Teşvik ücreti

Teşvik Ücreti Nedir?

Teşvik ücreti, bir fon yöneticisi tarafından bir fonun belirli bir dönemdeki performansına göre alınan ücrettir. Ücret genellikle bir kıyaslama ile karşılaştırılır. Örneğin, bir fon yöneticisi, fonları bir takvim yılı boyunca S&P 500 Endeksinden daha iyi performans gösterirse teşvik ücreti alabilir ve performans seviyesi büyüdükçe artabilir.

Teşvik Ücretlerini Anlamak

Performans ücreti olarak da bilinen teşvik ücreti, genellikle bir yöneticinin ücretine ve performans düzeyine, daha spesifik olarak finansal getiri düzeyine bağlıdır. Bu tür ücretler çeşitli şekillerde hesaplanabilir. Örneğin, ayrı hesaplarda ücret, net gerçekleşen ve gerçekleşmemiş kazançlarda veya elde edilen net gelirde değişecek şekilde sabitlenebilir.

Gelen Hedge fonlar teşvik ücretleri daha yaygındır, ücret genellikle fon en veya hesabın büyümesine dayalı olarak hesaplanır net aktif değeri (NAV). Hedge fonlar için% 20 teşvik ücreti daha katıdır.

Nadir olmakla birlikte, bazı fonlar, bir fon yöneticisinin performanstaki aşağı yönlü hareket nedeniyle yatırımcıdan önce cezalandırıldığı ” şok emici ” bir yapı kullanır.

Amerika Birleşik Devletleri’nde, kayıtlı yatırım danışmanları (RIA’lar) tarafından teşvik ücretlerinin kullanımı, 1940 Yatırım Danışmanları Yasası kapsamındadır ve yalnızca özel koşullar altında ücretlendirilebilir. ABD emeklilik fonlarını teşvik ücreti olarak kullanmak isteyen yöneticiler, Çalışan Emeklilik Gelir Güvenliği Yasasına (ERISA) uymalıdır.

Teşvik Ücretleri Örneği

Bir yatırımcı, hedge fonu ile 10 milyon $ ‘lık bir pozisyon alır ve bir yıl sonra, NAV% 10 (veya 1 milyon $) artarak bu pozisyonu 11 milyon $ yapar. Yönetici, bu 1 milyon dolarlık değişimin% 20’sini veya 200.000 $ ‘ı kazanmış olacaktır. Bu ücret, NAV’yi 10,8 milyon dolara düşürür, bu da diğer ücretlerden bağımsız olarak% 8’lik bir getiri anlamına gelir.

Belirli bir dönemde bir fonun en yüksek değeri, yüksek su işareti olarak bilinir. Genel olarak, bir fonun bu kadar yüksek olması durumunda teşvik ücreti alınmaz. Yöneticiler, yalnızca yüksek su sınırını aştıklarında ücret talep etme eğilimindedir.

Bir engel, bir teşvik ücreti kazanmak için bir fonun karşılaması gereken önceden belirlenmiş bir getiri seviyesi olabilir. Engeller, bir indeks veya önceden belirlenmiş bir yüzdeye sahip bir küme şeklini alabilir. Örneğin,% 10’luk NAV büyümesi% 3’lük bir engele tabi ise, sadece% 7’lik fark üzerinden bir teşvik ücreti alınacaktır. Hedge fonları son yıllarda yeterince popüler olmuştur ve Büyük Durgunluktan sonraki yıllara kıyasla artık daha azı engel uygulamaktadır.

Teşvik Ücretlerine İlişkin Özel Hususlar

Warren Buffett gibi teşvik ücretlerini eleştirenler, bir yöneticinin bir fonun kârını paylaştığı ancak zararlarını paylaşmadığı çarpık yapılarının, yöneticileri getirileri kısmak için aşırı büyük riskler almaya teşvik ettiğini iddia ediyor.