Macaulay Süresi

Published · Updated

Macaulay Süresi Nedir

Macaulay süresi, bir tahvilden nakit akışlarının ağırlıklı ortalama vadeye kalan vadesidir. Her bir nakit akışının ağırlığı, nakit akışının bugünkü değerinin fiyata bölünmesiyle belirlenir. Macaulay süresi, aşılama stratejisi kullanan portföy yöneticileri tarafından sıklıkla kullanılır.

Macaulay süresi hesaplanabilir:

Macaulay Süresini Anlamak

Metrik, yaratıcısı Frederick Macaulay’ın adını almıştır. Macaulay süresi, bir grup nakit akışının ekonomik denge noktası olarak görülebilir. İstatistiği yorumlamanın bir başka yolu da, tahvilin nakit akışlarının bugünkü değeri tahvil için ödenen tutara eşit olana kadar bir yatırımcının tahvilde pozisyonunu sürdürmesi gereken ağırlıklı ortalama yıl sayısıdır.

Süreyi Etkileyen Faktörler

Bir tahvilin fiyatı, vadesi, kuponu ve vadeye kadar getirisi, sürenin hesaplanmasında faktördür. Diğer her şey eşittir, vade arttıkça süre artar. Bir tahvilin kuponu arttıkça süresi kısalır. Faiz oranları arttıkça süre kısalır ve tahvilin daha fazla faiz artırımına duyarlılığı azalır. Ayrıca, bir batan fon, vade öncesi planlanmış bir ön ödeme ve çağrı provizyonları bir tahvilin süresini kısaltır.

Örnek Hesaplama

Macaulay süresinin hesaplanması basittir. % 6 kupon ödeyen ve üç yıl içinde vadesi gelen 1.000 $ değerinde bir tahvil varsayalım. Faiz oranları altı aylık bileşik faizli yıllık% 6’dır. Tahvil kuponu yılda iki kez öder ve anaparayı son ödeme üzerinden öder. Buna göre, önümüzdeki üç yıl içinde aşağıdaki nakit akışlarının olması bekleniyor:

Period 1:$30Period 2:$30Period 3:$30Period 4:$30Period 5:$30Period 6:$1,030\begin{aligned} &\text{Period 1}: \$30 \\ &\text{Period 2}: \$30 \\ &\text{Period 3}: \$30 \\ &\text{Period 4}: \$30 \\ &\text{Period 5}: \$30 \\ &\text{Period 6}: \$1,030 \\ \end{aligned}​Period 1:$30Period 2:$30Period 3:$30Period 4:$30Period 5:$30Period 6:$1,030​

Dönemler ve bilinen nakit akışları ile her dönem için bir indirim faktörü hesaplanmalıdır. Bu 1 / (1 + r) n olarak hesaplanır, burada r faiz oranı ve n söz konusu dönem sayısıdır. Altı ayda bir bileşik faiz oranı r,% 6/2 =% 3’tür. Dolayısıyla, indirim faktörleri şöyle olacaktır:

Ardından, nakit akışının bugünkü değerini bulmak için dönemin nakit akışını dönem numarası ve karşılık gelen iskonto faktörüyle çarpın:

Period 1:1