Sıfır Kuponlu Tahvil ile Normal Tahvil Arasındaki Fark Nedir?

Published · Updated

Normal bir tahvil ile sıfır kuponlu tahvil arasındaki fark, kupon olarak da bilinen faiz ödemesidir. Normal bir tahvil, tahvil sahiplerine faiz öderken, sıfır kuponlu bir tahvil bu tür faiz ödemeleri çıkarmaz. Bunun yerine, sıfır kuponlu tahvil sahipleri, tahvilin vadesine ulaştığında yalnızca nominal değerini alır. Kupon tahvili olarak da adlandırılan normal tahviller, tahvilin ömrü boyunca faiz ödemekte ve aynı zamanda anaparayı vade sonunda geri öder.

Temel Çıkarımlar

  • Normal bir tahvil, tahvil sahiplerine faiz öderken, sıfır kuponlu bir tahvil bu tür faiz ödemeleri çıkarmaz.
  • Sıfır kuponlu bir tahvil, getiri eğrisinin şekli nedeniyle genellikle aynı vadeye sahip normal bir tahvilden daha yüksek getiriye sahip olacaktır.
  • Sıfır kuponlu tahviller, kupon tahvillerinden daha oynaktır, bu nedenle spekülatörler bunları beklenen kısa vadeli fiyat hareketlerinden daha fazla kar etmek için kullanabilir.
  • Sıfır kuponlu tahviller, yatırımcıların hediye vergilerinden kaçınmasına yardımcı olabilir, ancak aynı zamanda hayali gelir vergisi sorunları da yaratır.

Yatırımcılar için Fark

Uzun vadeli sıfır kuponlu tahvil yatırımcıları, tahvil için ödedikleri bedel ile tahvilin vadesinde aldıkları tutar arasındaki farkı kazanır. Bu miktar önemli olabilir çünkü sıfır kuponlu tahviller tipik olarak tahvilin nominal değerine göre derin indirimlerle satın alınır. Bu indirim genellikle uzun vadede daha yüksek getiri sağlar.

Sıfır kuponlu bir tahvil, getiri eğrisinin şekli nedeniyle genellikle aynı vadeye sahip normal bir tahvilden daha yüksek getiriye sahip olacaktır. Bir ile normal bir verim eğrisi, uzun süreli bağlar kısa vadeli bağları daha yüksek verimlere. Normal kuponlu bonolarla yapılan faiz ödemelerinin vadesi vade tarihinden önce olduğundan, bu ödemeler daha erken vadesi olan sıfır kuponlu küçük tahviller gibidir. Faiz ödemeleri bekleme süresini ve riski azaltır, böylece beklenen getirileri de azaltır.

Kuponların yokluğu, sıfır kuponlu tahvillere kötü yatırımlar yapmaz ve genellikle kupon tahvillerinden daha iyi getiri sunarlar.

Spekülatörler için Fark

Sıfır kuponlu tahviller, kupon tahvillerinden daha oynaktır, bu nedenle spekülatörler bunları beklenen kısa vadeli fiyat hareketlerinden daha fazla kar elde etmek için kullanabilir. Diğer her şey eşit olduğunda, sıfır kuponlu bir tahvilin fiyatı, faiz oranları düştüğünde normal kuponlu tahvil fiyatından daha fazla artacaktır. ABD Hazine tahvil fiyatları faiz oranlarındaki değişikliklere güçlü tepki verdiğinden, faiz oranları üzerine spekülasyon yapmak için sıfır kuponlu Hazine tahvilleri tercih edilmektedir.

Sıfır kuponlu şirket tahvil fiyatları da değişken olduğundan, ihraç eden şirketin sağlığı hakkında spekülasyon yapmak için kullanılabilirler. İflasla karşı karşıya olan bir şirketin daha önce beş yıl içinde vadesi gelen sıfır kuponlu ve kuponlu tahviller çıkardığını varsayalım. Her iki tahvilin de piyasa fiyatı düşecekti, bunun sonucunda kupon tahvilleri artık satın alma fiyatlarına göre çok yüksek faiz ödüyorlardı. Bu, şirketin vadeden önce iflas etmesi durumunda bir yastık oluşturur. Sıfır kuponlu tahvilin böyle bir yastığı yoktur, daha yüksek riskle karşı karşıya kalır ve ihraççı hayatta kalırsa daha fazla para kazanır.

Sıfır Kuponlu Tahviller ve Vergiler

Sıfır kuponlu tahviller, servetlerini mirasçılarına devretmek isteyen yatırımcılara da hitap edebilir. 2.000 $ ‘a satılan bir tahvil hediye olarak alınırsa, yıllık hediye vergisi istisnasının yalnızca 2.000 $’ ını kullanır. Bununla birlikte, alıcı, tahvilin vadesine ulaştıktan sonra nihayetinde 2.000 $ ‘dan önemli ölçüde daha fazlasını alır. Ne yazık ki sıfır kuponlu tahvil sahipleri için bazı vergiler bu stratejinin etkinliğini azaltabilir.

ABD’de sıfır kuponlu tahviller, gerçekte periyodik faiz ödemeseler bile, faiz ödemeleri için bir vergi yükümlülüğü oluşturur. Bu, tahvil sahipleri için hayali bir gelir sorunu yaratır. Alınmayan gelir üzerinden vergi ödemek için para bulmak zor olabilir. Sonuç olarak, gelecekteki gelirler üzerinden vergi ödemekten kaçınmak için vergi ertelenmiş emeklilik hesabında sıfır kuponlu tahvil bulundurmak genellikle iyi bir fikirdir.

Bir ABD yerel veya eyalet hükümeti kuruluşu tarafından ihraç edilen sıfır kuponlu bir tahvil, başka bir alternatiftir. Sıfır kuponlu tahviller için emsal faiz dahil olmak üzere, bu belediye tahvillerindeki tüm faizler, ABD federal vergilerinden muaftır. Belediye tahvilleri genellikle eyalet ve yerel vergilerden de muaftır.