Forward Price-To-Ear (Forward P / E)

Forward Price-To-Ear (Forward P / E) Nedir?

İleri fiyat-kazanç (forward F / E), P / E hesaplaması için tahmini kazançları kullanan fiyat-kazanç oranının (P / E) bir versiyonudur. Bu formülde kullanılan kazançlar yalnızca bir tahmindir ve güncel veya geçmiş kazanç verileri kadar güvenilir olmasa da, tahmini P / E analizinde yine de fayda vardır.

Forward Price-to-Ear’ları Anlamak (Forward P / E)

Aşağıdaki formülde kullanılan tahmini kazançlar, tipik olarak ya sonraki 12 ay için ya da sonraki tam yıllık mali (FY) dönem için öngörülen kazançlardır. İleri P / E, sondaki P / E oranı ile karşılaştırılabilir.

Örneğin, bir şirketin mevcut hisse fiyatının 50 ABD doları olduğunu ve bu yılın hisse başına kazancının 5 ABD doları olduğunu varsayalım. Analistler, şirketin kazançlarının önümüzdeki mali yıl içinde% 10 artacağını tahmin ediyor. Şirketin mevcut P / E oranı 50 $ / 5 = 10x.

Öte yandan, ileri P / E 50 $ / (5 x 1.10) = 9.1x olacaktır. Forward P / E, bugünün hisse fiyatına göre gelecekteki kazanç artışını hesaba kattığından, forward P / E’nin mevcut P / E’den daha küçük olduğuna dikkat edin.

İleri Fiyattan Kazanç Neyi Ortaya Çıkarır?

Analistler, P / E oranını kazançlar üzerinde bir fiyat etiketi olarak düşünmeyi severler. Bir şirketin kazanç düzeyine göre göreceli bir değer hesaplamak için kullanılır. Teoride, A şirketindeki 1 dolarlık kazanç, B şirketindeki 1 dolarlık kazançla aynı değerdedir. Eğer durum böyleyse, her iki şirketin de aynı fiyattan işlem yapması gerekir, ancak bu nadiren böyledir.

A şirketi 5 dolardan işlem yapıyorsa ve B şirketi 10 dolardan işlem yapıyorsa, bu, piyasanın B şirketinin kazancına daha fazla değer verdiği anlamına gelir. B firmasına neden daha fazla değer verildiğine dair çeşitli yorumlar olabilir. Bu, B şirketinin kazançlarının aşırı değerli olduğu anlamına gelebilir. Ayrıca, B şirketinin, üstün yönetim ve daha iyi bir iş modeli nedeniyle kazançlarının değerinde bir primi hak ettiği anlamına da gelebilir.

Analistler, takip eden P / E oranını hesaplarken, bugünün fiyatı ile son 12 ayın veya son mali yılın kazançlarını karşılaştırır. Ancak, her ikisi de geçmiş fiyatlara dayanmaktadır. Analistler, şirketin gelecekteki bir kazanç düzeyinde göreceli değerinin ne olacağını belirlemek için kazanç tahminlerini kullanır. İleri P / E, kazançların göreli değerini tahmin eder.

Örneğin, B şirketinin şu anki fiyatı 10 $ ise ve kazançların gelecek yıl ikiye katlanarak 2 $ olacağı tahmin ediliyorsa, ileri P / E oranı 5x veya 1 $ kazanç elde ettiğinde şirketin değerinin yarısıdır. İleri P / E oranı mevcut P / E oranından düşükse, bu, analistlerin kazançların artmasını beklediği anlamına gelir. İleri P / E, mevcut P / E oranından yüksekse, analistler kazançlarda bir düşüş bekliyorlar.

İleri P / E – İzleyen P / E

İleri P / E, öngörülen EPS’yi kullanır. Bu arada, takip eden P / E, mevcut hisse fiyatını  son 12 aydaki toplam EPS kazançlarına bölerek geçmiş performansa dayanıyor . Sondaki P / E en popüler K / Ç metriğidir çünkü en hedeftir – şirketin kazançları doğru bir şekilde raporladığını varsayarsak. Bazı yatırımcılar, başka bir bireyin kazanç tahminlerine güvenmedikleri için takip eden P / E’ye bakmayı tercih ederler.

Bununla birlikte, takip eden P / E de kendi eksikliklerine sahiptir – yani, bir şirketin geçmiş performansı gelecekteki davranışa işaret etmez. Yatırımcılar bu nedenle geçmişe değil, gelecekteki kazanç gücüne dayalı olarak para taahhüt etmelidir . Hisse senedi fiyatları dalgalanırken EPS sayısının sabit kalması da bir sorundur. Büyük bir şirket olayı hisse senedi fiyatını önemli ölçüde yükseltir veya düşürürse, takip eden P / E bu değişiklikleri daha az yansıtacaktır.

İleri P / E’nin Sınırlamaları

İleriye dönük P / E tahmini gelecek kazançlara dayandığından, yanlış hesaplamalara ve / veya analistlerin önyargılarına tabidir. İleri P / E ile ilgili başka içsel sorunlar da var. Şirketler, bir sonraki çeyreğin kazançları açıklandığında fikir birliği tahmini P / E’yi geçmek için kazançlarını olduğundan az tahmin edebilirler.

Diğer şirketler tahmini abartabilir ve daha sonra bir sonraki kazanç duyurularına giderken  düzeltebilir. Ayrıca, dış analistler, şirket tahminlerinden farklılaşarak kafa karışıklığı yaratabilecek tahminler de sunabilir.

Yatırım tezinizin merkezi temeli olarak ileri P / E kullanıyorsanız , şirketleri iyice araştırın. Şirket rehberliğini güncellerse, bu, görüşünüzü değiştirmenize neden olabilecek şekilde ileriye dönük P / E’yi etkileyecektir. Daha güvenilir bir rakama ulaşmak için hem ileri hem de takip eden P / E kullanmak iyi bir uygulamadır.

Excel’de İleri P / E Nasıl Hesaplanır

Microsoft Excel’de bir şirketin sonraki mali yıl için ileriye dönük P / E’sini hesaplayabilirsiniz. Yukarıda gösterildiği gibi, ileriye dönük P / E formülü, bir şirketin hisse başına piyasa fiyatının hisse başına beklenen kazancına bölünmesiyle elde edilir. Microsoft Excel’de, önce sütunların her birine sağ tıklayarak ve “Sütun Genişliği” üzerine sol tıklayarak A, B ve C sütunlarının genişliğini artırın ve değeri 30 olarak değiştirin.

Aynı sektördeki iki şirket arasındaki ileri P / E oranını karşılaştırmak istediğinizi varsayalım. İlk şirketin adını B1 hücresine ve ikinci şirketin adını C1 hücresine girin. Sonra:

• A2 hücresine “Hisse Başına Piyasa Fiyatı” ve şirketlerin hisse başına piyasa fiyatı için karşılık gelen değerleri B2 ve C2 hücrelerine girin.
• Daha sonra,  A3 hücresine ” Hisse Başına Gelecek Kazanç ” değerini ve bir sonraki mali yıl için şirketlerin beklenen EPS’sine karşılık gelen değeri B3 ve C3 hücrelerine girin.
• Ardından, A4 hücresine “İleri Fiyattan Kazanç Oranına” girin.

Örneğin, ABC şirketinin şu anda 50 $ ‘dan işlem gördüğünü ve beklenen EPS’nin 2,60 $ olduğunu varsayalım. B1 hücresine “ABC Şirketi” yazın. Ardından, B2 hücresine “= 50” ve B3 hücresine “= 2,6” girin. Ardından, B4 hücresine “= B2 / B3” yazın. ABC şirketi için ortaya çıkan ileri P / E oranı 19,23’tür.

Öte yandan, şirket DEF şu anda  hisse başına 30 $ ‘lık bir  piyasa değerine ve 1.80 $’ lık beklenen EPS’ye sahip. C1 hücresine “Company DEF” yazın. Ardından, C2 hücresine “= 30” ve C3 hücresine “= 1.80” girin. Ardından, C4 hücresine “= C2 / C3” girin. Ortaya çıkan ileri P / E, DEF şirketi için 16.67’dir.

ABC şirketi, DEF şirketinden daha yüksek bir ileri P / E oranına sahip olduğundan, bu, yatırımcıların gelecekte ABC şirketinden DEF şirketinden daha yüksek kazanç beklediklerini göstermektedir.