Off-Run Hazineleri
Kullanılmayan Hazineler Nelerdir?
Kullanılmayan hazineler, en son ihraç edilen tahvil veya belirli bir vadeye sahip senetten önce ihraç edilen tüm Hazine bonoları ve senetleridir.
Off-vadede hazineleri ile tezat edilebilir on-the-run hazineleri yalnızca en yeni konulara bakın.
Temel Çıkarımlar
- İşlem dışı hazine tahvilleri, kaçak olarak adlandırılan en yeni ihraç hariç, ihraç edilmiş herhangi bir Hazine menkul kıymetini ifade eder.
- İşlem dışı hazineler, ikincil piyasada hala aktif olarak işlem görmelerine rağmen, işlemdeki menkul kıymetlerden biraz daha az likit olma eğilimindedir.
- İşlem halindeki ve işlem dışı Hazine tahvilleri arasındaki fiyat farkı, daha yüksek bir maliyetle daha likit Hazine tahvilleri elde edildiğinden, genellikle likidite primi olarak adlandırılır.
Off-Run Hazineleri Açıklandı
Ne zaman ABD Hazine Hazine notları ve tahvil – – menkul sorunları bir içinden yapar ihale sürecinin bu borçlanma araçları sunulacak ettiği fiyatı belirlemek için. Alınan tekliflere ve menkul kıymet için gösterilen faiz seviyesine bağlı olarak, ABD Hazinesi borçlanma senetleri için bir fiyat belirleyebilir. İhalenin kapatılmasının ardından ortaya çıkan yeni ihraçlar, işlemdeki Hazine tahvilleri olarak anılıyor. Herhangi bir vadede yeni bir Hazine menkul kıymeti ihraç edildiğinde, aynı vadeye sahip daha önce ihraç edilen menkul kıymet, işlem dışı tahvil veya senet haline gelir.
Örneğin, ABD Hazinesi Şubat ayında yeni 5 yıllık tahvil çıkardıysa, bu tahviller işlemdedir ve kullanımdan kaldırılan daha önce yayınlanan 5 yıllık tahvillerin yerini alır. Mart ayında, başka bir 5 yıllık tahvil grubu ihraç edilirse, bu Mart tahvilleri işlemde olan Hazine bonolarıdır ve Şubat tahvilleri artık işlem dışıdır. Ve benzeri.
Kullanılmayan Hazinelerin Ticareti Nerede Yapılır?
On-the-run Treasuries satın alınabilir kullanımına açık olmasına karşın Hazine Direct menkul sadece aracılığıyla diğer yatırımcılardan elde edilebilir dışı işletilen, ikincil piyasada. Hazine tahvilleri ikincil tezgah üstü piyasaya geçtiğinde, yatırımcılar daha likit menkul kıymetlere gitmeyi tercih ettikleri için daha az işlem görmeye başlarlar (bu, işlemdeki Hazine tahvillerinin bir özelliği). Yatırımcıları bu borçlanma senetlerini piyasada kolayca satın almaya teşvik etmek için, işlem dışı Hazine tahvilleri tipik olarak daha ucuzdur ve biraz daha yüksek getiri sağlar.
İşlem dışı Hazine tahvilleri, işlemdeki Hazine tahvillerine göre daha yüksek bir getiriye ve daha düşük bir fiyata sahip olduğundan, her iki teklif arasında kayda değer bir getiri marjı vardır. Getiri farkının bir nedeni arz kavramıdır. İşlemdeki Hazine tahvilleri genellikle sabit bir arzla ihraç edilir. Sınırlı menkul kıymetlere olan yüksek talep, fiyatlarını yükseltir ve karşılığında getiriyi düşürür, işlemdeki ve kullanılmayan menkul kıymetlerin getirileri arasında bir fark oluşmasına neden olur. Buna ek olarak, işlem dışı menkul kıymetler çoğunlukla bir varlık yöneticisinin portföyünde vadeye kadar tutulur, çünkü ticaret yapmak için fazla bir neden yoktur. Öte yandan, portföy yöneticileri faiz oranı riskine karşı risklerini değiştirmeleri ve arbitraj fırsatları bulmaları gerektiğinde, bu menkul kıymetler için likidite yaratarak, işlem sırasında Hazine bonosu ticareti yaparlar.
Çalışma Dışı Verim Eğrileri
Vadeli hazine getirisi, borçlanma senetlerinin fiyatını belirlemek için kullanılan enterpolasyonlu bir getiri eğrisi oluşturmak için kullanılabilse de, bazı analistler getiri eğrisini çizmek için dönem dışı Hazine tahvillerinin getirisini kullanmayı tercih ediyor. Vadeli Hazine tahvillerine olan talebin tutarsız olduğu ve bu nedenle dalgalanan cari talebin neden olduğu fiyat bozulmalarına neden olduğu durumlarda işlem dışı getiriler kullanılır. Finansal analistler, dönem dışı Hazine oranlarından getiri eğrisi rakamlarını türeterek, talepteki geçici dalgalanmaların getiri eğrisi hesaplamalarını veya sabit gelirli yatırımların fiyatlandırmasını çarpıtmamasını sağlayabilir.