Yürütme

Yürütme nedir?

Yürütme, bir menkul kıymet için bir alım veya satım emrinin tamamlanmasıdır. Bir kararın yerine getirilmesi o alır oluşur dolu, yatırımcı bunu yerleştirir zaman değil. Yatırımcı işlemi sunduğunda, bir komisyoncuya gönderilir ve daha sonra bunun gerçekleştirilmesi için en iyi yolu belirler.

Yürütmeyi Anlamak

Komisyoncular, yasalar gereği yatırımcılara mümkün olan en iyi uygulamayı sağlamakla yükümlüdür. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) da kendi emirleri iyi yürütülmesi için yönlendirilir yoktu bildiren müşteri olarak stok bazında bir hisse senedini kendi infaz kalitesini rapor etmek brokerları gerektirir. Çevrimiçi brokerların büyümesi nedeniyle alım satım yürütmenin maliyeti önemli ölçüde azaldı. Birçok broker, müşterilerine ayda belirli miktarda işlem veya dolar değeri gerçekleştiriyorlarsa bir komisyon indirimi sunar. Bu, özellikle yürütme maliyetlerinin mümkün olduğunca düşük tutulması gereken kısa vadeli tüccarlar için önemlidir.

Verilen emir bir piyasa emri veya nispeten hızlı bir şekilde piyasa emrine dönüştürülebilen bir emir ise, istenen fiyattan ödenme şansı yüksektir. Ancak, özellikle büyük bir siparişin birkaç küçük siparişe bölünmesi durumunda, mümkün olan en iyi fiyat aralığında gerçekleştirmenin zor olabileceği durumlar olabilir. Bu tür durumlarda, sisteme bir yürütme riski getirilir. Risk, bir emrin verilmesi ile yerine getirilmesi arasındaki gecikmeyi ifade eder.

Emirler Nasıl Gerçekleştirilir?

• Tabana Sipariş: Bir insan tüccar işlemi gerçekleştirdiği için bu zaman alıcı olabilir. Kat komisyoncusunun emri alması ve doldurması gerekir.
• Piyasa Yapıcıya Sipariş: Nasdaq gibi borsalarda, piyasa yapıcılar likidite sağlamaktan sorumludur. Yatırımcının komisyoncusu, ticareti icra edilmek üzere bu piyasa yapıcılardan birine yönlendirebilir.
• Elektronik İletişim Ağı (ECN): Bilgisayar sistemlerinin alım satım emirlerini elektronik olarak eşleştirdiği etkili bir yöntem.
• İçselleştirme: Broker söz konusu hisse senedinin bir envanterini tutarsa, siparişi şirket içinde yürütmeye karar verebilir. Komisyoncular bunu iç geçiş olarak adlandırır.

En İyi Uygulama ve Broker Yükümlülükleri

Yasaya göre, komisyoncular yatırımcılarının her birinemümkün olanen iyi emir uygulamasını vermekle yükümlüdür . Bununla birlikte, bunun olup olmadığı veya komisyoncuların yukarıda özetlediğimiz ek gelir akışları gibi başka nedenlerle siparişleri yönlendirip yönlendirmediği konusunda bir tartışma var.

Diyelim ki, şu anki fiyatı  40 $ ‘dan satış yapan TSJ Sports Conglomerate’in 1.000 hissesini satın almak istiyorsunuz . Sen yerleştirmek  piyasa düzeni, ve $ 40.10 doldurulur alır. Bu, siparişin size ek bir 100 dolara mal olduğu anlamına gelir. Bazı komisyoncular her zaman “fazladan on altıda biri için savaştıklarını” belirtirler, ancak gerçekte,  fiyat iyileştirme  fırsatı sadece bir fırsattır ve bir garanti değildir. Ayrıca, komisyoncu daha iyi bir fiyat için çalıştığında (bir limit emri için), hız ve uygulama olasılığı azalır. Ancak, komisyoncu değil, piyasanın kendisi, özellikle  hızlı hareket eden piyasalarda kote edilen fiyattan uygulanmayan bir emrin suçlusu olabilir .

Brokerlerin, hem müşterilerinin hem de kendi çıkarlarının en iyisi olacak şekilde alım satım yapmaya çalıştıkları bir şekilde yüksek telli bir eylemdir. Ancak öğreneceğimiz gibi, SEC ölçeği müşterinin çıkarlarına doğru eğmek için önlemler aldı.

SEC, yatırımcıların en iyi uygulamayı elde etmelerini sağlamak için,komisyoncuları hisse bazında yürütme kalitesini piyasa emirlerinin nasıl yürütüldüğü ve icra  fiyatının halka açık fiyatla karşılaştırıldığındane olduğu dahil olmak üzere hisse senedi bazında rapor etmeye zorlayan kurallar ile atmıştır. etkili spreadler. Ayrıca, bir komisyoncu, bir yatırımcıdan limit emri kullanarak bir emir yürütürken, işlemi halka açık kotalardan daha iyi bir fiyatla sağladığında, bu komisyoncu bu daha iyi fiyatların ayrıntılarını rapor etmelidir. Bu kurallar yürürlükteyken, hangi komisyoncuların en iyi fiyatları aldığını ve hangilerinin bunları yalnızca bir pazarlama konuşması olarak kullandığını belirlemek çok daha kolaydır.

Ek olarak, SEC, komisyoncuların / bayilerin, siparişlerinin en iyi uygulama için yönlendirilmemesi durumunda müşterilerini bilgilendirmesini gerektirir. Tipik olarak, bu açıklama, siparişinizi verdikten sonra aldığınız ticari onay fişinin üzerindedir. Ne yazık ki, bu sorumluluk reddi neredeyse her zaman fark edilmez.

Yürütme ve Karanlık Havuzlar

Karanlık havuzlar, kurumsal yatırımcıların miktarlarını açıklamayarak büyük emirlerini yerine getirmelerine yardımcı olmak için tasarlanmış özel borsalar veya forumlardır. Karanlık havuzlar esas olarak kurumlar tarafından kullanıldığından, Nasdaq veya New York Borsası gibi halka açık bir borsada gerçekleştirilenden daha iyi bir fiyatla bir blok ticareti gerçekleştirmek için likidite bulmak genellikle daha kolaydır. Kurumsal bir tüccar, halka açık bir borsaya büyük bir emir verirse, bu emir defterinde görülebilir ve diğer yatırımcılar, hisse senedinin fiyatını düşürebilecek büyük bir alım veya satım emrinin uygulandığını keşfedebilirler.

Çoğu karanlık havuz, komisyoncuların müşterileri için mümkün olan en iyi uygulamayı elde etmelerine yardımcı olan teklif ve talep fiyatının orta noktasında uygulama sunar. Örneğin, bir hisse senedinin alış fiyatı 100 $ ise ve istenen fiyat 101 $ ise, karanlık havuzda o fiyatta bir satıcı varsa, piyasa emri 100.50 $ ‘dan gerçekleştirilebilir. Ana cadde, şeffaflık eksikliği ve perakende yatırımcılara erişim eksikliği nedeniyle genellikle karanlık havuzlara şüpheyle yaklaşıyor.

Yürütme Örneği

Olga’nın 500 ABC hissesini 25 dolara satma emri girdiğini varsayalım. Komisyoncusu, hisse senedi için mümkün olan en iyi icra fiyatını bulmakla yükümlüdür. Hisse senedinin piyasalardaki fiyatlarını araştırır ve piyasalarda işlem gördüğü 25.25 $ fiyatına karşı dahili olarak hisse senedi için 25.50 $ fiyat alabileceğini bulur. Komisyoncu emri dahili olarak yürütür ve Olga için 125 $ kar elde eder.