Dışsal Değer
Dışsal Değer Nedir?
Dışsal değer pazar denilen bir seçenek fiyatına arasındaki farkı ölçen prim ve onun içsel değeri. Dış değer, değerin, dayanak varlığın fiyatı dışındaki faktörler tarafından bir opsiyona tahsis edilen kısmıdır. Dışsal değerin tersi, bir seçeneğin doğal değeri olan içsel değerdir.
Temel Çıkarımlar
- Dışsal değer, bir opsiyonun primi olarak da bilinen piyasa fiyatı ile opsiyonun kullanım fiyatı ile dayanak varlığın fiyatı arasındaki fark olan içsel fiyatı arasındaki farktır.
- Piyasadaki oynaklığın artmasıyla dışsal değer yükselir.
Dışsal Değerin Temelleri
Dış değer ve içsel değer, bir opsiyonun maliyetini veya primini oluşturur. İçsel değer, temel alınan menkul kıymetin fiyatı ile opsiyon paranın içindeyken opsiyonun kullanım fiyatı arasındaki farktır.
Örneğin, bir alım opsiyonunun işlem fiyatı 20 $ ‘a sahipse ve dayanak hisse 22 $’ dan işlem yapıyorsa, bu opsiyonun 2 $ ‘lık gerçek değeri vardır. Gerçek opsiyon 2,50 $ ‘dan işlem yapabilir, bu nedenle ekstra 0,50 $ harici değerdir.
Bir alım opsiyonunun, dayanak menkul kıymetin fiyatı kullanım fiyatının altında işlem görmesi durumunda değeri varsa, opsiyonun primi yalnızca harici değerden kaynaklanır. Tersine, bir satım opsiyonunun, dayanak menkul kıymetin fiyatı kullanım fiyatının üzerinde işlem gördüğü durumda değeri varsa, opsiyonun primi yalnızca dış değerinden oluşur.
Dışsal Değeri Etkileyen Faktörler
Opsiyon sözleşmesinin sona ermesine kalan süre, opsiyon primini etkileyen başlıca faktörlerden biri olduğundan, harici değer “zaman değeri” olarak da bilinir. Normal şartlar altında, bir sözleşme sona erme tarihine yaklaştıkça değer kaybeder, çünkü dayanak menkul kıymetin olumlu yönde hareket etmesi için daha az zaman vardır. Örneğin, bir aylık vade bitimine sahip olan ve paranın bittiği bir opsiyon, vadesi bir haftaya kadar olan para dışı opsiyondan daha fazla dış değere sahip olacaktır.
Dışsal değeri etkileyen bir diğer faktör de ima edilen oynaklıktır. Zımni volatilite, bir dayanak varlığın belirli bir süre boyunca hareket edebileceği tutarı ölçer. Belirtilen oynaklık artarsa, dış değer artacaktır. Örneğin, bir yatırımcı yıllıklandırılmış zımni oynaklığı% 20 olan bir alım opsiyonu satın alırsa ve ima edilen oynaklık ertesi gün% 30’a yükselirse, dış değer artacaktır.
Dışsal Değer Örneği
Bir tüccarın XYZ hissesi için bir satım opsiyonu satın aldığını varsayalım. Hisse senedi 50 dolardan işlem görüyor ve tüccar 3 dolara 45 dolarlık bir işlem fiyatıyla bir satım opsiyonu satın alıyor. Bu sona beş ay içinde.
Satın alma anında, hisse senedi fiyatı satma opsiyonunun kullanım fiyatının üzerinde olduğundan, bu opsiyonun içsel bir değeri yoktur. Zımni volatilite ve hisse senedi fiyatının aynı kaldığını varsayarsak, son kullanma tarihi yaklaştıkça opsiyon primi 0 $ ‘a doğru hareket edecektir.
Hisse senedi 45 $ ‘lık satım işlem fiyatının altına düşerse, opsiyonun gerçek değeri olacaktır. Örneğin, hisse senedi 40 $ ‘a düşerse, opsiyonun gerçek değeri 5 $’ dır. Opsiyonun sona ermesine kadar hala zaman varsa, bu opsiyon 5.50 $, 6 $ veya daha fazlası için işlem yapabilir, çünkü hala dış değer de vardır.
İçsel değer, kar anlamına gelmez. Hisse senedi 40 $ ‘a düşerse ve opsiyonun süresi dolarsa, opsiyon iç değeri nedeniyle 5 $ değerindedir. Tüccar seçenek için 3 dolar ödedi, bu nedenle kar hisse başına 2 dolar, 5 dolar değil.