kötü durum senaryosu yaratabilir. Yatırımcılara korumayı ve prim ücretini uyarlama imkanı veren seçenekler için farklı grev fiyatları ve son kullanma tarihleri ​​mevcuttur.

Önemli

Opsiyon sözleşmeleri, sahip olunan hisse senetleri ile bire bir eşleştiğinde, koruyucu bir satış, evli bir satış olarak da bilinir.

Koruyucu Koymalarla Olası Senaryolar

Koruyucu bir satış, sınırsız potansiyel kazanımları yukarı yönde korurken, olumsuz kayıpları sınırlı tutar. Bununla birlikte, strateji, temel stokun uzun olmasını içerir. Hisse senedi yükselmeye devam ederse, uzun hisse senedi pozisyonu faydaları ve satın alma opsiyonu gerekli değildir ve değersiz bir şekilde sona erecektir. Kaybedilecek olan tek şey, satım opsiyonunu satın almak için ödenen primdir. Orijinal satışın süresinin dolduğu bu senaryoda, yatırımcı, yine sahip olduğu varlıkları koruyarak başka bir koruyucu getiri satın alacaktır.

Koruyucu satışlar, bir yatırımcının uzun pozisyonunun bir bölümünü veya tüm varlıklarını kapsayabilir. Koruyucu satış teminat oranı uzun stok miktarına eşit olduğunda, strateji evli satış olarak bilinir.

Evli satışlar, yatırımcılar bir hisse senedi satın almak ve pozisyonu korumak için hemen satın almak istediklerinde yaygın olarak kullanılır. Ancak, bir yatırımcı hisseye sahip olduğu sürece koruyucu satış opsiyonunu istediği zaman satın alabilir.

Bir koruyucu satım stratejisinin maksimum kaybı, temel hisse senedinin satın alma maliyetiyle – herhangi bir komisyonla birlikte – satma opsiyonunun kullanım fiyatı artı prim ve opsiyonu satın almak için ödenen komisyonlar düşülerek sınırlıdır.

Satım opsiyonunun kullanım fiyatı, temeldeki hisse senedindeki kayıpların durduğu noktada bir engel görevi görür. Koruyucu bir satışta ideal durum, yatırımcı uzun hisse pozisyonundan faydalanacağından hisse senedi fiyatının önemli ölçüde artmasıdır. Bu durumda satım opsiyonu değersiz bir şekilde sona erecek, yatırımcı primi ödemiş ancak hisse senedinin değeri artmış olacaktır.

Artıları

  • Primin maliyeti için, koruyucu alımlar, bir varlığın fiyatının düşmesine karşı olumsuz koruma sağlar.
  • Koruyucu satışlar, yatırımcıların kazanç potansiyeli sunan bir hisse senedi olarak uzun süre kalmasını sağlar.

Eksileri

  • Bir yatırımcı bir satım alırsa ve hisse senedi fiyatı yükselirse, primin maliyeti ticaretteki karı azaltır.
  • Hisse senedi fiyatı düşerse ve bir satım satın alınırsa, prim ticaretteki kayıplara eklenir.

Koruyucu Bir Koymanın Gerçek Dünya Örneği

Bir yatırımcının 100 adet General Electric Company ( GE ) hissesini hisse başına 10 $ ‘a satın aldığını varsayalım. Hisse senedinin fiyatı 20 dolara yükseldi ve yatırımcıya gerçekleşmemiş kazançlarda hisse başına 10 dolar verdi – henüz satılmadığı için gerçekleşmedi.

Yatırımcı, hisse senetleri daha fazla değer kazanabileceği için, GE holdinglerini satmak istemiyor. Ayrıca gerçekleşmemiş kazançlarda 10 $ kaybetmek istemiyorlar. Yatırımcı, opsiyon sözleşmesi yürürlükte olduğu sürece kazancın bir kısmını korumak için hisse senedi için bir satım opsiyonu satın alabilir.

Yatırımcı, 75 sent için 15 dolarlık bir işlem fiyatına sahip bir satım opsiyonu satın alır, bu da hisse senedini hisse başına 15 dolara satmanın en kötü senaryosunu yaratır. Satım opsiyonu üç ay sonra sona eriyor. Hisse senedinin 10 $ veya altına düşmesi durumunda, yatırımcı satım opsiyonunu dolar bazında 15 $ ve aşağısından kazanır. Kısacası, 15 $ ‘ın altında herhangi bir yerde yatırımcı opsiyonun süresi dolana kadar hedge edilir.

Opsiyon primi maliyeti 75 $ ‘dır (0.75 $ x 100 hisse). Sonuç olarak, yatırımcı 425 $ ‘a eşit minimum kârı kilitledi (15 $ kullanım fiyatı – 10 $ alış fiyatı = 5 $ – 0.75 $ prim = 4.25 $ x 100 hisse = 425 $).

Başka bir deyişle, hisse senedi 10 dolarlık fiyat noktasına geri düşerse, pozisyonun çözülmesi hisse başına 4,25 dolar kar getirecektir, çünkü yatırımcı 5 dolar kar elde etti – 15 dolarlık grev eksi 10 dolar ilk satın alma fiyatı – eksi 0,75 kuruş ödül.

Yatırımcı satma opsiyonunu satın almadıysa ve hisse senedi 10 $ ‘a düşerse, kar olmaz. Öte yandan, yatırımcı satımı satın alırsa ve hisse senedi hisse başına 30 dolara yükselirse, ticarette 20 dolarlık bir kazanç olur. Hisse başına 20 $ ‘lık kazanç yatırımcıya 2.000 $ ödeyecektir (30 $ – 10 $ ilk satın alma x 100 hisse = 2000 $). Yatırımcı daha sonra opsiyon için ödenen 75 $ ‘lık primi düşmeli ve 1925 $’ lık net karla uzaklaşacaktır.

Tabii ki, yatırımcının ilk sipariş için ödediği komisyonu ve hisselerini satarken ortaya çıkan ücretleri de göz önünde bulundurması gerekir. Primin maliyeti için yatırımcı, opsiyonun sona ermesine kadar ticaretten elde edilen kârın bir kısmını korurken, diğer fiyat artışlarına katılmaya devam edebilir.