Tahvil Performansı Nasıl Değerlendirilir
Bir tahvilin potansiyel performansını değerlendirirken, yatırımcıların belirli değişkenleri gözden geçirmesi gerekir. En önemli hususlar tahvilin fiyatı, faiz oranı ve getirisi, vadeye kalan tarihi ve itfa özellikleridir. Bu temel bileşenleri analiz etmek, bir tahvilin uygun bir yatırım olup olmadığını belirlemenizi sağlar.
anahtar çıkarımlar
- Bir tahvilin potansiyel performansını değerlendirirken dikkate alınması gereken dört anahtar değişken vardır.
- Tahvilin mevcut fiyatı, nominal değerine göre birdir.
- Tahvilin vadesi (ihraççının borç para aldığı yılların veya ayların sayısı) başka bir değişkendir.
- Tahvilin faiz oranı ve getirisi – fiyatına ve nominal değerine bağlı olarak efektif getirisi – üçüncü bir faktördür.
- Son bir faktör itfadır – ihraççının bonoyu vade tarihinden önce geri çağırıp arayamayacağı.
Fiyat
İlk husus, tahvilin fiyatıdır. Tahvil üzerinden alacağınız getiri, fiyatlandırmayı etkiler.
Tahviller primli, indirimli veya nominal değerde işlem görür. Bir tahvil, nominal değerine göre bir primle işlem yapıyorsa, bu genellikle geçerli faiz oranlarının tahvilin ödediği orandan daha düşük olduğu anlamına gelir. Dolayısıyla, karşılaştırılabilir enstrümanlardan elde edebileceğinizden daha yüksek bir faiz oranına sahip olduğunuz için tahvil, nominal değerinden daha yüksek bir miktarda işlem görür.
Fiyat, nominal değerinden düşükse tahvil, iskontolu işlem görmektedir. Bu, tahvilin piyasada geçerli olan faiz oranından daha düşük bir faiz oranı ödediğini gösterir. Diğer sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak daha yüksek bir faiz oranını kolayca elde edebileceğiniz için, daha düşük faiz oranlı tahvillere olan talep daha azdır.
Başabaş fiyatına sahip bir tahvil, nominal değerinden işlem görmektedir – ihraççının tahvili vadesinde itfa edeceği tutar. Bu aynı zamanda par değeri olarak da adlandırılır.
Faiz Oranı ve Getiri
Bir tahvil, vadesi dolana kadar periyodik aralıklarla belirli bir faiz oranı öder. Kupon oranı olarak da bilinen tahvil faiz oranları sabit, değişken veya yalnızca vadede ödenebilir. En yaygın faiz oranı vadeye kadar sabit faiz oranıdır; tahvilin nominal değerine dayanmaktadır. Bazı ihraççılar, Hazine bonoları veya LIBOR gibi bir kıyas ölçütü temelinde faizi sıfırlayan değişken faizli tahviller satarlar.
Adından da anlaşılacağı gibi, sıfır kuponlu tahviller hiç faiz ödemiyor. Aksine, ilk değerlerine göre büyük indirimlerle satılırlar. Bu indirim, tahvilin vadeye kadar ödeyeceği faizin toplamını yansıtır.
Bir tahvilin faiz oranıyla yakından ilgili olanı, getirisidir. Getiri, tahvil için ödenen fiyat ve ürettiği faize göre tahvilin kazandığı efektif getiridir. Tahvil getirisi genellikle baz puan (bps) olarak kote edilir.
İki tür verim hesaplaması mevcuttur. Mevcut getiri, tahvil için ödenen toplam tutarın yıllık getirisidir. Faiz oranının alış fiyatına bölünmesiyle hesaplanır. Vadeye kadar tahvil tutarsanız alacağınız tutarı cari getiri hesaba katmaz. Verim kadar elde tutulan (YTM) vade verim değişen vade ve faiz oranları farklı bağlar karşılaştırılmasına imkan verir kullanım ömrü sonuna kadar bağı tutarak alır toplam miktarıdır.
İtfa karşılıkları olan tahviller için, ihraççı tahvili çağırana kadar getiriyi hesaplayan, yani yatırımcıların bir ödeme karşılığında teslim etmesini talep eden getiriyi hesaplayan alım getirisi vardır.
Ne zaman ı nterest oranlarının yükselmesi, tahvil fiyatları düşer. Tersine, faiz oranları düştüğünde tahvil fiyatları yükselir.
Olgunluk
Bir tahvilin vadesi, anaparanızın geri ödeneceği gelecekteki tarihtir. Tahvillerin vadeleri genellikle 1 ila 30 yıl arasındadır. Kısa vadeli tahvillerin vadeleri bir ila beş yıl arasındadır. Orta vadeli tahvillerin vadeleri 5 ila 12 yıl arasındadır. Uzun vadeli tahvillerin vadeleri 12 yıldan fazladır.
Faiz oranı riski göz önünde bulundurulduğunda tahvilin vadesi önemlidir. Faiz oranı riski, bir tahvil fiyatının faiz oranlarının düşmesi veya artması ile yükseleceği veya düşeceği tutardır. Bir tahvilin vadesi daha uzunsa, faiz oranı riski de artar.
Kefaret
Bazı tahviller, ihraççının tahvili vade tarihinden önce itfa etmesine izin verir. Bu, faiz oranlarının düşmesi durumunda ihraççının borcunu yeniden finanse etmesine olanak tanır. Bir çağrı karşılığı, ihraççının tahvili vadesinden önceki bir tarihte belirli bir fiyattan paraya çevirmesine izin verir. Bir satış karşılığı, vadesinden önce belirli bir fiyattan ihraççıya geri satmanıza izin verir.
Bir arama hükmü genellikle daha yüksek bir faiz oranı öder. Böyle bir tahviliniz varsa, tahvilin itfa edilmesi ve muhtemelen daha düşük bir faiz oranıyla paranızı başka bir yere yatırmaya zorlanmanız için ek risk alıyorsunuz (faiz oranlarındaki düşüş genellikle bir arama hükmünü tetikleyen şeydir). Bu şansı yakalamanızı telafi etmek için, bono daha fazla faiz ödüyor.