Hisse Başına Net Cari Varlık Değeri (NCAVPS)
Hisse Başına Net Cari Varlık Değeri Nedir?
Hisse başına net cari varlık değeri (NCAVPS), bir hissenin çekiciliğini ölçmenin bir yolu olarak Benjamin Graham tarafından oluşturulan bir ölçüdür . Değer yatırımcıları için önemli bir ölçüt olan NCAVPS, bir şirketin cari varlıklarının alınması ve toplam yükümlülüklerin çıkarılmasıyla hesaplanır.
Graham tercih edilen hisse senedinin bir yükümlülük olduğunu düşündü, bu yüzden bunlar da çıkarıldı. Bu daha sonra mevcut hisse sayısına bölünür. NCAV, işletme sermayesine benzer, ancak cari borçları cari varlıklardan çıkarmak yerine, toplam borçlar ve tercih edilen stok çıkarılır.
NCAVPS formülü şöyledir:
NCAVPS = Dönen Varlıklar – (Toplam Borçlar + İmtiyazlı Hisse) ÷ Ödenmemiş Hisse
Temel Çıkarımlar
- Benjamin Graham, yatırımcıların bir hisse senedini potansiyel bir yatırım olarak değerlendirmelerine yardımcı olan bir ölçü olan hisse başına net cari varlık değerini (NCAVPS) yarattı.
- NCAVPS, değer yatırımcıları için önemli bir metriktir ve bir şirketin toplam yükümlülüklerini (imtiyazlı hisse senedi dahil) mevcut varlıklarından çıkararak ve toplamı mevcut hisselere bölerek ulaşılır.
- Graham, NCAVPS’yi hisse fiyatı ile karşılaştırarak, yatırımcıların düşük değerli hisse senetlerini pazarlık fiyata bulabileceklerine inanıyordu.
Hisse Başına Net Cari Varlık Değerini Anlama (NCAVPS)
Graham, sanayi şirketlerini incelerken, yatırımcıların tipik olarak varlık değerlerini görmezden geldiklerini ve bunun yerine kazançlara odaklandıklarını belirtti. Ancak Graham, hisse başına net cari varlık değerini (NCAVPS) hisse fiyatı ile karşılaştırarak yatırımcıların pazarlık bulabileceğine inanıyordu.
Esasen net cari varlık değeri, bir şirketin tasfiye değeridir. Bir şirketin tasfiye değeri, demirbaşlar, ekipman, envanter ve gayrimenkul gibi tüm fiziksel varlıklarının toplam değeridir. Fikri mülkiyet, marka tanınırlığı ve itibar gibi maddi olmayan varlıkları içermez. Bir şirket iflas edip tüm fiziksel varlıklarını satarsa, bu varlıkların değeri şirketin tasfiye değeri olur.
Dolayısıyla, NCAVPS’in altında işlem gören bir hisse senedi, bir yatırımcının bir şirketi mevcut varlıklarının değerinden daha düşük bir fiyata satın almasına izin veriyor. Ve şirketin makul beklentileri olduğu sürece, yatırımcılar muhtemelen ödediklerinden önemli ölçüde daha fazlasını alacaklardır.
Özel Hususlar
NCAVPS’ye ek olarak Graham, değerinin düşük olduğu hisse senetlerinin belirlenmesi için başka değer yatırım stratejileri önerdi. Böyle bir strateji, savunma amaçlı hisse senedi yatırımı, yatırımcının genel borsa ve ekonomide neler olup bittiğine bakılmaksızın istikrarlı kazanç ve temettü sağlayan hisse senetleri satın alacağı anlamına gelir.
Bu “savunma hisse senetleri” özellikle çekicidir çünkü durgunluk zamanlarında yatırımcıyı korurlar ve yatırımcıya piyasalardaki gerilemeleri hafifletmek için bir yastık sağlarlar. Savunma stoklarının örnekleri genellikle tüketici temel ürünlerinde, kamu hizmetlerinde ve sağlık hizmetleri sektörlerinde bulunabilir. Bu hisse senetleri durgunluk sırasında daha iyi olma eğilimindedir, çünkü döngüsel değildirler, yani iş ve ekonomik döngülerle çok fazla ilişkili değildirler.
Alt çizgi
Graham’a göre, yatırımcılar hisse senedi fiyatlarının hisse başına NCAV’larının% 67’sini geçmediği şirketlere yatırım yaparlarsa büyük fayda sağlayacaklar. Ve aslında New York Eyalet Üniversitesi tarafından yapılan bir araştırma, 1970-1983 döneminden bir yatırımcının Graham’ın ihtiyacını karşılayan hisse senetlerini satın alıp bir yıl boyunca elinde tutarak ortalama % 29.4 getiri elde edebileceğini gösterdi.
Bununla birlikte Graham, NCAVPS formülü kullanılarak seçilen tüm hisse senetlerinin güçlü getirilere sahip olmayacağını ve yatırımcıların bu stratejiyi kullanırken varlıklarını da çeşitlendirmeleri gerektiğini açıkça belirtti. Graham en az 30 hisse tutmayı tavsiye etti.