Borçlanma

Published · Updated

Borçlanma Nedir?

Borçlanma, teminatla teminat altına alınmayan bir tür tahvil veya diğer borçlanma aracıdır. Tahvillerin teminat desteği olmadığından, destek için ihraççının itibarına ve itibarına güvenmeleri gerekir. Hem şirketler hem de hükümetler, sermaye veya fon yaratmak için sık sık borç senetleri çıkarırlar.

Temel Çıkarımlar

  • Borçlanma, herhangi bir teminatla desteklenmeyen ve genellikle vadesi 10 yıldan uzun olan bir tür borçlanma aracıdır.
  • Borç tahvilleri yalnızca ihraççının kredibilitesi ve itibarı ile desteklenir.
  • Hem şirketler hem de hükümetler, sermaye veya fon yaratmak için sık sık borç senetleri çıkarırlar.
  • Bazı tahviller hisse senedine dönüşebilirken diğerleri olamaz.

Borç Senetleri Açıklandı

Tahvillerin çoğuna benzer şekilde, tahviller kupon ödemeleri adı verilen periyodik faiz ödemelerini ödeyebilir. Tahvil diğer türleri gibi, borç senetleri bir belgelenir senedinde. Bir kefalet, tahvil ihraç edenler ile tahvil sahipleri arasında yasal ve bağlayıcı bir sözleşmedir . Sözleşme, vade tarihi, faiz veya kupon ödemelerinin zamanlaması, faiz hesaplama yöntemi ve diğer özellikler gibi bir borç teklifinin özelliklerini belirtir. Şirketler ve hükümetler borç senedi çıkarabilir.

Hükümetler tipik olarak uzun vadeli tahvil ihraç ederler – vadeleri 10 yıldan daha uzun olan tahviller. Düşük riskli yatırımlar olarak kabul edilen bu devlet tahvilleri, devlet ihraççısının desteğine sahiptir.

Şirketler ayrıca uzun vadeli krediler olarak tahvilleri kullanırlar. Ancak, şirketlerin borçları teminatsızdır.1 Bunun yerine, yalnızca temel şirketin finansal uygulanabilirliği ve kredibilitesinin desteğine sahiptirler. Bu borçlanma araçları bir faiz oranı öder ve sabit bir tarihte itfa edilebilir veya geri ödenebilir. Bir şirket genellikle bu planlanmış borç faiz ödemelerini hissedarlara hisse senedi temettü ödemeden önce yapar. Borçlanma, diğer kredi türleri ve borçlanma araçlarına kıyasla daha düşük faiz oranları ve daha uzun geri ödeme tarihleri ​​taşıdıkları için şirketler için avantajlıdır.

Dönüştürülebilir ve Dönüştürülemez

Dönüştürülebilir tahviller, belirli bir süre sonra ihraç eden şirketin hisse senetlerine dönüşebilen tahvillerdir. Dönüştürülebilir tahviller, hem borç hem de özsermaye avantajları ile hibrit finansal ürünlerdir. Şirketler tahvilleri sabit oranlı krediler olarak kullanır ve sabit faiz ödemeleri yapar. Ancak, tahvil sahipleri krediyi vadeye kadar tutma ve faiz ödemelerini alma veya krediyi hisse senetlerine dönüştürme seçeneklerine sahiptir.

Konvertibl tahviller, şirketin hisselerinin uzun vadede artacağına inandıklarında özsermayeye dönüştürmek isteyen yatırımcılar için caziptir. Bununla birlikte, dönüştürülebilir tahvillerin diğer sabit oranlı yatırımlara kıyasla daha düşük bir faiz oranı ödemesi nedeniyle öz sermayeye dönüştürme yeteneği bir bedelle gelir.

Devredilemez tahviller, ihraç eden şirketin öz sermayesine dönüştürülemeyen geleneksel tahvillerdir. Konvertibilite eksikliğini telafi etmek için yatırımcılar, dönüştürülebilir tahvillere kıyasla daha yüksek bir faiz oranıyla ödüllendirilir.

Borç Senedinin Özellikleri

Bir tahvil ihraç ederken, önce bir güven sözleşmesinin taslağı hazırlanmalıdır. İlk tröst, ihraç eden şirket ile yatırımcıların çıkarlarını yöneten mütevelli arasındaki bir anlaşmadır.

Faiz oranı

Şirketin borçluya veya yatırımcıya ödeyeceği faiz oranı olan kupon oranı belirlenir. Bu kupon oranı sabit veya değişken olabilir. Değişken oran, 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi gibi bir göstergeye bağlanabilir ve gösterge değiştikçe değişecektir.

Kredi notu

Şirketin kredi notu ve nihayetinde borç senedinin kredi notu, yatırımcıların alacağı faiz oranını etkiler. Kredi derecelendirme kuruluşları, kurumsal ve hükümet sorunlarının kredi itibarını ölçer. Bu kuruluşlar, yatırımcılara borca ​​yatırım yapmanın içerdiği risklere genel bir bakış sağlar.

Standard and Poor’s gibi kredi derecelendirme kuruluşları, genellikle temel kredi itibarını belirten harf notları atar. Standard & Poor’s sistemi, mükemmel derecelendirme için AAA’dan en düşük derece C ve D’ye kadar değişen bir ölçek kullanır. BB’den daha düşük bir derecelendirme alan herhangi bir borçlanma aracının spekülatif dereceli olduğu söylenir. Bunları hurda tahviller olarak da duyabilirsiniz. Bu, temel ihraççının borç üzerinde temerrüde düşme olasılığının daha yüksek olmasına bağlıdır.

Vade tarihi

Yukarıda belirtilen çevrilemez tahviller için vade tarihi de önemli bir özelliktir. Bu tarih, şirketin borç senedi sahiplerine ne zaman geri ödeme yapması gerektiğini belirler. Şirketin geri ödemenin alacağı form üzerinde seçenekleri vardır. Çoğu zaman, ihraççının borcun vadesi üzerine toplu bir miktar ödediği sermayeden itfadır. Alternatif olarak, ödeme, şirketin vade tarihinde tam geri ödemeye kadar her yıl belirli miktarları ödediği itfa rezervini kullanabilir.

Artıları

  • Bir tahvil, yatırımcılara düzenli bir faiz oranı veya kupon oranı getirisi öder.
  • Dönüştürülebilir tahviller belirli bir süre sonra hisse senetlerine dönüştürülebilir ve bu da onları yatırımcılar için daha çekici hale getirir.
  • Bir şirketin iflası durumunda, tahvil adi hisse senedi sahiplerine ödenir.

Eksileri

  • Sabit faizli tahviller, piyasa faiz oranının yükseldiği ortamlarda faiz oranı riskine maruz kalabilir.
  • Kredi itibarı, temel ihraççının finansal uygulanabilirliğinden kaynaklanan temerrüt riski olasılığı göz önünde bulundurulduğunda önemlidir.
  • Borçlanma senetleri, ödenen kuponun enflasyon oranına yetişmemesi durumunda enflasyon riski taşıyabilir.

Yatırımcılar İçin Borçlanma Riskleri

Borç sahipleri enflasyon riskiyle karşı karşıya kalabilir. Burada risk, ödenen borcun faiz oranının enflasyon oranına ayak uyduramamasıdır. Enflasyon, ekonomi kaynaklı fiyat artışlarını ölçer. Örnek olarak, enflasyonun fiyatların% 3 artmasına neden olduğunu varsayalım, tahvil kuponu% 2 öderse, sahipleri reel olarak net zarar görebilir.

Borçlanma senetleri de faiz oranı riski taşır . Bu risk senaryosunda, yatırımcılar piyasa faiz oranlarının yükseldiği dönemlerde sabit faizli borçlara sahiptirler. Bu yatırımcılar, borçlarının mevcut, daha yüksek piyasa oranını ödeyen diğer yatırımlardan elde edilenden daha az geri döndüğünü görebilirler. Böyle bir durumda, borç senedi sahibi kıyaslandığında daha düşük bir getiri elde eder.

Ayrıca, tahviller kredi riski ve temerrüt riski taşıyabilir. Daha önce belirtildiği gibi, tahviller yalnızca temel ihraççının finansal gücü kadar güvenlidir. Şirket, iç veya makroekonomik faktörler nedeniyle finansal olarak mücadele ederse, yatırımcılar borçlanma konusunda temerrüde düşme riski altındadır. Bazı teselli olarak, bir borç senedi sahibi, iflas durumunda adi hissedarlar nezdinde geri ödenecektir.

Bir tahvilin üç ana özelliği faiz oranı, kredi notu ve vade tarihidir.

Borçlanma Örneği

Devlet tahviline bir örnek ABD Hazine bonosu (T-bonosu) olabilir. T-tahviller, projeleri finanse etmeye ve günlük devlet operasyonlarını finanse etmeye yardımcı olur. ABD Hazine Bakanlığı, bu tahvilleri yıl boyunca düzenlenen ihalelerde ihraç etmektedir. Bazı Hazine tahvilleri ikincil piyasada işlem görür. Bir finans kurumu veya komisyoncu aracılığıyla ikincil piyasada, yatırımcılar önceden ihraç edilmiş tahvilleri alıp satabilirler. T-tahviller, ABD hükümetinin tam inancı ve kredisi ile desteklendikleri için neredeyse risksizdir. Ancak, enflasyon ve faiz oranlarının yükselmesi riskiyle de karşı karşıyalar.

Sıkça sorulan soru

Tahvil tahvilden farklı mıdır?

Tahvil, bir tür tahvildir. Özellikle, bir firma veya başka bir kuruluş tarafından ihraç edilen teminatsız veya teminatsız bir borçtur ve genellikle daha uzun vadeli bu tür tahvilleri ifade eder.

Borçlanma riskli yatırımlar mı?

Tahviller borçlanma senetleri olduğu için, aynı şirketin adi hisse senetlerine veya imtiyazlı hisselerine yatırım yapmaktan daha az riskli olma eğilimindedirler. Borç sahipleri de daha kıdemli kabul edilecek ve iflas durumunda bu diğer yatırım türlerine göre öncelik kazanacaktır. Bu borçlar herhangi bir teminatla desteklenmediğinden, doğası gereği teminatlı borçlardan daha risklidir. Bu nedenle, bunlar aynı ihraççının teminatla desteklenen benzer tahvillerinden nispeten daha yüksek faiz oranları taşıyabilir.

Aslında, tam olarak söylemek gerekirse, bir ABD Hazine bonosu ve bir ABD Hazine bonosu borç senetleridir. Teminatla teminat altına alınmazlar, ancak risksiz menkul kıymetler olarak kabul edilirler.

Borç tahvilleri nasıl yapılandırılır?

Tüm borç senetleri standart bir yapılandırma sürecini takip eder ve ortak özelliklere sahiptir. İlk olarak, ihraç eden kuruluş ile tahvil sahiplerinin çıkarlarını yöneten kuruluş arasında bir anlaşma olan bir güven sözleşmesinin taslağı hazırlanır. Daha sonra, şirketin borçluya veya yatırımcıya ödeyeceği faiz oranı olan kupon oranına karar verilir. Bu oran sabit veya değişken olabilir ve şirketin kredi notuna veya tahvilin kredi notuna bağlıdır. Borç tahvilleri aynı zamanda adi hisse senedine dönüştürülebilir veya dönüştürülemez olabilir.