Ticari Kağıt
Ticari Kağıt nedir?
Ticari senet, genellikle bordro, ödenecek hesaplar ve stoklarınfinansmanıve diğer kısa vadeli yükümlülüklerin karşılanmasıiçin kullanılan, şirketler tarafından ihraç edilen, yaygın olarak kullanılan teminatsız, kısa vadeli bir borçlanma aracı türüdür. Ticari kağıt üzerindeki vadeler tipik olarak birkaç gün sürer ve nadiren 270 günden daha uzundur. Ticari senet genellikle nominal değerden indirimli olarak çıkarılır ve geçerli piyasa faiz oranlarını yansıtır.
Ticari Kağıdı Anlamak
Ticari kağıt ilk olarak 150 yıl önce, New York tüccarlarının kısa vadeli yükümlülüklerini, kısa vadeli yükümlülüklerinikarşılamak için sermayeyi serbest bırakmak için aracı olarak hareket eden bayilere satmaya başlamasıyla ortaya çıktı. Bu satıcılar böylece senetleri nominal değerlerinden indirimli olarak satın alacak ve daha sonra bunları bankalara veya diğer yatırımcılara aktaracaklardı. Borçlu daha sonra yatırımcıya bononun nominal değerine eşit bir meblağı geri ödeyecektir.
Ticari kağıt genellikle herhangi bir teminatla desteklenmez , bu da onu teminatsız bir borç haline getirir. İhraççı tarafından seçilen varlıklarla desteklenen bir borçlanma aracı sınıfı olan varlığa dayalı ticari senetten (ABCP) farklıdır . Her iki durumda da, ticari senet yalnızca yüksek kaliteli borç derecelendirmesine sahip firmalar tarafından çıkarılır. Yalnızca bu tür firmalar, borç ihracı için önemli bir indirim (daha yüksek maliyet) teklif etmek zorunda kalmadan kolayca alıcı bulabilir .
Ticari senet büyük kurumlar tarafından verildiği için, ticari senet tekliflerinin mezhepleri önemli, genellikle 100.000 $ veya daha fazla. Diğer şirketler, finans kurumları, varlıklı kişiler ve para piyasası fonları genellikle ticari senet alıcılarıdır.
Goldman Sachs’tan Marcus Goldman, para piyasasında ticari kağıt satın alan ilk satıcıydı ve şirketi, İç Savaş’tan sonra Amerika’nın en büyük ticari kağıt satıcılarından biri haline geldi.
Ticari Kağıdın Avantajları
Ticari senetlerin en büyük yararı,dokuz aydan veya 270 günden önce olgunlaştığı sürece Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) kaydolmasına gerek olmaması, bu da onu çok uygun maliyetli bir finansman aracı haline getirmesidir. Vadeler, SEC’in yetkisine girmeden önce 270 güne kadar uzayabilse de, ticari senetlerin vadeleri ortalama 30 gündür ve nadiren bu eşiğe ulaşır. Bu tür finansmandan elde edilen gelirler yalnızca mevcut varlıklar veya envanterler üzerinde kullanılabilir ve SEC katılımı olmadan yeni bir fabrika gibi sabit varlıklar üzerinde kullanılmasına izin verilmez.
Mali Kriz Sırasında Ticari Kağıt
Ticari kağıt pazarı, 2007’de başlayan mali krizde büyük bir rol oynadı. Yatırımcılar, Lehman Brothers gibi firmaların mali sağlığı ve likiditesinden şüphe etmeye başladıkça, ticari kağıt pazarı dondu ve firmalar artık kolay ve uygun fiyatlı finansman. Ticari kağıt piyasasının donmasının bir başka etkisi de bazı para piyasası fonlarıydı – ticari senetlere önemli yatırımcılar – “parayı kırmak”. Bu, etkilenen fonların 1 doların altında net varlık değerlerine sahip olduğu anlamına geliyordu, bu da mali açıdan sağlık durumundan şüphelenilen firmalar tarafından çıkarılan ödenmemiş ticari senetlerinin azalan değerini yansıtıyordu.
Ticari Tahvil Finansman Kolaylığı ( CPFF ) daha sonra 7 Ekim 2008 tarihinde New York Federal Rezerv Bankası tarafından, ticari kağıt piyasasında mali aracıların karşılaştığı kredi sıkışıklığının bir sonucu olarak oluşturuldu. New York Federal Rezerv Bankası, finans sektörü ve daha geniş ekonomi toparlanırken artık gerekli olmadığından, Şubat 2010’da CPFF’yi kapattı.
Ticari Kağıt Örneği
Ticari kağıtlara bir örnek, bir perakende firmasının yaklaşan bir tatil sezonu için bazı yeni envanteri finanse etmek için kısa vadeli finansman aramasıdır. Firmanın 10 milyon dolara ihtiyacı var ve yatırımcılara geçerli faiz oranlarına göre 10 milyon dolar nakit karşılığında 10,1 milyon dolar nominal değerli ticari kağıt sunuyor. Gerçekte,% 1’lik bir faiz oranına eşit olarak, 10 milyon dolarlık nakit karşılığında ticari senet vade sonunda 0.1 milyon dolarlık bir faiz ödemesi olacaktır. Bu faiz oranı, ticari senetlerin ödenmemiş olduğu gün sayısına bağlı olarak zamana göre ayarlanabilir.
(Bu konu hakkında daha fazla bilgi için bkz: Ticari Gazeteye Giriş. )